Hana Securities pada 20 Juli mempertahankan peringkat investasi 'overweight' untuk saham perbankan Korea, sambil merekomendasikan Woori Financial Group dan iM Financial Group sebagai pilihan utama berdasarkan daya tarik valuasi, menurut analis Choi Jung-wook. Rekomendasi tersebut menyusul keputusan Bank of Korea pada 16 Juli untuk menaikkan suku bunga acuan sebesar 0,25 poin persentase dari 2,50% menjadi 2,75%, kenaikan pertama dalam tiga tahun enam bulan. Choi mencatat bahwa meski saham perbankan menunjukkan penguatan belakangan ini yang didorong pembelian institusional dan kenaikan suku bunga, konsolidasi jangka pendek masih mungkin terjadi mengingat kenaikan harga yang signifikan, namun tren kenaikan sektor dalam jangka menengah hingga panjang diperkirakan akan terus berlanjut.
Hana Securities Memprakirakan Konsolidasi Jangka Pendek Meski Sektor Perbankan Kuat
Choi mengidentifikasi beberapa faktor yang mendorong reli saham perbankan belakangan ini: arus masuk dari investor institusional domestik, kenaikan suku bunga setelah kenaikan suku bunga acuan Bank of Korea, ekspektasi membaiknya fundamental perbankan akibat penurunan nilai tukar won-dolar AS, serta daya tarik defensif saham perbankan saat sektor semikonduktor mengalami koreksi. Analis tersebut menyatakan bahwa sementara tren kenaikan saham perbankan dalam jangka menengah hingga panjang diharapkan berlanjut, kenaikan harga yang signifikan belakangan ini perlu dipertimbangkan kemungkinan penyesuaian jangka pendek.
Woori Financial dan iM Financial Diidentifikasi sebagai Saham yang Dinilai Terlalu Murah
Hana Securities mempertahankan KB Financial, Shinhan Financial Group, dan Hana Financial Group sebagai saham preferen pilihan dalam jangka menengah hingga panjang, tetapi memproyeksikan bahwa Woori Financial dan iM Financial kemungkinan akan menutup kesenjangan valuasi dalam jangka pendek berdasarkan daya tarik undervaluation. Kenaikan harga saham Woori Financial tahun ini secara signifikan lebih rendah dibanding perusahaan induk keuangan pesaing, namun rasio nilai buku terhadap harga (PBR) saat ini hanya 0,57x, yang dinilai Choi sebagai undervaluation yang berlebihan. Analis memperkirakan bahwa sementara hasil kuartal kedua hanya sedikit melampaui ekspektasi pasar, harga saham bisa rebound sekitar pengumuman laba.
iM Financial juga tidak memiliki momentum perbaikan laba yang berarti, namun Choi menilai daya tarik nilai korporat tinggi dengan PBR 0,44x. Analis memperkirakan sekitar 50 miliar won untuk program pembelian kembali saham pada paruh kedua, perbaikan rasio Common Equity Tier 1 (CET1), serta pengumuman rencana peningkatan nilai (value-up) akan menjadi katalis kenaikan harga saham.
Usulan Merger JB Financial-BNK Financial Menghadapi Keterbatasan Praktis
Terkait usulan merger antara JB Financial Group dan BNK Financial Group yang diajukan oleh dana aktivis Align Partners, Choi menilai bahwa efek positif dan keterbatasan praktis hidup berdampingan. Analis mengevaluasi bahwa bahkan jika merger kedua perusahaan induk keuangan tersebut terealisasi, efek sinergi yang substansial dari ekspansi skala aset bisa terbatas. Namun Choi mencatat bahwa efek seperti penurunan biaya pendanaan akibat perbaikan peringkat kredit setelah integrasi, penghapusan duplikasi dalam investasi teknologi informasi dan artificial intelligence (AI), serta peningkatan efisiensi biaya bisa diharapkan, dan bahwa kemungkinan masuknya Morgan Stanley Capital International (MSCI) index akibat ekspansi kapitalisasi pasar merupakan faktor positif. Analis menambahkan bahwa peluang terjadinya merger secara nyata tidak tinggi mengingat tantangan besar untuk menyelesaikannya, termasuk struktur tata kelola, penentuan rasio merger, dan perbedaan basis regional, dan bahwa dalam jangka pendek, kebijakan value-up perusahaan induk keuangan masing-masing serta ekspansi imbal hasil pemegang saham lebih mungkin menentukan harga saham dibanding ekspektasi merger.
FAQ
Mengapa Hana Securities merekomendasikan Woori Financial Group dan iM Financial Group pada 20 Juli?
Hana Securities merekomendasikan Woori Financial Group dan iM Financial Group berdasarkan daya tarik valuasi, dengan Woori Financial diperdagangkan pada PBR 0,57x dan iM Financial pada 0,44x. Analis Choi Jung-wook menilai kedua saham tersebut terlalu undervalued dibanding rekan-rekannya, dengan potensi menutup kesenjangan valuasi meski katalis laba jangka pendek terbatas.
Seberapa besar kemungkinan merger JB Financial-BNK Financial yang diajukan Align Partners?
Analis Hana Securities Choi Jung-wook menyatakan bahwa peluang merger tersebut terealisasi tidak tinggi, dengan alasan tantangan yang cukup besar termasuk masalah struktur tata kelola, penentuan rasio merger, dan perbedaan basis regional yang perlu diselesaikan. Analis tersebut mencatat bahwa pergerakan harga saham jangka pendek lebih mungkin ditentukan oleh kebijakan value-up perusahaan induk keuangan masing-masing dan ekspansi imbal hasil pemegang saham ketimbang ekspektasi merger.
