Solana再ステーク市場を解説し、新しいDeFiの機会が育まれていることを理解する
原作者: tradetheflow_
元のソース:
転載:トム、MarsBit
編者によると、現在、イーサリアムはステーキングの主戦場ですが、サーラナは今回のブルマーケットでの急速な成長により、低コスト、高スループット、強力なネットワーク効果を備えた潜在的な人気レーストラックとなっています。著者は、サーラナのステーキング市場の機会について、エコシステムの成熟度、イノベーションのポテンシャル、ネットワークの拡張能力、およびDeFiの資本効率の最適化について論じています。
以下は元の文章です（読解のために、元の文章が若干整理されています）:
再ステーク（Restaking）は、単純ですが非常に影響力があります。これにより、すでにステークされた資産を複数の分散型サービスまたはノードコンセンサスネットワーク（NCN）で再利用できます。
この方法は多くの利点をもたらします。最も重要なのは、分散型サービスの安全性と完全性を向上させ、L1の経済的なセキュリティを活用することで、自身のセキュリティモデルを設計するための大量のリソースを必要としない（そしてしばしばより脆弱な）ことです。ステークホルダーにとっても、この方法は資本効率を向上させます。単一の資産が複数の分散型サービスに同時にセキュリティを提供できるため、より高い資本利回りを見込むことができます。
実際に、業界の多くのトップエキスパートは、ステーキングが画期的なイノベーションであり、より安全で柔軟かつスケーラブルなブロックチェーン環境を構築し、業界の発展を加速すると考えています。これにより市場の注目を集め、ステーキングはイーサリアム上で最大のTVLの一つとなりました。
しかし、これまで再ステークは主にイーサリアムに集中していました。なぜなら、イーサリアムは現在、最も経済的なセキュリティを持ち、PoSブロックチェーンの普及率が最も高いと見なされているからです。しかし、今回のブルランでSolanaが急成長していること——特にイーサリアムメインネットの活動が比較的停滞し、大量の流動性がL2（例：Base）に移行する背景にある中で——新たな問題が浮かび上がっています：Solanaが再ステークをサポートするだけの理由があるのでしょうか？
この記事では、Solana上の再ステークのポテンシャルを複数の視点から探求し、この市場機会の実現可能性について分析します。詳しく調査してみましょう。
Solanaの成熟度は再ステークをサポートするに十分です
再ステークにおいて、基礎となるパブリックチェーンは強力な経済的セキュリティを持っている必要があります。これはイーサリアムの長所であり、現在、イーサリアムメインネットワークには3,430万ETHのステーク（約1,240億ドル相当）、4,701のブロック検証者、6種類のコンセンサスクライアントが存在し、アプリケーション開発の歴史で最も古く、最も信頼性の高いパブリックチェーンの1つとして、極めて高い業界の評判を持っています。そのため、イーサリアムは再ステークの最適なプラットフォームとなっています。
しかし、人間はしばしば現状を将来に予測することに慣れていますが、イーサリアムが常に主導的な地位を維持すると仮定しています。しかし、歴史は、技術の変革が創造的な破壊によって推進されることを示しています。例えば、かつてYahooは検索エンジンの領域の支配者と見なされていましたが、後にGoogleに追い抜かれました。同様に、IBMはかつてパーソナルコンピュータの領域で究極の勝者と見なされていましたが、最終的にはAppleに取って代わられました。
それでは、私たちはイーサリアムの歴史に似た瞬間を目撃しているのでしょうか？イーサリアム全体を完全にステークに依存させる必要がまだあるのでしょうか？特に、イーサリアムのメインネットの新しい資産発行がSolanaなどのL1やBaseなどのL2に移行する傾向が進む中、そしてイーサリアムの開発方向の不確実性が増している状況下で、この問題を再考する必要があります。
もし再ステークがゲームルールを変える革新的な技術だと考えるなら、イーサリアムに限定されず他のL1にも拡張すべきです。これにより開発者は信頼を得るためのコンセンサス層を自由に選択できるようになります。
この背景の中、Solanaは明らかにステーキングの強力な候補です。このブルマーケット以来、Solanaは最も急速に成長しているL1チェーンとなり、その経済的なセキュリティとエコシステムの成熟度は著しく向上しています。現在、約65%のSOL供給量がステーキングされ、その総価値は約730億ドル（1年前は240億ドルに過ぎませんでした）。また、Solanaには約1400のブロックバリデータノードがあり、既存の2つのクライアントバリデータをサポートしており、将来的にはFiredancer、Sig、Agaveなどの新しいクライアントも追加される予定です。
