NYDIGによると、ビットコインは2025年10月の高値である約$126,000から、6月19日時点でおよそ52%下落し、同社が「縮小局面」と表現する段階に入ったという。2025年を通じてビットコインを支えた2つの構造的な需要要因――スポット型ビットコインETFの純流入と、企業のトレジャリーによる購入――はいずれも2026年には大きく弱まっている。ETFは一貫した流入から増大した変動へと移行しており、週次の買い戻し（償還）が15,000〜25,000 BTCに達する一方、企業による購入は少数の企業に集中するようになり、一部のマイナーはネット売りへ転じている。
ビットコインは歴史的に、5月から9月にかけては季節性が弱く、8月〜9月の平均ではマイナスのリターンとなっている。このような縮小局面と季節的な弱さを背景に、NYDIGは下振れリスクがなお残るとして注意を促した。上振れは、ETF流入の安定化とステーブルコイン残高の安定化次第だとしている。
