資産運用会社のBitwiseは、現在のビットコインの弱気市場は過去のサイクルと根本的に異なるようだと述べました。Bitwiseのシニア投資戦略家のフアン・レオンは、同社の機関投資家クライアントが二つの陣営に分かれていると説明しました。過去2年間に確立されたビットコインの配分を持つ投資家は下落局面をリバランスやドルコスト平均法の機会と捉えている一方で、他の大規模な資金プールはより明確な規制の見通しを待っているとのことです。レオンによると、現在の下落はビットコインの「最も穏やかな構造的弱気市場」であり、2022年の弱気市場の78％の下落や2018年の84％の下落と比べて50％のドローダウンにとどまっています。彼はこの違いを、AI投資の過熱にもかかわらず機関投資の採用が増加し、マクロ経済の不確実性や米国の暗号規制法案の遅れによるものだと分析しています。
レオンはThe Blockに対し、2022年にはクライアントが暗号資産の存続について質問していたのに対し、2026年にはエントリーポイントやポジションサイズについて尋ねていると述べました。彼は「各サイクルごとに底値は上昇しており、それは偶然ではありません。資産が成熟し、マージナルホルダーが個人投資家からプロの資産配分者へと移行する過程で起こることです」と語っています。レオンは、他の弱気市場が約12〜13ヶ月続いたのに対し、現在の8ヶ月は短いとし、ビットコインにはさらなる下落の可能性もあると認めました。
伝統的な底打ち指標がビットコイン市場に現れる
レオンは、いくつかの伝統的な底打ち指標が現れ始めていると指摘しました。これには、売られ過ぎのモメンタム指標、ビットコイン保有者の約半数が投資で損失を抱えていること、長期保有者による再びの買い増し、6月の史上最高のスポットビットコインETFの資金流出などが含まれます。これらをレオンは降伏の兆候と見ています。ただし、彼は暗号資産の問題は現在、根本的なものよりもマクロ経済的な側面が大きいと述べました。
4月以降のAI投資流とビットコインETFの資金流出の対比
レオンは、4月以降、メモリーチップETFには約120億ドルの資金流入があり、一方でスポットビットコインETFには40億ドル以上の資金流出があったと指摘しました。彼は「AIをバブルと呼ぶつもりはありません」と述べ、計算インフラへの需要は本物であり、ビットコインマイナーがAIや高性能コンピューティングに進出していることを証拠として挙げました。彼は、時間とともにこのダイナミクスが逆転すると予想し、「サイクルの道筋は、AIの資本支出期待が消化され、相対的な評価が圧縮され、資産配分者が高値から50％下落した資産を見つけに行くというものです」と述べました。
レオンは、AIと暗号資産は競合というよりも補完関係になりつつあり、エージェント型AIがプログラム可能な通貨、マシン・ツー・マシン決済、ステーブルコインのレールに依存し始めていると指摘しました。
Bitwiseはマクロ要因と規制の遅れを現在の課題と認識
レオンは、「粘り強いインフレ」が期待を高金利へと動かし、地政学的緊張が不確実性を増し、人工知能への熱狂が暗号資産に流れるはずだった資金を奪っていると述べました。彼は、今後のインフレデータや連邦準備制度の会合を重要なマクロイベントと位置付けました。さらに、Clarity Actの成立はより多くの機関投資家の参加を促す可能性があるとしつつも、議会が8月の休会前に法案を通過させるとは考えていません。「Clarity Actが変えるのは、何兆ドルもの新たな機関投資資金の許可構造です」と述べました。
BitwiseのCIOと四半期レポートは類似の結論に達する
これらのコメントは、Bitwiseのチーフ投資責任者のマット・ホウガンが先週述べた、暗号資産は現在の弱気市場の終わりに近づいているという見解と一致しています。ホウガンは、最近のStrategyのSTRC優先株の売却は、歴史的に新たなビットコインの強気市場に先行するサイクルのデレバレッジの一例だと主張しました。Bitwiseの最新の四半期暗号市場レビューも同様の結論に達しています。暗号価格の近年最も弱い四半期の一つにもかかわらず、レポートは機関投資のインフラの継続的な成長、トークン化された実物資産の拡大、伝統的金融企業による採用を、業界のファンダメンタルズが背景で強化されている兆候としています。
FAQ
Bitwiseは、現在のビットコインの弱気市場について過去のサイクルと比べて何を述べましたか？
Bitwiseのシニア投資戦略家のフアン・レオンは、現在のビットコインの弱気市場は記録上最も穏やかな構造的弱気市場であり、2022年の弱気市場の78％の下落や2018年の84％の下落と比べて50％のドローダウンにとどまると述べました。これは、ビットコインが資産として成熟し、マージナルホルダーが個人投資家からプロの資産配分者へと移行していることに起因すると分析しています。
Bitwiseの機関投資家クライアントは、ビットコインの下落にどう対応していますか？
レオンによると、Bitwiseの機関投資家は二つの陣営に分かれているといいます。過去2年間に確立されたビットコインの配分を持つ投資家は下落をリバランスやドルコスト平均法の機会と捉え、他の大規模資金はより明確な規制の見通しを待っているとのことです。
Bitwiseがビットコイン市場で識別した伝統的な底打ち指標は何ですか？
レオンは、売られ過ぎのモメンタム指標、ビットコイン保有者の約半数が投資で損失を抱えていること、長期保有者による再びの買い増し、6月の史上最高のスポットビットコインETFの資金流出などを底打ちの兆候と見ています。
