Peneliti NH Investment & Securities, Kim Byung-yeon, menyatakan pada 20 Juli bahwa indeks KOSPI tidak mungkin jatuh di bawah level 6.000 poin, meskipun memperhitungkan semua faktor negatif yang saat ini sedang dibahas di pasar saham Korea. Berbicara dalam konferensi pers yang digelar di Korea Exchange di Yeouido, Seoul, Kim menilai bahwa pembahasan mengenai puncak-berakhir (peak-out) sektor semikonduktor masih terlalu dini. Analis tersebut mengaitkan tekanan pasar saat ini dengan tumpang tindih kekhawatiran, termasuk kekhawatiran peak-out semikonduktor, ketidakpastian model artificial intelligence (AI) yang berasal dari China, serta ketegangan geopolitik antara Amerika Serikat dan Iran, sambil mencatat bahwa forward price-to-book ratio sebesar 1,3x hingga 1,4x merupakan level batas bawah yang tepat yang setara dengan 6.000 poin KOSPI.
Kim Byung-yeon Menetapkan Batas Saham KOSPI di 6.000 Poin
Kim Byung-yeon menyatakan bahwa situasi saat ini mencerminkan faktor negatif yang saling tumpang tindih, termasuk pembahasan peak-out semikonduktor, kekhawatiran terhadap model AI yang berasal dari China, serta ketegangan geopolitik antara Amerika Serikat dan Iran. Peneliti tersebut menjelaskan bahwa forward price-to-book ratio 1,3x hingga 1,4x mewakili level “bawah batu” yang tepat, yang setara dengan 6.000 poin KOSPI. Kim memproyeksikan bahwa KOSPI akan menunjukkan pemulihan bertahap setelah memverifikasi apakah laju pertumbuhan penjualan Big Tech tetap solid minggu depan, alih-alih terus bertahan di level terbawah dalam jangka waktu lama. Analis tersebut menambahkan bahwa aksi ambil untung bisa muncul ketika indeks menembus level pertengahan 8.000, karena investor yang membeli pada level puncak masih berada di pasar.
Volatilitas VKOSPI Dipicu Faktor Pasokan-Permintaan
Terkait indeks volatilitas KOSPI 200 (VKOSPI) yang melonjak hingga 96,94 pada 29 Juni (basis penutupan)—lebih tinggi daripada level selama krisis keuangan 2008—Kim menganalisis bahwa faktor pasokan-permintaan berperan jauh lebih besar dibanding faktor fundamental. Peneliti tersebut mencatat bahwa alasan otoritas keuangan untuk memberlakukan pembatasan tambahan pada produk leverage berasal dari dinamika ini. Ketika ditanya apakah penguatan regulasi baru-baru ini pada leverage saham tunggal dan produk inverse dapat menekan volatilitas, Kim memproyeksikan bahwa volatilitas akan turun seiring mengecilnya skala pembelian LP (Penyedia Likuiditas) atas saham yang mendasarinya serta hedging futures yang sesuai akibat berkurangnya pembelian produk leverage oleh investor.
Proyek Investasi Infrastruktur AI Hyperscaler Diproyeksikan 758 Miliar Dolar AS
Kim Byung-yeon menilai bahwa risiko pengurangan belanja modal di kalangan hyperscaler tetap terbatas meski penyesuaian semikonduktor global baru-baru ini, dengan probabilitas rendah bahwa pemotongan investasi akan diumumkan dalam rilis laba kuartal dua yang segera dimulai. Peneliti tersebut memproyeksikan bahwa belanja modal infrastruktur AI oleh lima hyperscaler (Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, Oracle) akan mencapai 758 miliar dolar AS pada 2026, yang mewakili kenaikan 82,3% secara year-on-year. Kim menekankan bahwa meskipun laju pertumbuhan ekspor harian rata-rata semikonduktor akan melambat dan mendekati nol tahun depan, jumlah ekspor semikonduktor itu sendiri telah melonjak di atas 2 miliar dolar AS secara basis rata-rata harian—level yang secara fundamental berbeda dibanding kisaran masa lalu 700–800 juta dolar AS.
