Alphabetは第2四半期の純利益が1,121億ドルで、前年比で4倍に増えたと報じられた一方、2004年の新規上場（IPO）以来22年ぶりに初めてフリー・キャッシュ・フローがマイナスとなり、58億ドルの赤字を計上した。開示によると、純利益の急増は主にSpaceXと名指しされていない非公開企業への持分からの未実現の投資利益980億ドルによってもたらされた。Alphabetはキャッシュ・フローの赤字にもかかわらず、資本支出（Capex）のガイダンスを1,950億〜2,050億ドルに引き上げ、その結果、7%の株価下落となった。下落は23日の決算発表の翌日に起きた。これは、第2四半期のS&P 500各社の利益成長の92%を占め、人工知能への投資の持続可能性をめぐる米国株式市場の議論を再燃させることになった。
Alphabetは2004年のIPO以来初のフリー・キャッシュ・フロー赤字を記録
MarketWatchとNikkeiがまとめたデータによると、Alphabetの第2四半期のフリー・キャッシュ・フローは58億ドルでマイナスに転じ、同社が2004年に上場して以来初めての赤字となった。フリー・キャッシュ・フローは、営業キャッシュ・フローから資本支出を差し引いた後に裁量的に使える現金を指す。同社は、純利益1,121億ドルのうち980億ドルが「その他の収益」に計上されており、主としてSpaceXともう1社の（非開示の）非公開企業に対する持分の未実現の評価益だと明らかにした。AlphabetはAnthropicへの持分も保有しているが、2社目の非公開企業は特定していない。未実現の利益とは、まだ売却して現金化されていない保有分の帳簿上の価値が増えたことを反映したものだ。 $205B
AlphabetはCapexガイダンスを1,950億〜2,050億ドルに引き上げ、キャッシュ流出にもかかわらず
Alphabetは通期の資本支出予想を1,950億〜2,050億ドルに引き上げ、4月時点のガイダンスから150億ドル増やし、2027年以降もさらに大幅な増加を計画しているとした。改定後のCapexレンジは、第2四半期の決算報告とともに発表された。Radio Free MobileのアナリストであるRichard Windsor氏は、Alphabetの1株当たり利益（EPS）は、「最初のトラブルの兆候で蒸発してしまう一連の未実現の投資収益によってもたらされる、幻想的な安全保障」に依存していると述べた。
ナスダックが3日連続で下落、株価は7%下落
Alphabetの株価は23日、決算発表の翌営業日に7%下落し、24日はほとんど上昇しなかった。ナスダック総合株価指数は24日まで3営業日連続で下落し、約3か月ぶりの低水準に到達した。日本のニッケイ半導体株指数は、1か月間でピークから30%下落した。韓国のKOSPI指数は24日に5%下落し、取引時間中の売買停止（インターデイ・トレーディング・ハルト）を引き起こし、Samsung Electronicsは6.48%下落、SK Hynixは6.77%下落した。台湾のTAIEX指数は、直近の高値から10%下落して調整局面に入った。
Meta、Microsoft、Apple、Amazonの決算は7月29〜30日に予定
市場カレンダーによると、MetaとMicrosoftは29日に決算発表予定で、続いてAppleとAmazonは30日に発表する。Alphabetとこれら4社の年間の資本支出見通しの合計は、7,000億ドル超となる。FactSetのデータによると、Alphabetを除けばS&P 500の第2四半期の利益成長率は37.9%から25.9%に低下するものの、調整後の率は2四半期連続で20%を上回る。S&P 500の法人の純利益率は15.7%に到達し、FactSetがこの指標の追跡を開始した2009年以降で最高水準に近づいている。
よくある質問
Alphabetの第2四半期の純利益が4倍になった原因は？
Alphabetの第2四半期の純利益1,121億ドルには、同社の開示によれば、SpaceXおよび名指しされていない非公開企業の持分からの未実現の投資利益980億ドルが含まれていた。未実現の利益は、売却によってまだ現金化されていない保有分の帳簿上の価値が増加したことを意味する。
なぜAlphabetはより高い決算を報告した後に株価が下落したのか？
Alphabetの株価は23日に、決算発表後に7%下落した。理由は、同社が22年ぶりに初めてフリー・キャッシュ・フローがマイナス（58億ドルの赤字）となった一方で、資本支出ガイダンスを1,950億〜2,050億ドルに引き上げたことで、人工知能投資のリターンが回収されるまでのタイムラインに懸念が生じたためだ。
