Bitcoinは木曜日の取引で約$62,400で推移し、Strategyが5月下旬に32 BTCを売却したこと、米国の現物Bitcoin ETFが3週連続で合計4.21十億ドルの純流出を記録したこと、さらに米国の求人件数が4月に7.62 millionまで上昇するなどマクロ環境が変化したことで、1週間で14%の下落となった。32 BTCという規模ではStrategyの売却は影響が乏しかったものの、同社は「構造的に決して売らないBitcoin保有者」と見なされていたため、象徴的な重みを伴った。機関投資家のリスク削減が重なり、10年米国債利回りが4.45%を超えて上昇するなどマクロが引き締まること、そして原油価格の上昇が、「Glassnode」が週次のオンチェーンレポートで「起きなかったはずのリ┉ラリー(the rally that wasn't)」と呼んだ状況を生み出した。
Strategy Sells 32 BTC in Late May
StrategyはThe Blockが報じた開示情報によると、優先配当の支払い原資にするため、5月下旬に32 BTCを売却した。QCP Groupは水曜のメモで、「売却は規模的には些細だったが、シグナルはそうではない」と書き、「市場では、象徴は配当につながることはめったにないが、価格を動かすことは確実にあり得る」と付け加えた。XS.comのビジネス開発責任者であるSimon-Peter Massabniは、「不確実性が高まっている局面では、たとえ比較的小さな取引でも大きな心理的影響を及ぼし、特に短期トレンドがすでに弱さの兆候を示している場合には、売却判断を加速させ得る」と述べた。
U.S. Spot Bitcoin ETFs Record $4.21 Billion Outflows Over Three Weeks
米国の現物Bitcoin ETFは3週連続で資金流出が発生し、Glassnodeによると累計の償還額は4.21十億ドルに達した。水曜のSoSoValueデータでは、6月3日からの純日次流出が396.60 millionドルとなり、ローンチ以来の累計の純流入が54.26十億ドルである一方、プロダクト全体の純資産は82.83十億ドルだった。ETFのコストベースが約$83,000で抵抗線として見られ、直近の反発局面ではその水準でBitcoinが拒否され、平均的なETF投資家はGlassnodeの週次オンチェーンレポートによれば未実現損失のポジションに再び戻った。Glassnodeは、「ETFフローがこのサイクルを通じた需要の主要な源泉のひとつであるため、この拒否は特に注目に値する」と書いている。
U.S. Job Openings Rise to 7.62 Million in April
米国の求人件数は4月に7.62 millionまで上昇し、ほぼ2年ぶりの最高水準となった。さらに市場予想を750,000件上回り、10年米国債利回りが4.45%超に再び戻り、年末までに利上げが行われる確率が50%以上であるとの見方に向けてFRBの織り込みが再評価された。原油価格は、米国とイランの和平協議が停滞したことで上昇した。Capital.comのシニア・ファイナンシャル・マーケット・アナリストであるKyle Roddaは、「原油の上昇に加えて、予想を上回ったサービス系データがあったことで、インフレ・リスクが物語の中心に再び戻った」と述べ、「『アメバー信号』が点滅しており、リスク許容度が弱まり、新たなきっかけが必要だという状況だった」と付け加えた。Capital.comのシニア市場アナリストであるDaniela Hathornは、この動きを「利益確定、過度に引き伸ばされたポジショニング、そして数週間ほぼ途切れることのなかった上昇の後に地政学的リスクを再評価した結果の組み合わせ」と表現した。
Glassnode Reports $1.35 Billion Daily Realized Losses
Glassnodeの週次オンチェーンレポート（「起きなかったはずのラ┉ラリー（The Rally That Wasn't）」）によると、同社の7日移動平均の実現益/損失レシオは、5月7日の局所的な高値3.16から、今週は0.29まで急落した。実現損失の合計は1日あたり$1.35 billionまで急増し、そのうち$770 millionはサイクルトップでのポジションから降りる（キャピチュレーションする）長期保有者によるものだった。短期保有者のコストベースである$76,400は、2022年1月以来初めて真の市場平均（True Market Mean）を下回った。この構成はGlassnodeが、下げ局面が進む「後期の弱気相場の条件」であると関連づけており、「下落の時間的要素が投資家の確信にのしかかり始める」局面だという。CryptoQuantは、短期保有者が今年で最も強いキャピチュレーションのシグナルを示し、単一の24時間ウィンドウで損失を伴いながら53,800 BTCが取引所に移された一方、利益確定による流入がゼロになったと付け加えた。
Bitwise Sentiment Index Triggers Contrarian Buy Signal
Bitwiseの欧州リサーチ責任者であるAndre Dragoschは、同社のCryptoasset Sentiment Indexが逆張りの買いシグナルを発動し、マイナス1標準偏差まで低下したと述べた。これは2月5日のキャピチュレーション以来、最も弱気な水準だという。Dragoschは、「歴史的に、この種のセンチメント極端値は、持続的な下落トレンドの開始というよりも、最大の悲観を示す局面になりがちだ」と語った。さらに、Bitwiseの独自のバリュエーション指数は現在、過去レンジの下位20%に位置していると述べた。Dragoschは、Bitcoinの200週移動平均が$61,000近辺、そして実現価格が約$56,000であることを挙げ、これらの水準が過去の弱気相場局面で繰り返しサポートになってきたとしたうえで、「今後の数セッションでビットコインがそれらの周辺でどう振る舞うかが、この下落が終わりに近いのかどうかを、かなり教えてくれるはずだ」と述べた。
Options Markets Reprice 30-Day Volatility to 41.4%
QCP Groupは、30日物のATM（アット・ザ・マネー）見込みボラティリティが当日で約41.4%に再評価され、当日だけで4つ以上のボラティリティ・ポイントが上昇し、週次でも7上昇した一方、実現ボラティリティは見込みボラティリティに追いついたと指摘した。同社は、「ボラからのメッセージは『下げを買え』というより、『それについて語る前に、まず下げを確実に用意してくれ』だ」と書いている。Glassnodeの分析でも、1カ月・3カ月・6カ月の各期間のプット・プレミアムが13%から14%の高水準にとどまっていることが確認された。また、期先の期間構造はわずかに反転し、ディーラーのガンマエクスポージャーは足元のスポット周辺に集中している。
FAQ
What caused Bitcoin to drop 14% in one week?
Bitcoinが1週間で14%下落したのは、5月下旬にStrategyが32 BTCを売却したこと、米国の現物Bitcoin ETFが3週連続で合計4.21十億ドルの流出を記録したこと、そして4月の米国の求人件数が7.62 millionまで上昇し、10年米国債利回りが4.45%を超えて上昇するなど、マクロ環境が変化したことによるものだ。
How much did U.S. spot Bitcoin ETFs lose in outflows over three weeks?
米国の現物Bitcoin ETFはGlassnodeによれば、3週連続で累計の償還額として4.21十億ドルの純資金流出を記録しており、水曜のSoSoValueデータでは、6月3日からさらに純日次流出として396.60 millionドルが加わったことが示されている。