Level Ekspor Semikonduktor Secara Struktural Lebih Tinggi
Kim menekankan bahwa laba bersih KOSPI yang tercatat 217 triliun won tahun lalu, menjadi pendapatan pasar 759 triliun won tahun ini, dan dijadwalkan berubah menjadi pendapatan pasar 1.000 triliun won tahun depan, sambil mempertanyakan apakah pasar akan kembali ke level 217 triliun won. Terkait pengajuan perjanjian jangka panjang (LTA) SK Hynix, Kim menyatakan bahwa meski muncul kekhawatiran mengenai kemungkinan penandatanganan kontrak dengan harga lebih rendah dan memicu kekhawatiran peak-out semikonduktor, LTA akan mengonfirmasi stabilitas untuk kinerja jangka menengah hingga jangka panjang. Peneliti tersebut memproyeksikan bahwa industri akan terpecah menjadi yang mampu mengalahkan tingkat bunga saat ini (sektor keuangan dan IT) versus yang tidak mampu (sektor konstruksi dan ritel), sehingga memperkuat polarisasi saat Federal Reserve mempertahankan sikap suku bunganya hingga akhir tahun.
Tekanan Penjualan Asing Diperkirakan Mereda
Kim Byung-yeon memproyeksikan bahwa arus penjualan bersih skala besar oleh pihak asing yang membebani pasar saham domestik akan mereda. Peneliti tersebut mengaitkan prospek ini dengan rasio kepemilikan asing di sektor semikonduktor KOSPI yang turun hingga level minimum, sehingga secara bertahap mengurangi tekanan penjualan bersih. Kim menyatakan bahwa faktor negatif saat ini sangat mirip dengan yang dialami pada Maret–April, seraya menyoroti kesamaan kekhawatiran pada saat itu mengenai debat peak-out semikonduktor yang dipicu turbo-quant serta pemicu perang Iran, dan menekankan kebutuhan untuk mengingat efek pembelajaran dari periode tersebut. Terkait eskalasi konflik militer antara Amerika Serikat dan Iran, Kim memproyeksikan bahwa Presiden Trump akan “TACO” (Trump Always Caves Out) pada titik yang lebih dekat dengan pemilu paruh waktu AS, mirip dengan kerangka waktu Maret–April.
FAQ
Apa yang dikatakan Kim Byung-yeon soal level lantai KOSPI pada 20 Juli?
Kim Byung-yeon menyatakan dalam konferensi pers Korea Exchange pada 20 Juli bahwa indeks KOSPI tidak mungkin jatuh di bawah 6.000 poin, meskipun mencerminkan semua faktor negatif yang sedang dibahas saat ini. Ia menjelaskan bahwa forward price-to-book ratio sebesar 1,3x hingga 1,4x merupakan level lantai yang tepat, setara dengan 6.000 poin KOSPI.
Mengapa VKOSPI mencapai level lebih tinggi dibanding krisis keuangan 2008?
Kim Byung-yeon menganalisis bahwa saat VKOSPI mencapai 96,94 pada 29 Juni, faktor pasokan-permintaan berperan jauh lebih besar dibanding faktor fundamental. Peneliti tersebut mencatat bahwa dinamika ini menjelaskan mengapa otoritas keuangan memperkenalkan pembatasan tambahan pada produk leverage, karena pembelian leverage investor memicu aktivitas hedging LP yang memperbesar volatilitas.
Berapa banyak hyperscaler akan berinvestasi pada infrastruktur AI pada 2026?
Kim Byung-yeon memproyeksikan bahwa lima hyperscaler (Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, Oracle) akan berinvestasi 758 miliar dolar AS untuk belanja modal infrastruktur AI pada 2026, yang mewakili kenaikan 82,3% year-over-year dibanding tahun sebelumnya.