さらに重要なのは、Solanaは非常に低い取引コストと非常に高速な取引速度で知られており、ユーザーと開発者コミュニティでの採用率が着実に上昇していることです。Solanaは現在、暗号通貨業界で最もアプリケーション開発速度が速いパブリックチェーンであり、有機的な成長を実現するだけでなく、冷たいスタートの問題を克服し、強力なネットワーク効果を築き上げています。これらすべてが示していることは、Solanaのエコシステムが十分に成熟しており、Solana上でのステークが実際に実現可能であるということです。
Solana上での再ステークは、Ethereumよりも大きな可能性を持っています。
イーサリアムはスマートコントラクトの先駆者であるが、高額なガス料金がオンチェーンアプリの開発範囲を制限している。一方、Solanaのアーキテクチャは、開発者がL1レベルでより豊富なアプリケーション形態を作成できるようにしています。したがって、Solana上の再ステークデザイン空間は、イーサリアムよりも大きいと言えます。
まず、Solanaの低い取引コストとコンピューティングコストの低さは、ノード共識ネットワーク（NCN）の参加のハードルを下げました。イーサリアムとは異なり、イーサリアムの高い固定コストは参加を制限していますが、Solanaはより小規模でコスト効率の良い、より効率的なNCNの展開をサポートしており、特定のユースケースに最適化することができます。これにより、より多くのサービスを外部委託することが可能になり、直接的なチェーン上アプリケーションへの依存が減少し、生態系全体の相互運用性が拡大します。
さらに、Solana上のNCNはより複雑な操作を処理でき、コードをより高密度にデプロイでき、チェーン上の計算能力に影響を与えることなく、イーサリアムのEigenLayer設計とは異なります。これにより、オンチェーンでの検証可能性、オンチェーンでの報酬分配、オンチェーンでのデータ公開が可能になり、再ステークの全体的な柔軟性と堅牢性が向上します。イーサリアムは再ステークの実験場として機能していますが、長期的には、Solanaの再ステークの実際のアプリケーションシナリオでの可能性の方が大きいようです。
また、流動性再ステークトークン（VRTs）に関して、SolanaはEthereumに比べて明らかな利点を持っています。一方で、Solanaの低コストは流動性再ステークトークンのプロバイダーの運営コストを大幅に削減することができます。このコスト最適化は、ビジネスモデルにおいて各ベーシスポイントが重要な役割を果たす中で、利益率を向上させるだけでなく、市場競争を促進し、より活気のあるエコシステムを形成し、異なるVRTsが多様な再ステーク戦略と柔軟な罰則条件を提供できるようにします。
一方、Solana上の流動性再ステークは、低い取引コストにより、ユーザーにとってより負担が少なくなり、参加の敷居が下がり、高額な手数料を心配することなく、さまざまなDeFiアプリケーションで流動性再ステークトークンを使用できるようになります。これは、長期的な資本流入を促進するために重要です。
再ステークがSolanaネットワークのイノベーションを促進することができます
Solanaのビジョンは、グローバルなコンピューティングインタフェースとなり、誰もがその上にアプリケーションを構築できるようにすることです。この目標を達成するために、Solanaは常に基盤のスループットを向上させ、遅延を低減することに注力しています。
これは強力で合理的なビジョンです。ただし、物理法則は破られることはできず、スループットを10倍にするか遅延を10倍に減らすことはできません。桁数の増加を実現するには、多くのリソースと長期的な努力が必要です。したがって、短期間には達成できなくても、人々は徐々にすべての計算がL1で行われる必要はないことに気づき始めています。これは最近の「ネットワーク拡張」に関する議論でも反映されています。
この観点から、再ステークはSolanaネットワークの拡張と「ネットワーク拡張」計画に新しい設計の可能性をもたらすかもしれません。その設計空間は非常に広大であり、現時点では具体的な実装方法がまだ明らかになっていませんが、強力なインフラストラクチャレベルの拡張ツールに進化する可能性が高いです。例えば、@SonicSVMプロジェクトはSolanaエコシステムで最初のLayer 2を自称し、ソブリンゲーム向けに構築されており、その基盤はHyperGridに基づいています。つまり、Solana仮想マシンの水平拡張フレームワークです。このプロジェクトでは、Jito (Re)stakingを活用して、そのSVMのセキュリティと実行効率を強化し、ゲーム、DeFi、およびその他のユースケースを含むSolanaエコシステムでの多機能アプリをサポートする予定です。
さらに、ステークメカニズムが提供する強力なセキュリティ保護により、Solanaネットワークの信頼性が向上します。たとえば、Jito TipRouter NCNは、分散型MEVチップ分配を目指し、そのセキュリティを向上させるために開発中です。別の例として、Nozomiは、@temporal_xyzが発表したプロトコルで、Jito (Re)stakingを活用して、Solanaの取引のミクロ構造を再構築し、サンドイッチ攻撃、スリッページ、取引のタイムアウトなどの問題を解決します。これらの革新はSolanaの長期ビジョンと一致し、ユーザーエクスペリエンスを大幅に向上させ、Solanaを高速かつ低コストだけでなく、より安全で安定して使いやすいものにします。
