Bank sentral global kembali melakukan pembelian emas net pada April, membeli 17 ton menurut data World Gold Council. Ini menandai pembalikan tajam dari Maret, ketika hampir 30 ton dijual net karena sejumlah faktor termasuk penjualan besar oleh Turki. Pergantian arah terjadi saat porsi emas terhadap total cadangan resmi global mencapai rekor 27% pada akhir 2025, melampaui US Treasuries yang berada di 22%, menurut laporan Bank Sentral Eropa yang dirilis 2 Juni. Pergeseran ini mencerminkan pembelian berkelanjutan oleh bank sentral negara pasar berkembang di Eropa Timur dan Asia, meski harga emas tetap volatil setelah menyentuh rekor $5.598,75 per ounce pada Januari sebelum turun sekitar $1.000 menyusul pecahnya perang AS-Iran.
Bank Sentral Membeli Net 17 Ton pada April
Marissa Salim, kepala riset senior kawasan Asia-Pasifik di World Gold Council, mencatat bahwa bank sentral global secara resmi kembali melakukan pembelian emas net pada April dengan tambahan 17 ton, yang mencerminkan rebound tajam berbentuk huruf V dibandingkan penjualan net besar yang dilaporkan pada Maret. Bank sentral Eropa Timur dan Asia mendorong pembelian, dengan Eropa Timur rata-rata 12 ton per bulan dan Asia rata-rata 11 ton per bulan selama 36 bulan terakhir, dibanding rata-rata global bulanan sebesar 29 ton.
Bank sentral Polandia memimpin dengan membeli 14 ton pada April, sehingga total year-to-date menjadi 45 ton dan menaikkan porsi emas terhadap cadangannya menjadi 30%. Bank Rakyat Tiongkok meningkatkan kepemilikan sekitar 8 ton (260.000 ounce) pada April, menandai bulan pembelian ke-18 berturut-turut dan mengangkat total cadangan menjadi sekitar 2.322 ton per akhir April. Menurut data bulanan World Gold Council, ini merupakan pembelian bulanan terbesar kedua Tiongkok sejak kembali membeli pada November 2024, hanya kalah oleh sekitar 10 ton pada Desember 2024. Bank sentral Ceko menambah 2 ton pada April, yakni bulan kenaikan ke-38 berturut-turut.
Bank sentral Rusia melanjutkan penjualan, melepas 6 ton pada April untuk bulan keempat berturut-turut. Cadangan Turki stabil pada April setelah melunaskan kontrak swap jangka pendek, menyusul penjualan berskala besar sebelumnya.
Emas Menyalip US Treasuries sebagai Aset Cadangan Resmi Teratas
Sebuah laporan Bank Sentral Eropa yang dirilis 2 Juni menyatakan bahwa pada akhir 2025, porsi emas dalam total aset cadangan resmi global naik menjadi 27%, sementara porsi US Treasury turun menjadi 22%. Presiden ECB Christine Lagarde menulis dalam laporan tersebut bahwa ketegangan geopolitik yang terus berlanjut mendorong bank sentral untuk mengalokasikan dana secara besar ke emas. ECB mencatat bahwa pembelian emas yang berkelanjutan oleh perekonomian berkembang termasuk China, Polandia, Turki, dan India telah mengubah struktur alokasi cadangan global, dan bersama dengan kenaikan harga emas yang signifikan, secara bersama-sama mendorong bobot emas dalam total aset cadangan.
Perubahan ini merupakan puncak dari tren jangka panjang. Sejak krisis keuangan global 2008, bank sentral global beralih dari penjual net menjadi pembeli net emas, dengan total pembelian net kumulatif melebihi 8.000 ton. Terutama setelah 2010, ketika ekonomi pasar berkembang tumbuh dan skala cadangan devisa meluas, permintaan untuk alokasi cadangan yang terdiversifikasi meningkat, dengan emas semakin disukai sebagai aset cadangan tanpa risiko kredit berdaulat dan nilai intrinsik.
Xia Yingying, kepala grup riset logam mulia dan energi baru di Nanhua Futures, mengatakan kenaikan harga emas merupakan faktor kunci. Menurut data IMF, sejak bank sentral global kembali melakukan pembelian emas net pada 2009, nilai pasar cadangan emas resmi meningkat dari $850 miliar pada akhir 2008 menjadi $5,074 triliun pada akhir 2025, naik 473%, dengan harga emas naik 370% dan kuantitas cadangan emas naik 22%. Dalam periode yang sama, cadangan devisa bank sentral global meningkat 83%.
US Treasuries menghadapi pukulan ganda: imbal hasil yang meningkat selama siklus pengetatan suku bunga sebelumnya oleh Federal Reserve menurunkan nilai pasar obligasi yang sudah ada, sementara utang AS yang melebihi $39 triliun dan beban bunga fiskal yang besar menurunkan daya tarik kredit US Treasuries. Faktor geopolitik dan tren de-dolarisasi juga memainkan peran penting.
