ビットコインはなぜ今日下落したのか？新規失業保険申請件数が予想を上回り、トランプ大統領がイランに対して軟化した表明

ビットコインは97,000ドルから95,500ドルに下落。二つの大きな悪材料：新規失業保険申請件数19.8万件は予想を大きく下回り、利下げは6月に延期；トランプはイラン「殺戮停止」を宣言し、リスク回避熱が和らぐ。資金費率はわずか4%（中立8%-12%）、Google検索数は27、個人投資家の疲弊が白銀に流れる。VDDは0.53と低水準を示し、長期保有者が売却していないことを示唆、ダブルボトムの86,300ドルが堅固なサポートライン。

新規失業保険申請19.8万件の利下げ延期の影響

ビットコインが本日下落した第一の理由は、米国雇用データの予想超過によるマクロの転換点に向かうことを示すものだ。米労働省は木曜日、1月10日週の季節調整済み新規失業保険申請件数が9,000件減少し198,000件となったと発表し、市場予想の215,000件を大きく下回るとともに、米労働市場の堅調さを再確認させた。このデータはビットコインにとって典型的な「悪材料」シグナルだ。

なぜ雇用指標が良いと逆にビットコインにとって不利なのか？論理はこうだ：雇用が堅調→景気後退リスク低下→連邦準備制度は利下げを急がない→高金利が長引く→リスク資産に圧力。DRWトレーディングの戦略家ルー・ブリエンは、現在の新規申請数は直近の範囲の下限にあり、市場参加者はこれにより「適度にポジション調整」し、ドル高を促進していると指摘する。ドル高はドル建てのビットコインをさらに圧迫する。

雇用データが堅調、インフレの粘りも継続する背景の中、連邦基金金利先物は次回の利下げを6月に延期したと見ている。市場は一般的に、1月27-28日のFOMC会合で金利据え置きと予想しているが、トランプは何度も利下げを呼びかけている。先週金曜日に発表された12月の非農業雇用者数は、失業率が予想外に4.4%に低下し、経済学者予測を上回る減少を示し、「短期的に据え置き」との判断を強めている。

利下げ延期のビットコインへの三重打撃

資金コスト高騰：高金利環境によりレバレッジ取引やステーキング貸出のコストが高止まり

ドル高圧迫：金利差の優位性により資金がドル資産に流れ、ビットコインの相対的魅力が低下

リスク志向の低下：利下げ予想の不在により投資家は高リスク資産の配分を控える

一方、米連邦準備制度内部でも慎重派の声が高まっている。シカゴ連銀のゴールズビー総裁は木曜日、「雇用市場が安定している証拠が十分にあれば、FRBはインフレを2%目標に戻すことに政策の重点を置くべきだ」と述べた。彼は雇用が依然堅調とし、「今年は利下げもあり得る」としたが、その前提として「説得力のある証拠」が必要だと強調した。アトランタ連銀のボスティック総裁は、インフレが高止まりしている現状では、引き続き緊縮的な政策を維持すべきだと考えている。

また、市場が注目する「FRB人事の不確実性」も一時的に緩和された。トランプは水曜日、ロイターの取材に対し、「ジェローム・パウエルを解任する計画はない」と述べ、「そのつもりもない」と強調した。ただし、「観察期間にある」とし、FRBの再構築に関する司法省の調査が「解任理由」になるかどうかについては「時期尚早」としている。この曖昧な表明は、一時的に政治的干渉への懸念を和らげたが、不確実性は依然として存在している。

トランプのイラン柔軟化によるリスク回避熱の緩和

ビットコインが本日下落した第二の理由は、地政学リスクの突如の低下だ。リスク回避需要の低下を促す主な要因は、ホワイトハウスの最新の声明にある。ブルームバーグによると、トランプ大統領は水曜日、オバマ時代の「非常に重要な情報源」からの保証を得た後、イランに対する軍事行動を一時的に見送る可能性を示した。彼はこう述べた：「イランの殺戮は停止していると告げられた——すでに停止している。」

ブルームバーグは、この発言が前日と比べて「語調が変わった」ことを指摘している。以前はトランプはイランの抗議活動を続けるよう呼びかけ、暴力弾圧を知った後には「相応の行動を取る」と述べ、SNS上でも「援助が来ている」と投稿していた。この「軍事介入直前」から「一時停止」へと180度の方針転換により、先に流入したビットコインのリスク回避資金は急速に撤退した。

