GameStop Mengajukan Penawaran $56B untuk eBay, Memanfaatkan $519M dana Bitcoin

GameStop telah membuat tawaran yang tidak diminta senilai $55,5 miliar untuk mengakuisisi Ebay, didukung komitmen bank sebesar $20 miliar sekaligus cadangan bitcoin senilai $519 juta yang diam-diam dibangun CEO Ryan Cohen selama tahun fiskal 2025.

Poin-poin Utama:

• GameStop menawarkan $55,5 miliar untuk Ebay pada $125/saham, dengan TD Bank menyediakan $20B dalam pendanaan utang.
• Tawaran ini memanfaatkan posisi bitcoin $519M milik GameStop, yang dibangun dari 4.710 BTC yang dibeli pada tahun fiskal 2025.
• Ryan Cohen berencana menggelar pertarungan proksi jika dewan Ebay menolak, menandakan komitmen penuh terhadap akuisisi.

Penawaran

GameStop mengajukan penawaran tanpa diminta, tidak mengikat, untuk mengakuisisi Ebay dengan nilai sekitar $55,5 miliar, $125 per saham dalam pembagian kira-kira setara antara kas dan saham biasa GameStop, yang mencerminkan premi 20% terhadap penutupan Jumat terakhir Ebay.

Ryan Cohen, yang memimpin GameStop sebagai CEO, mengatakan kepada dewan Ebay bahwa ia memandang platform tersebut mampu menjadi penantang yang berarti bagi Amazon. Ia juga mengindikasikan siap mengejar pertarungan proksi dan membawa penawaran itu langsung ke pemegang saham jika dewan menolak untuk terlibat. TD Bank telah memberikan surat komitmen sebesar $20 miliar untuk membantu membiayai kesepakatan.

Lonjakan harga saham EBAY setelah tawaran GameStop GameStop menutup tahun fiskal 2025 dengan hampir $9 miliar dalam total kas dan investasi, cadangan perang yang dibangun melalui bertahun-tahun pemangkasan biaya dan, yang lebih baru, pergeseran yang disengaja ke aset digital.

Keterkaitan dengan Bitcoin

Sisi bitcoin menjadi pusat neraca yang dimodernisasi milik GameStop, saat perusahaan mengakuisisi 4.710 BTC senilai sekitar $500 juta selama tahun fiskal 2025, dengan 4.709 koin di antaranya dijaminkan sebagai agunan dalam strategi covered-call. Posisi tersebut sejak itu tumbuh menjadi sekitar $519 juta dan menjadi bagian dari neraca yang mendasari proposal Ebay.

Pendekatan ini mencerminkan, setidaknya dalam semangat namun bukan skala, model yang dipopulerkan oleh Strategy, yang memegang 818.334 BTC dan telah menggunakan penerbitan ekuitas preferen serta akses pasar modal untuk mendanai akumulasi bitcoin yang agresif. Varian GameStop berbeda karena, alih-alih menambah akumulasi lebih lanjut, perusahaan memanfaatkan neraca non-tradisionalnya untuk mengejar ambisi M&A pada skala yang tiga tahun lalu akan tampak tidak masuk akal.

Reaksi Pasar

Saham GameStop ditutup pada $26,53 pada 1 Mei, naik 6,33%, ketika investor memperhitungkan kemungkinan transformatif tersebut, sementara saham Ebay melonjak lebih dari 10% pada perdagangan setelah jam bursa (seperti terlihat di atas) menyusul laporan. Koin meme GME ikut mencerminkan kegembiraan itu, naik 54% dalam beberapa jam setelah berita pecah. Dewan Ebay belum menanggapi proposal tersebut secara publik.