恒生、HSBCが提携し金をブロックチェーンに！香港の2000トンの備蓄がオンチェーン金融へ

香港のハンセン投資は月曜日、同社のゴールドETFがイーサリアムを基盤としたトークン化ファンドユニットを発行し、HSBCがトークン化代理店を務めると発表しました。 これは香港のRWA戦略のコンセプトから実施への移行を示しています。 黄偉倫副司長は、香港は3年以内に金貯蔵量を2,000トンに拡大し、中央決済システムを確立し、上海金取引所への参加を招き、完全なオンチェーン金融クローズドループを構築することを目指していると明らかにしました。

オンチェーンではなくファンドユニットをトークン化する構造的イノベーション

ハンセンゴールドETFのハイライトは、従来のETF株式を単にオンチェーンで「マッピング」するのではなく、最初からトークン化されたファンドユニットをブロックチェーン上で発行していることです。 この構造設計は、資産トークン化の分野で大きな進歩を示しており、ブロックチェーンをプレゼンテーション層から実際の発行・流通層へと昇格させています。

具体的な運営モデルには3つのコア要素が含まれています。 まず、投資家は対象となるディストリビューターを通じてトークンの形でユニットを購読または引き換えることができます。 つまり、トークンは単なるデジタル証明書ではなく、完全な法的効力を持つファンドシェアであり、保有者は従来のETF投資家と同等の権利と保護を享受します。 次に、HSBCはトークン化エージェントとして機能し、従来の金融システムとブロックチェーンの接続を確立し、トークンの発行、償還、保管が規制要件に準拠していることを確認します。 第三に、当初はイーサリアムネットワーク上で動作し、将来的に他のパブリックブロックチェーンに移行する可能性があり、将来の拡張の余地が残されています。

この「ネイティブ分布」モデルは「死後マッピング」ではなく、複数の利点があります。 従来のマッピングモデルでは、ETFの株式を従来のシステムで発行し、その一部の株式をトークンに「ラップ」する形で、二重会計、流動性セグメンテーション、規制上のグレーゾーンなどの問題があります。 一方、ネイティブトークン化モデルは、ファンドユニットをソースからブロックチェーンネイティブ資産として設計することで、これらの複雑さを回避します。

投資家の視点から見ると、トークン化されたHang Seng Gold ETFユニットを保有することで、24時間365日取引、即時決済、プログラム可能性、国境を越えたアクセス性といったブロックチェーンのあらゆる利点を享受できます。 同時に、このトークンは物理的な金を裏付け、香港の金融規制の対象であるため、投資家は従来の金融商品の安全性も享受できます。 この「両方の良いところ」を兼ね備えた設計こそが、RWAトラックが求めているものです。

HSBCのトークン化エージェントとしての役割は特に重要です。 世界最大級の貴金属銀行の一つとして、HSBCはロンドン金市場協会(LBMA)の日次価格ベンチマーキングを担当し、世界の金市場における比類なき専門知識とインフラを有しています。 HSBCの関与は技術的および運用上の支援を提供するだけでなく、何よりもトークン化された金ETFに対する機関投資家級の信用承認を提供します。 従来の金融巨人がトークン化されたエージェントの責任を引き受けることを厭わないことで、ブロックチェーン技術が主流の金融商品を支えられるほど成熟しているという明確なシグナルが市場に送られます。

ハンセンゴールドETFトークン化の主要要素

配電モード:ポストモーテムマッピングではなく、ブロックチェーンネイティブのトークン化されたファンドユニット

技術的基盤:当初はEthereum上で展開され、将来的にはマルチチェーン移行をサポートします

トークン化されたプロキシHSBCは機関レベルの専門サービスを提供しています

法的地位: このトークンは公式ファンドの株式であり、投資家の完全な権利を享受しています

取引方法: 適格なディストリビューターを通じた購読および償還

香港の三大インフラはオンチェーン金融のクローズドループを構築しています

ハンセンゴールドETFのトークン化は、概念実証から商業化に至るまでの香港のRWA戦略における画期的な出来事の一つです。 政策から資産、決済から決済に至るまで、香港は同時に3つの主要なインフラルートを推進し、完全なオンチェーン金融エコシステムを構築しています。

第一層は通貨層で、ステーブルコインは正式にシステムに組み込まれます。 陳宝銓財務局長は、香港が今年後半にステーブルコインライセンスを発行する見込みであり、「同じ活動、同じリスク、同じ規制」を基本原則とする見込みであることを確認しました。 つまり、ステーブルコインは規制された決済層に入り込み、オンチェーン金融システムの流動性の基盤となります。 金ETFがトークン化されると、投資家は取引のたびに法定通貨に戻すことなく、規制されたステーブルコインを使って購読・償還が可能です。

第二の層は資産層です。現実世界の資産が体系的にトークン化されています。 香港は、香港政府が発行した合計約21億米ドルのトークン化グリーンボンドの3つのトランチェムを発行しており、トークン化技術の公式承認を表しています。 ハンセンゴールドETFは、初の大規模で公開されたトークン化ファンドサンプルです。 この組み合わせにより、香港のトークン化戦略は債券やコモディティ(金)など多様な資産クラスをカバーし、将来的には不動産、株式、その他の金融商品にも拡大する可能性があります。

