Bursa kripto luar negeri baru-baru ini meluncurkan produk futures abadi yang memungkinkan leverage hingga 150 kali pada pergerakan KOSPI, namun regulator keuangan Korea Selatan menghadapi batasan yurisdiksi dalam menegakkan perlindungan investor. Produk-produk ini menggunakan KORU—ETF KOSPI leverage 3x yang terdaftar di Bursa Efek New York—sebagai aset dasar. Analis industri mengaitkan peluncuran produk ini dengan penurunan struktural volume perdagangan kripto, yang mendorong bursa untuk mendiversifikasi sumber pendapatan menggunakan infrastruktur trader yang sudah ada. Meskipun Otoritas Pengawas Keuangan (Financial Supervisory Service) memperingatkan operator aset virtual domestik pada tanggal 2 tentang peluncuran produk berisiko tinggi, platform luar negeri yang beroperasi di luar kerangka lisensi Korea sebagian besar masih di luar jangkauan regulasi langsung, sehingga investor tidak memiliki persyaratan setoran, aturan margin, atau mandat edukasi yang berlaku untuk derivatif domestik.
Bursa Luar Negeri Meluncurkan Futures Abadi KOSPI Leverage 150x
Beberapa bursa aset virtual luar negeri baru-baru ini memperkenalkan kontrak futures abadi berdasarkan KORU, yang memungkinkan trader bertaruh pada pergerakan KOSPI dengan leverage mencapai 150 kali, menurut sumber industri. KORU adalah ETF KOSPI leverage 3x yang diperdagangkan di bursa AS. Kim Jung-ho, peneliti di Tiger Research, menyatakan bahwa volume perdagangan kripto secara struktural menurun, mendorong bursa untuk menciptakan sumber pendapatan baru menggunakan kumpulan trader dan infrastruktur yang ada. Ia mencatat bahwa pendapatan bursa pada dasarnya terkait dengan volume perdagangan, dan futures abadi menawarkan prosedur pencatatan yang lebih sederhana serta profitabilitas yang lebih tinggi relatif terhadap perdagangan spot. Shim Su-bin, peneliti senior di Kiwoom Securities, mengatakan tujuannya tampaknya adalah mempertahankan pengguna—jika trader dapat mengakses futures indeks dan saham bahkan selama penurunan pasar kripto, insentif mereka untuk meninggalkan platform berkurang.
Regulator Menyoroti Tantangan Yurisdiksi dan Klasifikasi
Derivatif domestik dan produk leverage di Korea Selatan tunduk pada persyaratan setoran, edukasi investor, dan regulasi margin, tetapi produk futures bursa kripto luar negeri beroperasi di luar perlindungan ini. Likuidasi paksa dapat terjadi dengan cepat selama volatilitas harga, dan investor menghadapi kesulitan dalam mencari ganti rugi dalam kerangka kelembagaan Korea. Gubernur FSS Lee Chan-jin mengatakan kepada operator aset virtual pada tanggal 2 bahwa peluncuran produk berisiko tinggi dan acara yang mengejar kinerja jangka pendek mengikis kepercayaan pengguna. Namun, regulator belum mengeluarkan sikap yang jelas tentang produk leverage luar negeri. Bursa luar negeri besar seperti Binance dan Bybit bukan target regulasi langsung otoritas keuangan Korea. Bahkan ketika operasi yang tidak dideklarasikan oleh entitas yang lebih kecil dikonfirmasi, tindakan efektif di luar permintaan pemblokiran akses atau rujukan investigasi tetap terbatas. Klasifikasi hukum produk ini juga tidak jelas—meskipun secara struktural menyerupai derivatif, futures abadi tidak memiliki tanggal kedaluwarsa dan titik penyelesaian di masa depan yang mendefinisikan derivatif tradisional. Produk KORU menggunakan ETF yang terdaftar di AS, bukan indeks saham Korea itu sendiri, sebagai aset dasar, menciptakan zona abu-abu regulasi yang mempersulit penerapan hukum domestik. Seorang pejabat Otoritas Pengawas Keuangan menyatakan bahwa ini adalah jenis produk baru tanpa standar regulasi global yang mapan, sehingga sulit untuk menentukan arah regulasi saat ini. Pejabat lain mengatakan departemen terkait sedang meninjau produk tersebut, dan pendekatan regulasi akan tergantung pada bagaimana karakteristik produk ditafsirkan.
Pakar Merekomendasikan Lisensi Lokal atau Alternatif Domestik
Para ahli menyarankan untuk memasukkan bursa luar negeri besar ke dalam kerangka lisensi Korea atau membangun saluran alternatif domestik yang legal. Kim Jung-ho mencatat bahwa Binance mengoperasikan anak perusahaan berlisensi lokal seperti Binance US dan Binance Japan, dan Korea dapat membutuhkan struktur serupa, yang memungkinkan langkah-langkah perlindungan investor yang berlaku untuk produk leverage domestik diperluas ke operator luar negeri. Ia menambahkan bahwa menyerap permintaan melalui bursa domestik berlisensi atau pialang derivatif yang menawarkan batas leverage yang lebih aman dan perlindungan investor akan lebih baik daripada membiarkan pasar dalam titik buta regulasi.
Tanya Jawab
Leverage berapa yang ditawarkan bursa kripto luar negeri pada KOSPI?
Bursa kripto luar negeri baru-baru ini meluncurkan produk futures abadi berdasarkan KORU, ETF KOSPI leverage 3x yang terdaftar di Bursa Efek New York, yang memungkinkan trader menerapkan leverage hingga 150 kali pada taruhan arah KOSPI.
Mengapa regulator Korea tidak dapat mengatur produk luar negeri ini?
Bursa luar negeri besar seperti Binance dan Bybit beroperasi di luar kerangka lisensi Korea Selatan dan bukan target regulasi langsung otoritas keuangan Korea. Produk-produk ini juga menggunakan ETF yang terdaftar di AS sebagai aset dasar, bukan indeks saham Korea itu sendiri, sehingga menciptakan tantangan yurisdiksi dan klasifikasi hukum yang mempersulit penerapan hukum domestik.
