Appleの株式は7月27日に$336.91の過去最高の引け値を記録し、時価総額を$4.93兆まで押し上げるとともに、Nvidiaから「世界で最も価値のある上場企業」の座を奪い返した。この上昇は7月30日に予定されている同社の第3四半期の決算発表を前にして起きたものだ。Niles Investment Managementの創業者Dan Nilesは、Appleが人工知能（AI）への参入を遅らせたことが、競合のキャッシュフローを圧迫している重い設備投資（capex）を回避できたため、結果的に利点になったと述べた。AlphabetはAIインフラ向けの2026年設備投資（capex）ガイダンスを$1950億〜$2050億に引き上げ、同社のフリーキャッシュフローは、2004年の新規株式公開（IPO）以来初めて、第2四半期にマイナスとなった。一方、Appleは報道によれば、SiriのAIアップグレード用にカスタムGeminiモデルをライセンスするため、Googleに年間約$10億を支払っているという。これは、競合が自社のAIモデルをゼロから構築するために使う額の一部にすぎない。
AppleがAIモデルをライセンスする一方、競合はインフラを構築
CNBCの「Squawk on the Street」でNilesは、Appleは競合のキャッシュフローを直撃しているAIへの大型出費の波を避けたと述べた。「ときどき、無能であることで運がよくなることがあるんです」とNilesは語り、さらにAppleは「iPhoneにAIを載せるのが『ひどい』」と付け加えた。Alphabetは支出によって、第2四半期のフリーキャッシュフローをマイナスに押し下げたが、これは2004年のIPO以来初めてのことだ。報道によれば、AppleはSiriのAIアップグレード用にカスタムGeminiモデルをライセンスするため、Googleに年間約$10億を支払っている。その料金は、競合が自分たちのAIモデルをゼロから作るために費やす額の一部をカバーするに過ぎない。Appleは今月、世界で最も価値のある企業である点で一時的にNvidiaを上回った。
Niles、決算発表前にバリュエーション（評価）リスクを指摘
Nilesは、株が今日どこで取引されているかについては、以前ほど安心できていないと述べた。Appleの株価収益率（PER）は30年代後半にあり、S&P 500の利益の約22倍を大きく上回っている。彼は、木曜の数字が失望させると、特に半導体価格の上昇がマージンを圧迫する場合にAppleが影響を受ける可能性があると警告した。今年、メモリーチップのコストが急騰しており、この流れはすでに電話市場全体での値上げを強いる形になっている。「この1銘柄に、世界のお金を全部突っ込むことはできません。彼らはただAIに投資していないからです」とNilesは語った。「ある一定の評価額では、それは筋が通りません。」ウォール街は、Appleが第1四半期（当四半期）に売上高は約$108.9 billion、1株当たり利益（EPS）は$1.89になると見込んでおり、前年の$1.57から増加するとしている。木曜の決算は、ビッグテックの決算がひしめく1週間のど真ん中に当たり、MetaとAmazonも同じ週に、同様のAIへの支出（精査）がかかるなかで決算を発表する。Nilesは、そうした銘柄についても、各社に紐づく設備投資（capex）に関する懸念から、基本的に様子見するつもりだと述べた。
FAQ
なぜAppleの株はAI開発が遅いのに史上最高値に達したのですか？
Appleは、独自モデルを構築する代わりにAI技術をライセンスすることで、競合のキャッシュフローを圧迫している重い設備投資を回避しました。報道によれば、同社はカスタムGeminiモデルのためにGoogleに年間約$10億を支払っており、2026年のAIインフラ向け設備投資としてAlphabetが割り当てた$1950億〜$2050億のほんの一部にすぎません。
Dan NilesはAppleの株についてどんな評価（バリュエーション）上の懸念を挙げましたか？
Nilesは、Appleの株価収益率（PER）が30年代後半にあり、S&P 500の利益の約22倍を大きく上回っている点を指摘しました。彼は、評価が原因で、決算が失望させる場合や、半導体価格の上昇がマージンを圧迫する場合にAppleがさらされる可能性があると警告し、「ある一定の評価額では、それは筋が通りません」と述べました。
