ECB Menentang Pelonggaran Aturan Euro Stablecoin karena Risiko Perbankan

Pembukaan

Bank Sentral Eropa (ECB) menentang usulan untuk melonggarkan aturan bagi stablecoin yang denominasi euro pada pertemuan menteri keuangan Uni Eropa di Nicosia pada 22 Mei 2026. Presiden ECB Christine Lagarde dan pejabat bank sentral lainnya menolak rencana yang akan mempermudah perusahaan swasta untuk menerbitkan stablecoin euro. Menurut Reuters, pejabat ECB memperingatkan bahwa perluasan penerbitan stablecoin euro dapat melemahkan pendanaan bank, menurunkan aktivitas pemberian pinjaman, dan mempersulit pengendalian suku bunga. Debat ini mencerminkan ketegangan yang lebih luas di Eropa mengenai peran keuangan digital dan stablecoin privat dibanding infrastruktur perbankan tradisional.

Kekhawatiran ECB terhadap Stabilitas Perbankan

Penolakan ECB berpusat pada risiko stabilitas keuangan. Menurut sumber Reuters yang dikutip dalam pemberitaan, Christine Lagarde memperingatkan bahwa adopsi stablecoin euro yang lebih luas dapat memicu arus penarikan dana dari bank tradisional. Ketika pengguna memindahkan uang ke stablecoin, bank kehilangan sebagian basis pendanaan, yang dapat menurunkan kapasitas penyaluran kredit di seluruh perekonomian.

Pembuat kebijakan ECB juga menyampaikan kekhawatiran bahwa stablecoin dapat melemahkan kemampuan bank sentral untuk menyalurkan kebijakan moneter secara efektif melalui suku bunga. Sikap ECB ini mencerminkan preferensi yang lebih luas terhadap deposito bank komersial yang ditokenisasi daripada stablecoin yang diterbitkan secara privat.

Sikap terbaru ECB muncul saat para pembuat kebijakan meninjau kerangka Markets in Crypto-Assets di Eropa, yang dikenal sebagai MiCA. Di tengah perdebatan adalah proposal dari lembaga pemikir berbasis di Brussels, Bruegel, yang menyarankan pelonggaran persyaratan likuiditas bagi penerbit stablecoin dan berpotensi mengizinkan perusahaan stablecoin mengakses fasilitas pembiayaan ECB. Pejabat ECB menolak keras usulan tersebut.

Argumen Balasan: “Dolarisasi Digital”

Pendukung reformasi berpendapat bahwa Eropa berisiko tertinggal dalam inovasi keuangan digital. Bruegel memperingatkan bahwa aturan UE yang lebih ketat bisa mendorong aktivitas kripto berpindah ke luar negeri dan membuat pengguna beralih ke stablecoin yang didukung dolar seperti USDT dan USDC jika alternatif euro tetap terbatas. Bruegel menggambarkan tren ini sebagai “dolarisasi digital”.

Kekhawatiran yang diuraikan Bruegel adalah bahwa pasar yang ditokenisasi, platform decentralized finance, dan pembayaran lintas negara dapat menjadi permanen didominasi aset berbasis dolar akibat efek jaringan dan likuiditas yang lebih dalam. Perbandingan ini menjadi lebih mendesak setelah Undang-Undang U.S. GENIUS, yang memperkenalkan persyaratan stablecoin yang lebih ringan pada 2025, yang dilaporkan membantu menguatkan peran global dolar dalam keuangan digital.