CMEの基準圧縮とオープンインタレストの47％減少はレバレッジ縮小を示すが、明確な底打ちのサインはまだ形成されていない。
ビットコインのデリバティブ市場ではストレスの兆候が高まっている。先物エクスポージャーの需要減少とオープンインタレストの急激な減少は、レバレッジ縮小が進行中であることを示している。CryptoQuantは、現状の状況は過去のサイクルの底値とまだ類似していないと指摘している。
BTC先物基準の縮小とCMEカーブのリスク志向の冷却
CryptoQuantのデータによると、CMEビットコイン先物の基準が圧縮されている。2025年末や1年前と比較して、満期ごとのプレミアムが縮小している。長期満期の契約ほど最も大きな減少を示している。これにより、トレーダーは将来のビットコインエクスポージャーに対して追加料金を支払う意欲が低下しているようだ。
このような圧縮は、レバレッジをかけたロングポジションの需要冷却を反映している。信頼感が強いときは、先物は通常、現物よりも広いプレミアムで取引される。しかし、今そのプレミアムは縮小している。先行きのリスク志向が軟化しており、市場全体の慎重なトーンを示している。
同時に、先物カーブは依然として上昇傾向を維持しており、この点は重要だ。過去の弱気市場の底値では、カーブがバックワーデーションに反転した。2018年12月や2022年12月には、ストレスが高まり売り圧力がピークに達した際に、先物はスポット価格を下回って取引された。
一方、カーブの傾きは2025年以降低下傾向にあり、2019年や2022年の弱気フェーズの前にも似たパターンが見られた。それでも、構造はネガティブに転じていない。これは、ポジションの解消が徐々に進行していることを示唆しており、崩壊ではなく調整段階にあることを意味している。
CMEのオープンインタレストは47％急落、ビットコインのレバレッジ縮小が深まる
CMEの先物データは、大きなレバレッジ縮小を示している。シカゴ・マーカンタイル取引所のオープンインタレストはピーク時から約47％減少している。特に、2022年の下落局面でも同様の減少が見られた。このような減少は、投機的エクスポージャーの広範な縮小を示している。
オープンインタレストの低下は、通常、清算、ポジションの閉鎖、ヘッジ需要の減少を反映している。つまり、トレーダーはリスクを削減しているのだ。そうした整理にもかかわらず、バックワーデーションが見られないことは、プロセスが完了していない可能性を示唆している。
歴史的に、サイクルの真の底値は極端な恐怖と強制的な退出と重なることが多い。さらに、最近の反発は勢いを欠き、売り手は抵抗ゾーン付近にとどまっている。ストレス指標の急激な上昇がなければ、上昇は制限され続ける可能性がある。
したがって、基準圧縮とオープンインタレストの縮小は、サイクル中期の弱気フェーズを示している。状況は拡大期よりも弱いが、完全な底打ちイベントほど深刻ではない。要するに、市場構造は調整段階にあり、崩壊しているわけではない。
CryptoQuantは、リセットはまだ進行中であると結論付けている。レバレッジの冷却とプレミアムの縮小は、リセットがまだ進行中であることを示している。過去のサイクルでは、先物カーブが逆転し、投機的ポジションがより急激に崩壊したときに、底値が形成されやすいことがわかっている。
免責事項：このページの情報は第三者から提供される場合があり、Gateの見解または意見を代表するものではありません。このページに表示される内容は参考情報のみであり、いかなる金融、投資、または法律上の助言を構成するものではありません。Gateは情報の正確性または完全性を保証せず、当該情報の利用に起因するいかなる損失についても責任を負いません。仮想資産への投資は高いリスクを伴い、大きな価格変動の影響を受けます。投資元本の全額を失う可能性があります。関連するリスクを十分に理解したうえで、ご自身の財務状況およびリスク許容度に基づき慎重に判断してください。詳細は
免責事項をご参照ください。
関連記事
Wintermuteは、ビットコインマイナーに対し、利益圧力に対応するためにBTCの保有を利息を生む資産に転換することを提案しています。
Wintermuteは、ビットコインマイナーが半減後の収益減少と高いエネルギーコストにより収益性の危機に直面していると指摘し、マイナーに対してBTCの保有を積極的に管理し、デリバティブや貸付プロトコルなどの戦略を採用して収益を向上させ、市場の圧力に対応することを提案しています。
GateNews2分前
採掘業者の利益が圧迫！Wintermuteは、ビットコイン採掘企業はAIへの転換かBTC資産の収益化を行う必要があると述べる
Wintermuteのレポートによると、ビットコインマイナーは収益低下の圧力に直面しており、従来のマイニングの収益性を向上させることは難しくなっています。マイニング企業は競争力を維持するためにAI計算能力事業への転換を検討していますが、多額の資本投資が必要です。レポートは、この収益圧力は従来のサイクルとは異なり、むしろ業界の構造調整に近いものであり、今後業界はより集中化し効率化が進むと予測しています。
GateNews4分前
Bitcoin Regulatory Controversy Escalates: BPI Criticizes Basel Rules for Treating BTC as "Toxic Asset"
ビットコイン政策研究所（BPI）は、バーゼル委員会が設定したビットコインの高リスク・ウェイト基準に反対しており、これが銀行の暗号資産事業への参入を制限すると考えています。BPIは米国の規制当局に対し、ビットコインのリスク分類を再評価するよう求めており、現行の枠組みではビットコインを「有毒資産」とみなすため、銀行がビットコインを保有するコストが著しく増加していると指摘しています。この問題は、従来の金融機関がデジタル資産分野に進出する動きに影響を及ぼす可能性があります。
GateNews6分前
ロバート・キヨサキが2026年の市場崩壊を警告、ビットコイン、金、石油を推奨
ロバート・キヨサキ氏は、『金持ち父さん貧乏父さん』の著者であり、2026年に歴史的な世界的株式市場の暴落が始まる可能性があると警告しています。その原因として、2008年の金融危機から解決されていない構造的な問題や、世界的な債務水準の上昇が関係していると指摘しています。
CryptopulseElite6分前
Bitwise最高投資責任者(CIO)のマット・ハウガン氏、ビットコインが$1M に到達する可能性があると述べる – ストア・オブ・バリュー(価値保有手段)需要の増加に伴い
Matt Houganは成長するストア・オブ・バリュー需要を通じてビットコインが$1M に到達する可能性があると述べています。
ビットコインは現在、世界のストア・オブ・バリュー市場の4%未満を保有しています。
$121 兆ドルの市場はビットコインを17%のシェアで$1M に押し上げる可能性があります。
Bitcoin — BTC は、しばしば大胆な価格予測を引き付けていますが、わずかしか
CryptoNewsLand27分前
ビットコイン投資家はネイビス島の全住民に毎月100ドルを支給することを約束し、プロジェクトは野党から批判を受けている
ビットコイン投資家のOlivier Janssensは、カリブ海のNevis島のすべての住民に月額100ドルを支給し、自由主義的なコミュニティプロジェクト「Destiny」を促進する計画を提案しました。この計画は反対派から圧力や賄賂と批判されており、数十億ドル規模の開発事業の一環として、2400エーカーの土地を購入する予定です。
GateNews32分前