米イランの衝突リスクは、今週初めにビットコインが91,000ドルから97,900ドルに反発した重要な要因だ。退避命令の発出や米軍の中東基地撤退、欧州当局者の「24時間以内に攻撃の可能性」などが伝えられ、市場の戦争恐怖はピークに達した。リスク回避資金は金やビットコインなどの非没収資産に流入した。しかし、トランプが突然「殺戮停止」を表明し、軍事行動を一時停止したことで、そのリスク回避の論理は瞬時に崩壊した。

イランは世界の重要な油運輸ルートを支配し、年間生産量は300万バレルを超える。米イラン衝突が勃発すれば、エネルギー供給網の断絶により原油価格が高騰し、インフレを引き起こし、世界経済のリセッションリスクが高まる。この極端なシナリオでは、「デジタルゴールド」としてのビットコインのヘッジ特性が証明されるだろう。しかし、戦争リスクが低下すれば、そのヘッジ需要は自然に消失する。投資家は再び評価を始める：地政学的安定、景気後退なし、FRBの利下げなしなら、ビットコインに上昇の理由は何か？

以前、米国は1月3日にベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領を拘束する軍事行動を起こし、状況の不確実性を高めた。しかし、トランプのイランに対する態度の軟化は、中東戦略が圧力をかけることが主目的であり、実際の戦争を起こす意図は薄いことを示唆している。この「大きな音に小さな雨」が続くパターンは、市場の地政学リスクの価格付けを非常に難しくし、ビットコインのリスク回避資産としての信頼性を弱めている。

資金費率4%とGoogle検索27の個人投資家の逃避

（出典：Laevitas）

木曜日のビットコイン永続先物の資金費率は4%で、買い方の需要は限定的だ。市場のニュートラル状態では、この指標は通常8%から12%の範囲で変動し、資金コストを補う。これらのデリバティブは個人投資家の主要な取引手段であり、その価格は現物市場と密接に連動している。4%の資金費率は、買い方の取引が非常に少なく、市場に買い圧力が乏しいことを示す。

資金費率の仕組みはこうだ：買い方が優勢なら、買い方は空売りに資金を支払い、費率は上昇。逆に空売りが優勢なら、空売りが買い方に支払い、費率は低下またはマイナスになる。現在の低水準4%は、市場が「買いも売りも控えめ」な様子を示し、強気の買い意欲も恐怖の売りも見られない状態だ。この「冷静さ」は、価格が横ばいか緩やかに下落する兆候だ。

Googleトレンドのデータによると、「暗号通貨」の検索熱度は27（満点100中）で、過去12か月の最低値22に近い。個人投資家は、特に白銀価格が2週間で28%上昇した状況下で、最近上昇した銘柄を追いかける傾向が強い。ビットコインは長期的には貴金属の直接的な競合と見なされているが、暗号通貨のトレーダーは短期的なパフォーマンスにより関心を持つ。白銀が暴騰し、ビットコインが横ばいの間に、資金は自然と白銀に流れる。

個人投資家の関心低迷の四つの兆候

Google検索27：過去の強気相場ピーク時の80-100と比べて極めて低迷

資金費率4%：中立8%-12%を下回り、個人の買い意欲は乏しい

資金が白銀に流れる：2週間で28%上昇し、投機資金を吸収、ビットコインの短期的魅力喪失

先物清算額減少：4.65億ドルの清算規模は穏やかで、レバレッジ使用は慎重さを示す

個人投資家の関心低迷は、ビットコイン市場の終わりを意味しない。なぜなら、ビットコイン現物ETFの資産規模はすでに1200億ドルを超え、上場企業もMicroStrategyをはじめ、1050億ドル超のビットコインを保有している。機関投資家の需要は2025年までに継続的に拡大し、最終的にはビットコイン価格が10万ドルに上昇し続ける重要な要因となるだろう。機関投資家の買いが散見されることで、個人の関心低迷を相殺している。

木曜日のテクノロジー株中心のNASDAQ指数は、史上最高値からわずか1.6%低い水準にとどまる。これは、TSMCが四半期利益を35%増と発表し、トレーダーの信頼を高めたためだ。ただし、ビットコインは最近上昇したものの、現時点の95,500ドルは過去最高の126,219ドルから25%低い。このギャップは、ビットコインが主流投資家にとって「テクノロジー資産」として認識されていないことを示し、むしろ「投機資産」として分類されていることを示す。

VDD指標0.53とダブルボトムの反発期待

（出典：CryptoQuant）

短期的な悪材料が襲う一方、長期的な指標は楽観的なシグナルを示す。CryptoQuant認証のブロックチェーンアナリスト、カルメロ・アレマンは、オンチェーンの見解として、ビットコインの価値毀損日数（VDD）指標は、最近の上昇余地を示していると述べている。VDDは、ビットコインが移動前に非活動状態だった日数を計測し、移動額に基づいて加重される。

