Strategi saham preferen abadi STRC mencapai kapitalisasi pasar sebesar 8,5 miliar dolar AS dalam sembilan bulan sejak peluncurannya pada Juli 2025, menjadikannya saham preferen dengan kapitalisasi pasar terbesar di dunia, menurut rilis laba Q1 2026 perusahaan. Pada akhir Juni 2026, STRC turun 25% di bawah nilai pari yang dinyatakan sebesar $100 karena Bitcoin turun dari di atas $80.000 ke di bawah $60.000 antara pertengahan Mei dan akhir Juni 2026. Penurunan ini memicu mekanisme ratchet dividen kontraktual yang secara permanen meningkatkan kewajiban tahunan ketika STRC diperdagangkan di bawah $95, menambah sekitar 53 juta dolar AS per pemicu menurut analis JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou. Strategi memegang 847.363 Bitcoin per awal Juli 2026 dan menggunakan hasil penerbitan STRC untuk mendanai pembelian baru melalui penjualan saham di pasar. Tingkat dividen variabel diluncurkan pada 9% pada Juli 2025 dan telah naik tujuh kali berturut-turut menjadi 12% tahunan, disesuaikan setiap bulan oleh dewan Strategi berdasarkan harga perdagangan, spread kredit, volatilitas Bitcoin, dan cakupan cadangan USD.
Dewan Strategi Mengatur Ulang Tingkat Dividen STRC Setiap Bulan Menggunakan Input Pasar
Tingkat dividen STRC tidak tetap pada saat penerbitan. Dewan Strategi mengatur ulang tingkat tahunan setiap 30 hari menggunakan input termasuk harga perdagangan STRC, spread kredit, volatilitas Bitcoin, dan cakupan cadangan USD. Pengajuan 8-K tanggal 29 Juni 2026 mengonfirmasi bahwa dewan memiliki kebijaksanaan tunggal dan tidak serta merta akan menaikkan tingkat hanya karena STRC diperdagangkan di bawah pari. Setiap kenaikan bersifat permanen. CEO Onramp Michael Tanguma menggambarkan dinamika tersebut: "Struktur modal yang bertahan dari volatilitas hanya dengan menambah kewajiban permanen adalah struktur dengan jumlah siklus yang terbatas di dalamnya." Dividen STRC bersifat kumulatif, artinya pembayaran yang terlewat akan terakumulasi dan harus dipenuhi sebelum distribusi saham biasa. Pemegang saham menyetujui pergeseran ke pembayaran semi-bulanan pada 8 Juni 2026. CEO Strategi Phong Le mengatakan perubahan ini dirancang untuk "menstabilkan harga, meredam siklusitas, mendorong likuiditas, dan menumbuhkan permintaan," seperti yang diungkapkan dalam pengajuan perusahaan.
Nilai Pari STRC Turun di Bawah $95 Memicu Kenaikan Dividen Permanen
Jumlah yang dinyatakan STRC sebesar $100 adalah jangkar harga. Ketika saham diperdagangkan mendekati pari, Strategi menjual saham baru melalui program ATM-nya dengan harga sekitar $100 per saham, mengumpulkan modal untuk pembelian Bitcoin. Mekanisme itu menghasilkan hasil kotor STRC sebesar 5,6 miliar dolar AS hingga Q1 2026, catat Saylor dalam panggilan laba. Jangkar itu patah antara pertengahan Mei dan akhir Juni 2026. Strategi menggunakan cadangan kasnya untuk membeli kembali obligasi konversi senilai 1,5 miliar dolar AS dan melakukan penjualan Bitcoin pertamanya sejak 2022. Pada 20 Juni, STRC mencapai $83. Ratchet kontraktual menambah tekanan: ketika STRC turun di bawah $95, tingkat dividen naik dengan kenaikan 0,5 poin persentase. Nikolaos Panigirtzoglou dari JPMorgan memperingatkan setiap pemicu menambah sekitar 53 juta dolar AS dalam kewajiban tahunan. Ratchet menciptakan asimetri yang tidak ada pada saham preferen konvensional. Penurunan harga saham preferen tipikal meningkatkan hasil efektif bagi pembeli baru tanpa menaikkan biaya penerbit. STRC melakukan keduanya. Pemulihan Bitcoin mengembalikan harga ke $100, tetapi tingkat dividen tidak kembali ke 9%. Basis kewajiban Strategi meluas dengan setiap siklus, bertambah selama beberapa pasar beruang Bitcoin.
