ゲートニュース、4月23日—世界の債券市場は金融緩和を見込んで2026年に入ったが、中東における地政学的緊張とエネルギー供給の混乱により、第1四半期（Q1）にその見方が覆され、投資家は金利見通しを再評価せざるを得なくなった。Eurexのデータによれば、3月はエネルギーショックがインフレ懸念を再燃させ、国債に幅広い売りが広がったことで転機となった。
エネルギー主導のインフレ・ショックを受け、投資家は米国の利下げ見通しを後退させ、欧州でのさらなる引き締めの可能性を織り込むようになった。連邦準備制度は政策金利を3.75パーセントに据え置き、欧州中央銀行は四半期を通じて2.15パーセントの水準を維持した。政策が安定していたにもかかわらず、市場の価格付けは中銀に先行して進み、将来を見据えたインフレ・リスクを反映した。
主要市場すべてで利回り曲線は急になった。米国では2年—10年のスプレッドが53ベーシスポイントに達し、ドイツでは40ベーシスポイントだった。長期金利は短期金利よりも急速に上昇し、長期のインフレ期待が再評価の大部分を押し上げたことを示した。イタリアの10年国債のスプレッドはドイツのバンドに対して90ベーシスポイントまで縮小し、高利回り資産に対する需要が継続していることを示唆した。
取引活動は大幅に拡大した。Eurexにおける長期金利先物の取引高は前年比18パーセント増となり、建玉はドイツ市場で20パーセント、イタリア市場で31パーセント、フランスの契約で27パーセント上昇した。流動性は通常の期間では安定しており、バンド先物の板上上限数量は1,000ロットを超えていたが、地政学的な緊張局面や契約ロール期間では約190ロットまで引き締まった。