現在のVDDは2026年1月時点で約0.53と、歴史的に低水準にあり、これは移動しているビットコインが比較的新しいことを示し、古いビットコインは未だに影響を受けていないことを意味する。実際、これは長期保有者が価格上昇に伴い売却しないことを示唆している。「この行動は、強気相場の質を高める。価格上昇が最も経験豊富な資本の売却を伴わないためだ」とアレマンは解説する。

歴史的に、ビットコイン価格が上昇し、VDDが低水準を維持しているとき、市場は健全な拡大段階にあり、需要が供給を吸収し、構造的な売り圧力は生じにくい。「この状態では、抵抗線突破と持続的な上昇トレンドは、長期保有者の売却しない姿勢によって強力に支えられる。これにより、現在の動きは真の市場力によるものであり、短期的な投機による脆弱な反発ではないとの見方が強まる」と分析している。VDDの持続的上昇は、長期保有者が分散投資していることを示し、ビットコインが10万ドルの最後の防衛線に挑む可能性を高める。

Cryptonewsのアナリストは、ビットコインが10万ドルの心理的抵抗を大きく超える上昇局面を迎える可能性があると解説し、週足チャートの構造とも符合すると述べている。1週間のビットコインチャートは、激しい調整局面を経た後、価格は安定しつつあり、最近の変動は大きいものの、全体的には上昇傾向にある。

ビットコインの取引価格は約95,000ドルで、86,300ドルのゾーンから反発しており、このゾーンは100週移動平均線に非常に近い。重要な高値・安値の切り上げポイントとなる。このゾーンの明確なダブルボトムは、需要吸収が強く、長期買い手が再び参入し、屈服していないことを示唆している。

トレンドの観点からは、ビットコイン価格は依然として200週移動平均線（約68,000ドル）より上にあり、マクロの強気相場構造を維持している。ただし、現在の価格は20週と50週移動平均線を下回っており、これらの平均線は97,600ドルから98,200ドルの範囲に集中している。このゾーンは直接的な動的抵抗となっており、週足の終値がこの範囲を明確に突破できれば、上昇エネルギーの回復を初期に確認できる。

ビットコインの重要な価格レベル

（出典：Trading View）

サポート86,300ドル：ダブルボトムの重要な底値、100週平均線付近、割れると強気相場の構造が崩れる

短期抵抗97,600-98,200ドル：20週と50週平均線の集中エリア、突破でエネルギー回復を確認

中期目標103,650ドル：過去の売り圧力ゾーンと反発ゾーン、突破で上昇チャネル開放

長期目標111,600ドル：エネルギー加速の合理的突破目標、過去最高値からわずか12%差

103,650ドルと111,600ドルの抵抗帯は、最も重要な上昇水準を示す。これらのゾーンはかつて主要な売り圧力と反発ポイントだったため、エネルギーが加速すれば合理的な突破目標となる。98,000ドルを突破すれば、市場のセンチメントは完全に強気に転じ、103,000ドルへの一歩を踏み出す道が開け、取引量とエネルギーが拡大すれば111,000ドルに到達する可能性もある。

機関投資家の買いとTradFiの救済の長期的論理

ビットコインが本日下落した理由は、短期的な触媒（雇用データ＋トランプの軟化）に明確なものがある一方、中期的には機関の資金が静かに蓄積されていることにある。個人投資家の関心低迷は、ビットコイン市場の終わりを意味しない。なぜなら、ビットコイン現物ETFの資産規模はすでに1200億ドルを超え、上場企業もMicroStrategyをはじめ、1050億ドル超のビットコインを保有しているからだ。

この「個人退場、機関進場」の構造変化は、ビットコイン市場の成熟の必然的な段階とも言える。個人主導の市場は投機と感情の振れ幅が大きいが、機関主導の市場はより合理的で安定している。短期的には機関の買いが個人の撤退を完全に相殺できるわけではないが、長期的には機関の継続的な配置が堅実な需要基盤を築く。機関投資家の需要は2025年までに拡大し続け、最終的にはビットコイン価格が10万ドルに上昇し続ける重要な要因となるだろう。機関の買いが個人の関心低迷を補完している。

ビットコインは未だに経済の混乱時に信頼できるヘッジ手段として証明されていないため、株や金属の上昇とともに、個人投資家は、景気後退期に暗号資産市場が最大の損失を被る可能性を懸念している。この懸念は、2022年の熊市と今回の地政学リスク低下を経て拡大している。投資家は、ビットコインは高ベータのテクノロジー株のようなものであり、真のヘッジ資産ではないと認識し始めている。