Strategi Mempertahankan Buffer Likuiditas 3,8 Miliar Dolar AS yang Mencakup 26 Bulan Kewajiban
Strategi melayani dividen STRC melalui tiga saluran: penjualan saham ATM ketika STRC diperdagangkan mendekati pari, pendapatan perangkat lunak yang menghasilkan sekitar 320 juta dolar AS per tahun dalam laba kotor, dan program monetisasi Bitcoin yang baru disahkan. Kerangka Modal Kredit Digital yang diumumkan pada 29 Juni memerlukan cadangan USD yang mencakup setidaknya 12 bulan kewajiban. Cadangan tersebut mencapai 2,55 miliar dolar AS, dengan kapasitas monetisasi 1,25 miliar dolar AS, total 3,8 miliar dolar AS. CryptoQuant mencatat bahwa cakupan dividen telah runtuh dari lebih dari tujuh tahun menjadi sekitar 14 bulan sebelum kerangka diperkenalkan. Perusahaan merekomendasikan memulihkan cadangan menjadi 2,8 miliar dolar AS sebelum melanjutkan akumulasi Bitcoin. Glenn Cameron dari Onramp Institutional memperkirakan 83% basis pembeli adalah ritel, mewakili 8,8 miliar dolar AS. Konsentrasi itu menimbulkan kerentanan tertentu. JPMorgan memperingatkan bahwa kesediaan Strategi untuk menjual Bitcoin menciptakan risiko dua arah, mengubah akumulator terbesar di dunia menjadi penjual potensial. Sebaliknya, adopsi institusional tumbuh: $150 juta dalam STRC berada di treasury perusahaan, dan $270 juta di seluruh protokol DeFi seperti Apyx dan Saturn, menurut pengungkapan Q1 Strategi.
Investigasi SEC Dibuka 25 Juni 2026 Memeriksa Keberlanjutan Dividen
STRC terdaftar di SEC dan tercatat di Nasdaq. Rosen Law Firm membuka investigasi pada 25 Juni 2026, memeriksa apakah Strategi dapat terus melakukan pembayaran preferen jika Bitcoin tetap di bawah basis biaya $75.651. Undang-Undang Clarity, jika disahkan, dapat mengklasifikasikan ulang perusahaan treasury Bitcoin untuk tujuan pajak, berpotensi mengubah perlakuan pengembalian modal dari dividen STRC. Program pembelian kembali Sekuritas Kredit Digital Strategi senilai 1 miliar dolar AS, dengan STRC sebagai prioritas, adalah alat utama untuk memulihkan pari. Reset dividen bulanan Agustus dan laba kuartalan berikutnya akan menunjukkan apakah tingkat 12% dan cadangan yang diperluas menstabilkan instrumen.
Tanya Jawab
Apa itu STRC dan bagaimana cara kerja tingkat dividennya?
STRC adalah Saham Preferen Abadi Regangan Seri A Tingkat Variabel Strategi, instrumen yang tercatat di Nasdaq yang membayar dividen tunai semi-bulanan pada tingkat variabel yang saat ini ditetapkan sebesar 12% tahunan. Dewan Strategi meninjau tingkat setiap bulan berdasarkan harga perdagangan, spread kredit, volatilitas Bitcoin, dan cakupan cadangan USD, dengan penyesuaian dalam kenaikan hingga 0,25% per periode. Tingkat diluncurkan pada 9% pada Juli 2025 dan telah naik tujuh kali berturut-turut menjadi 12%.
Mengapa STRC turun di bawah nilai pari $100 pada Juni 2026?
STRC turun menjadi $83 pada 20 Juni karena Bitcoin turun dari di atas $80.000 ke di bawah $60.000 antara pertengahan Mei dan akhir Juni 2026. Strategi menggunakan cadangan kasnya untuk membeli kembali obligasi konversi senilai 1,5 miliar dolar AS dan melakukan penjualan Bitcoin pertamanya sejak 2022. Ketika STRC turun di bawah $95, ratchet kontraktual meningkatkan tingkat dividen dengan kenaikan 0,5 poin persentase, menambah sekitar 53 juta dolar AS dalam kewajiban tahunan per pemicu menurut JPMorgan.
Bagaimana Strategi mendanai pembayaran dividen STRC?
Strategi mendanai dividen melalui penjualan saham ATM ketika STRC diperdagangkan mendekati pari, pendapatan perangkat lunak yang menghasilkan sekitar 320 juta dolar AS dalam laba kotor tahunan, dan program monetisasi Bitcoin yang baru disahkan senilai 1,25 miliar dolar AS. Kerangka Modal Kredit Digital yang diumumkan pada 29 Juni memerlukan cadangan USD yang mencakup setidaknya 12 bulan kewajiban. Cadangan tersebut mencapai 2,55 miliar dolar AS, dengan kapasitas monetisasi 1,25 miliar dolar AS, total 3,8 miliar dolar AS yang mencakup sekitar 26 bulan kewajiban dividen.
