6月4日、CMEグループの最高経営責任者（CEO）テリー・ダフィーは、米国の規制当局が承認した暗号資産のパーペチュアル先物は「起こるのを待つ災害」だと警告した。パイパー・サンドラーの「Global Exchange & Fintech」カンファレンスで発言したダフィーは、高度にレバレッジがかかったこれらの商品が投資家と金融システムに重大なリスクをもたらすと批判した。ダフィーの発言は、その直後の5月29日に、米国で最初の規制対象となる暗号資産パーペチュアル先物商品が商品先物取引委員会（Commodity Futures Trading Commission, US）により承認されたことを受けて出たものだ。この承認により、Kalshiのような企業がビットコインとイーサリアムのパーペチュアル契約を立ち上げられるようになった。
CMEのCEOがパーペチュアル先物の重大リスクを警告
テリー・ダフィーは、暗号資産のパーペチュアル先物を「起こるのを待つ災害」と表現し、そうした高度なレバレッジ商品を米国市場に入れることを許した規制当局を批判した。ダフィーは、投機が金融市場で支配的な力になりつつあり、効率的な価格発見とリスク管理を支えるという従来の役割を、将来的に上回ってしまう可能性があると主張した。
従来の先物契約とは異なり、パーペチュアル先物には満期日がない。これにより、トレーダーはポジションを無期限に保有でき、しばしば相当なレバレッジが用いられる。場合によっては、初期資本の最大50倍のレバレッジにアクセスでき、得られる可能性のある利益と同時にリスクも高まる。
ダフィーが特に懸念しているのは、資金調達率の支払いなど、これらの商品が持つ仕組みを十分に理解していないかもしれない個人投資家だ。さらに、市場のボラティリティが高まる局面でポジションを素早く一掃し得る自動清算システムも含まれる。CMEのトップは、極端なレバレッジとパーペチュアルなエクスポージャーの組み合わせが、経験の浅いトレーダーにとって大規模な金融損失につながり得ると警告した。ダフィーは、多くの参加者が、強い市場変動、そして強制清算を引き起こし得るタイミングにおける関連リスクを過小評価している可能性があると示唆した。
CFTCが最初の規制対象となる暗号資産パーペチュアル先物商品を承認
5月29日、CFTCは最初の規制対象となる暗号資産パーペチュアル先物商品を承認し、これまで国外の取引プラットフォームが独占していた市場セグメントを切り開いた。承認後、予測市場運営事業者のKalshiはビットコインのパーペチュアル先物を立ち上げ、続いて6月4日にイーサリアムのパーペチュアル先物を導入した。
ソラナやドージコインに連動する商品を含む、より幅広い暗号資産パーペチュアル契約が、規制当局による審査のために提出されている。
Coinbaseの金融市場部門、Deribitへのアクセスに関する規制ガイダンスを受領
Coinbase Financial Marketsは、2025年にCoinbaseが取得したデリバティブ取引所Deribitに上場しているパーペチュアル先物およびオプションへ、対象となる米国の機関投資家がアクセスできるようにする規制上のガイダンスを受け取った。
FAQ
CMEのCEOテリー・ダフィーは6月4日に暗号資産のパーペチュアル先物について何と言いましたか？
テリー・ダフィーは、6月4日にパイパー・サンドラーの「Global Exchange & Fintech」カンファレンスで、暗号資産のパーペチュアル先物を「起こるのを待つ災害」として説明した。彼は、資金調達率の支払いと自動清算システムを十分に理解していない可能性がある個人投資家を含め、投資家と金融システムに対して、高度にレバレッジがかかったこれらの商品が重大なリスクをもたらすと警告した。
CFTCは最初の規制対象となる暗号資産パーペチュアル先物商品をいつ承認しましたか？
CFTCは5月29日に、最初の規制対象となる暗号資産パーペチュアル先物商品を承認した。承認後、Kalshiはビットコインのパーペチュアル先物を立ち上げ、6月4日にイーサリアムのパーペチュアル先物を導入した。ソラナやドージコインに連動する商品は、規制当局による審査のために提出されている。
暗号資産のパーペチュアル先物では、トレーダーはどれくらいのレバレッジにアクセスできますか？
トレーダーは、暗号資産のパーペチュアル先物で初期資本の最大50倍のレバレッジにアクセスできる。テリー・ダフィーは、こうした極端なレバレッジとパーペチュアルなエクスポージャーを組み合わせることで、市場のボラティリティが高い局面において、経験の浅いトレーダーが大規模な金融損失を被る可能性があると警告した。