ECB juga mencatat bahwa dibandingkan mata uang fiat arus utama, emas sebagai cadangan resmi memiliki keterbatasan: volatilitas harga yang ekstrem, tidak menghasilkan pendapatan bunga, dan biaya penyimpanan fisik yang tinggi. Yang paling kritis, elastisitas pasokan emas tidak cukup untuk menyesuaikan secara fleksibel terhadap perubahan kebutuhan likuiditas internasional global.
Volatilitas Harga Emas pada 2025
Harga emas mengalami lonjakan dan penurunan tajam pada 2025. Setelah mencapai rekor historis $5.598,75 per ounce pada Januari, emas turun sekitar $1.000 setelah pecahnya perang AS-Iran dan berfluktuasi di sekitar $4.500 per ounce selama bulan terakhir.
Hingga publikasi, emas spot dikutip $4.506,278 per ounce, naik 1,64%, dan emas COMEX berada di $4.535,4 per ounce, naik 1,53%.
Proyeksi Analis tentang Arah Harga Emas
Xia Yingying menyatakan bahwa pembelian emas oleh bank sentral membantu meredam volatilitas harga emas karena menunjukkan korelasi negatif bertahap dengan harga. Namun, jika pertumbuhan skala pembelian didorong oleh faktor non-harga seperti meningkatnya preferensi alokasi emas, maka kemampuan penawaran pasar untuk menyesuaikan diri terhadap pertumbuhan permintaan akan melemah dan elastisitas harga ke atas akan meningkat. Xia mencatat bahwa pergerakan harga emas terutama digerakkan oleh permintaan investasi, dan paruh kedua tahun ini perlu mencermati dampak harga minyak mentah internasional dan ekonomi AI terhadap ekspektasi kebijakan moneter Federal Reserve, serta guncangan pada permintaan investasi akibat fluktuasi sentimen penghindaran risiko pasar.
Goldman Sachs mempertahankan pandangan bullish terhadap emas, memperkirakan emas akan melanjutkan tren kenaikannya pada akhir 2026. Analis Lina Thomas dan Daan Struyven menulis dalam sebuah laporan bahwa prospek emas jangka menengah tetap solid, dengan harga berpotensi mencapai $5.400 per ounce akibat pembelian bank sentral yang berlanjut dan perkiraan dua kali pemotongan suku bunga oleh AS tahun ini.
Strategi Wells Fargo menyatakan bahwa empat dari lima skenario ekonomi mengarah pada depresiasi mata uang yang lebih lanjut, yang dapat mendorong harga emas hingga $8.000 per ounce pada 2027. Namun, pada skenario pesimistis ketika momentum depresiasi mata uang tidak memenuhi ekspektasi, harga emas bisa turun hingga $4.000 per ounce pada akhir 2027.
Natasha Kaneva, kepala riset komoditas global di J.P. Morgan, mengatakan dalam wawancara baru-baru ini bahwa pada skenario dasar ketika Selat Hormuz dibuka kembali pada Juni, ekspektasi pasar terkait jalur kebijakan Federal Reserve juga dapat berubah. "The Fed kemungkinan besar akan tetap di tempat. Setelah suku bunga riil turun, harga emas akan naik karena bank sentral juga akan kembali melakukan pembelian emas," katanya. Ia memperkirakan emas bisa mencapai $6.000 per ounce pada akhir tahun dan $6.300 per ounce pada akhir 2027. Namun, jika selat tetap tertutup, skenario lain mungkin muncul: "Harga minyak terus naik, emas terus turun."
Beberapa institusi termasuk Morgan Stanley, ANZ, dan Citigroup telah menyampaikan pandangan bearish terhadap emas dan menurunkan perkiraan harga. Misalnya, Morgan Stanley merevisi target emas paruh kedua 2026 menjadi $5.200 per ounce, jauh di bawah perkiraan sebelumnya $5.700, dengan alasan meningkatnya suku bunga riil akibat gesekan geopolitik dan tertundanya pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang telah memulihkan korelasi klasik emas dengan suku bunga riil yang negatif.
FAQ
Apa yang dilakukan bank sentral global pada April terkait emas?
Bank sentral global kembali melakukan pembelian emas net pada April, membeli 17 ton menurut data World Gold Council. Ini membalik penjualan net hampir 30 ton pada Maret, dengan Polandia memimpin pada 14 ton, China menambah sekitar 8 ton untuk pembelian ke-18 berturut-turut, dan Republik Ceko menambah 2 ton untuk pembelian ke-38 berturut-turut.
Mengapa emas menyalip US Treasuries sebagai aset cadangan resmi teratas?
Menurut laporan Bank Sentral Eropa yang dirilis 2 Juni, porsi emas dalam cadangan resmi global mencapai 27% pada akhir 2025, melampaui US Treasuries di 22%. Hal ini terjadi akibat pembelian bank sentral yang berkelanjutan oleh perekonomian berkembang, kenaikan harga emas sebesar 370% sejak 2009, serta menurunnya daya tarik US Treasuries karena imbal hasil yang meningkat dan tekanan fiskal.
Bagaimana kinerja harga emas pada 2025?
Emas mencapai rekor historis $5.598,75 per ounce pada Januari 2025, lalu turun sekitar $1.000 setelah pecahnya perang AS-Iran. Dalam bulan terakhir, emas berfluktuasi di sekitar $4.500 per ounce.