第三層は清算層で、オンチェーンおよびオフチェーン接続ハブが確立されています。 黄偉倫副司長は、香港が今後3年間で金貯蔵施設の容量を2,000トンに増やすことを目標に積極的に拡大し、金の中央クリアリングシステムを確立していることを明らかにしました。 このクリアリングシステムは、物理的なゴールドとオンチェーンのゴールドトークンをつなぐ橋渡し役を果たし、トークン保有者が必要に応じて物理的なゴールドに変換できるようにします。

これら3つのインフラ層の組み合わせが完全なオンチェーン金融クローズドループを形成しています。金などの物理的資産はトークン化を通じてブロックチェーン上で発行され、ステーブルコインは取引を円滑にする決済手段として機能し、中央決済システムは従来の金融システムとのインターフェースを提供します。 これら三つの要素が連携すれば、香港は完全に機能し規制されたオンチェーン金融市場を実現できるでしょう。

なぜRWAの切り札としてゴールドを選ぶのですか?

香港がRWA戦略の「切り札」として金を選んだのは偶然ではなく、金の独自の資産特性に基づいています。 金は、価値の貯蔵資産、金融ヘッジ資産、国家戦略資産という3種類の資産の最も一般的な集合体です。 この三重属性により、トークン化技術のテスト対象として理想的なターゲットとなります。

価値の保存手段として、金は何千年もの歴史的証明を受けています。 法定通貨とは異なり、金は政府の政策によって切り下げられず、その価値は市場の需給や物理的な希少性によって決まります。 この究極の価値貯蔵法とブロックチェーンの永久記録特性が組み合わさることで、物理的な金の価値特性を保ちつつブロックチェーンの利便性を享受する、前例のないデジタルゴールドの形態が生まれます。

金融のセーフヘイブン資産として、金は経済の不確実性の時期に特に好調に振る舞っています。 株式市場が下落したり、インフレが高まったり、地政学的緊張が生じた場合、投資家は伝統的に金を保有します。 トークン化された金ETFはこのヘッジ操作をより便利にし、投資家は従来の金ETFのT+2決済サイクルを経ることなく、数分で他の資産から金への資金を移すことができます。

国家戦略資産として、金の準備は主権国家の富と金融の安定の象徴です。 香港は3年以内に金の貯蔵能力を2,000トンに増やす計画であり、これは多くの中規模国の金の埋蔵量に匹敵する規模です。 トークン化技術と組み合わせることで、香港は物理的な金を独占するだけでなく、グローバルな金取引・クリアリングプラットフォームを確立し、デジタル時代における金市場の運営方法を再定義しようとしています。

「最も保守的な資産」が「最も先進的な台帳システム」を選ぶとき、それは一つのことを示しています。ブロックチェーンはもはや高リスク資産だけにサービスを提供するのではなく、金融システムのコアバリューの基盤を担い始めているのです。 このポジショニングの変化は、暗号通貨業界全体に広範な影響を与え、ブロックチェーンが投機資産にのみ適しているというステレオタイプを打ち破り、この技術が最も本格的な金融アプリケーションを支えることができることを証明します。

上海金取引所と協力して210億ドルのグリーンボンドを発行

ハンセンゴールドETFは香港のトークン化実験の出発点ではありません。 それ以前に香港は約2億1億米ドルのトークン化グリーンボンドを3回に分けて発行していました。 これらの債券は、香港政府が環境に優しいプロジェクトに資金を提供するために発行し、トークン化技術への完全な公式支援を意味しています。 国債のトークン化は、ブロックチェーン技術が主権債務発行の厳格な基準を満たしていることを市場に証明するという実演的な効果を持っています。

さらに注目すべきは、香港と上海金取引所の協力です。 上海金取引所は世界最大級の実物金取引市場の一つであり、年間取引量は数万トンに達しています。 香港が上海金取引所に招待し、今年末までに稼働が見込まれている金の中央クリアリングシステムの建設に参加するよう促したことは、より大きなビジョンを示唆しています。すなわち、中国本土と国際金市場をつなぐブロックチェーンブリッジの構築です。

この協力は地政学的な大きな影響をもたらします。 中国は世界最大の金生産国かつ消費国ですが、国際的な金価格における発言権を長らく欠いており、主要な価格決定権は依然としてロンドンとニューヨーク市場にあります。 ブロックチェーンベースの金クリアリングシステムを確立することで、香港と上海は西洋が支配してきた伝統的なシステムに挑戦する代替の金市場インフラを構築する機会を得ています。

現在、保険から資産、クリアリングから決済に至るまで、完全なオンチェーン金融クローズドループは多様です。 金はトークン化を通じてブロックチェーン上で発行され、ステーブルコインは決済の媒介であり、中央決済システムは伝統的な金融インターフェースを提供します。 この三層構造は金だけでなく、将来的には株式、債券、不動産、美術品など他の資産クラスにも応用可能です。

香港は「Web3を受け入れる」だけでなく、「国際的な金融センターとしての地位を再構築している」とも言えます。 ステーブルコインライセンスの先駆けから金クリアリングシステムの構築、トークン化されたグリーンボンドの発行に至るまで、ハンセンゴールドETFのトークン化はWeb3時代における香港の「スーパーコネクター」としての役割のもう一つの例です。 従来の兆単位資産と最先端のブロックチェーン技術を結びつけ、グローバル金融の未来に新たな基準を打ち立てています。