高性能と強力なチェーン上データ指標に加え、Solana は起業精神を体現しています。過去数年間、Jito、Kamino、Jupiter、Helium などの成功したプロジェクトが興隆してきました。しかし、これは始まりに過ぎません。Solana 生態系で構築されるプロジェクトの数は依然として増加し続けています。
もしSolanaが開発者の優先選択のパブリックチェーンになっているのであれば、ステーキングは確かにその中で重要な役割を果たすでしょう。それはオラクル、クロスチェーンブリッジ、オーダラーなど、Solanaの経済的なセキュリティをエコシステム内の重要なサービスに拡張することができます。これらのコンポーネントは通常L1で直接実行されませんが、それでもエコシステムの重要な部分です。
Solanaのセキュリティによってスマートコントラクトとその相互作用自体が利益を得ていますが、これらの周辺コンポーネントはしばしば独立した経済的安全保障が必要です。つまり、それらは検証者を刺激するために多額の資本を調達する必要がありますか、またはセキュリティ上の妥協が必要です。これは矛盾を引き起こす可能性があります：スマートコントラクトレベルは安全であり、計算結果も正しいかもしれませんが、オラクルが誤ったデータを提供した場合、システム全体にリスクがある可能性があります。セキュリティの観点からは、システム全体の安全性は最も弱いリンクに依存することになります。
したがって、Solanaエコシステムの一部の重要なサービスは、Solanaの再ステークを利用してセキュリティを強化することができます。たとえば、Solana上の許可なしのオラクルネットワークである@switchboardxyzは、Jito (Re)stakingと提携して、データソースの信頼性を確保しています。このパターンが成功すれば、Solanaネットワークのセキュリティと安定性が同時に向上します。
リステーキングはDeFiユーザーの資本効率を最適化します
再ステークはSolana上の通常のステークよりも高い年利を提供します。DeFiユーザーの主な目標の1つは資本効率を最適化することですので、再ステークは非常に魅力的な選択肢となります。これにより、DeFiユーザーは追加の資本投資なしにSolana上で新たな収益の機会を得ることができます。例えば、SOLステークの収益を得るために流動性ステークトークンを購入し、DeFiエコシステムで使用する代わりに、ユーザーは流動性再ステークトークンを購入することができます。これにより、より高いAPYを得るだけでなく、DeFiエコシステムで自由に操作を続けることができます。
Solanaの生態系におけるDeFiの急速な成長から、資本効率を最適化するメカニズムが長期的に大量の流動性を引き付けるのに役立つと考えられます。実際、Solana上のDeFi活動は急速に増加しており、過去1年間でSolana DeFiの総ロックバリューは10億ドルから100億ドルに増加し、成長勢いはますます強力です。これはSolanaのステーク市場の潜在力をさらに証明しています。
まとめる
Solana 上の再ステークはまだ早期実験段階にありますが、既に大きな潜在能力を示し、多くの興味深いアプリケーションシナリオが徐々に浮かび上がっています。長期的には、Solana がイーサリアムの再ステーク市場と同等のシェアを占めることができると仮定すると、その市場機会は非常に大きくなります。
現在、Solanaのステークインフラストラクチャーは、主に2つのコアプロトコルで主導されています：SolayerとJito (Re)staking。先駆者として、Solayerはすでに完全なステークスタックを構築し、3.5億ドル以上のTVLを実現しています。ただし、長期的には、Jitoがこの物語の主導権を握る可能性が高いです。強力な技術基盤、Solanaエコシステムで最高のTVL、明確なビジョンを持つJitoは、Solanaエコシステムでのリーダーシップの地位を確立しています。さらに、Jitoのステークスタックデザインは非常に柔軟であり、流動性ステークトークンの統合が最初から組み込まれており、多数のアセットをサポートしており、今後の成長ポテンシャルをさらに高めています。
どうあれ、私はフリーマン・ダイソンの言葉で終わりたいと思います：
「偉大なイノベーションが現れるとき、ほとんど常に混乱し、不完全で、困惑する形で現れます。それを発見した人々でさえ、半分しか理解できません。他の人にとっては、それは謎です。最初から見ると、考えが十分に狂気じゃない場合、それには希望はありません。」
この文は、現在のSolanaのステーキングの状況を完璧に表しており、初期段階でありながらも大きなポテンシャルを秘め、新たなDeFiの機会を孕んでいます。
