グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドルによれば、米連邦準備制度理事会（FRB）は、米国のインフレ加速とエネルギー価格の上昇を背景に、2027年9月まで高水準の金利を維持する見通しです。長期化する高金利環境は、暗号資産に対して3つの影響をもたらします。ビットコインのような無利息資産の保有コストの増加、オンチェーンに移動する債券系資産の加速、そしてステーブルコイン発行者の収益成長です。
パンドルは、サークルや同様のステーブルコイン発行者の収益は、25ベーシスポイントの利上げごとに約1億9000万ドル（$190 million）増加すると見積もっています。これらの発行者は利息の付く資産を保有している一方で、そのリターンをトークン保有者に転嫁できないためです。ビットコインは、機会費用の上昇によって短期的な圧力に直面しますが、パンドルは長期的な見通しについては強気を維持しています。
