ソウル破産裁判所は、昨年3月から1年4ヶ月後の6日にHomeplusの企業再生手続きを終了し、ディスカウント小売業者の運営継続可能性を大幅に低下させた。
裁判所は、Homeplusが2000億ウォンの運転資金を確保できなかったこと、最大債権者であるMeritz Financialとの資金調達合意が崩壊したこと、資産売却やリストラにもかかわらず事業正常化の可能性が低いことを、決定の理由として挙げた。
証券アナリストは、この終了が韓国のディスカウントストア業界の構造再編を加速させ、Homeplusが破産や店舗清算に直面する中でE-MartとLotte Shoppingが市場シェア再配分の恩恵を受けると予想している。
裁判所、資金調達の失敗と回復可能性の低さを指摘
ソウル破産裁判所は、昨年3月に開始された再生手続きを終了し、6月30日に提出されたHomeplusの修正再生計画に実行可能性が欠けていると判断した。
裁判所は4つの具体的な根拠を挙げた：2000億ウォンの運転資金確保の失敗、最大債権者であるMeritz Financialとの資金調達合意の不成立、事業部門売却やリストラにもかかわらず運営正常化の可能性が低いこと、そして追加の再生期間延長による意味のある効果を妨げる構造的限界。
裁判所の決定により、HomeplusにとってM&Aは事実上不可能となる。
Homeplus、終了後の3段階プロセスに直面
終了後の手続きは3段階で構成される。
14日以内に、Homeplusは必要な運転資金が確保された場合に即時控訴を申し立てることができ、裁判所が決定を審査する。
資金調達が失敗した場合、再生終了が確定し、債権者の強制執行制限が解除される。
破産手続きに入ると、全資産を売却して債務を返済し、残余資産は株主に分配される。
アナリスト、1.4兆～1.5兆ウォンの売上再配分を予測
新韓証券のCho Sang-hoon研究員は、裁判所の決定は個別企業の失敗を超え、オフライン・ディスカウントストア業界における競争環境の変化と市場シェア再配分の触媒となると述べた。
Homeplusは昨年3月から今年2月までに5.7963兆ウォンの売上を記録した。
Homeplus Expressの売上（推定1兆ウォン、4月に売却完了）を除くと、残りの4.8兆ウォンが再配分の対象となる。
Cho氏は、このうち30%が競合他社に移ると仮定した場合、E-MartとLotte Shoppingで合計1.4兆～1.5兆ウォンの売上増加が見込まれると推定した。
Cho氏は、大型マート業界の特性として生活圏ベースの消費が強く、同じ商圏内の競合他社に直接的な利益が生じると指摘した。
売上増加以外にも、メーカーとの交渉力向上を見込み、過去にE-MartとLotte Shoppingが統合購買を通じて交渉力を強化し売上総利益率を大幅に改善した事例を挙げた。
同氏は、Homeplusの営業停止は既存事業者の売上総利益率上昇にも同様につながると述べた。
FAQ
ソウル破産裁判所がHomeplusの再生手続きを終了した理由は？
裁判所は、6月30日に提出されたHomeplusの修正再生計画に実行可能性が欠けていると判断し、手続きを終了した。
具体的な根拠としては、2000億ウォンの運転資金確保の失敗、最大債権者Meritz Financialとの資金調達合意の不成立、事業部門売却やリストラにもかかわらず運営正常化の可能性が低いこと、そして追加の再生期間延長による意味のある効果を妨げる構造的限界が挙げられた。
アナリストはE-MartとLotte Shoppingにどれだけの売上再配分を見込んでいるか？
新韓証券のCho Sang-hoon研究員は、E-MartとLotte Shoppingで合計1.4兆～1.5兆ウォンの売上増加が見込まれると推定した。
この予測は、Homeplusの4.8兆ウォンの売上（売却済みのHomeplus Expressを除く）の30%が競合他社に移ることを前提としている。
Homeplusは昨年3月から今年2月までに総売上5.7963兆ウォンを記録し、Homeplus Expressは4月の売却前に推定1兆ウォンを占めていた。
再生終了後、Homeplusはどうなるのか？
Homeplusは3段階のプロセスに直面する。
14日以内に、必要な運転資金が確保された場合、同社は即時控訴を申し立てることができ、裁判所が審査する。
資金調達が失敗した場合、終了が確定し、債権者の強制執行制限が解除される。
破産手続きに入ると、全資産を売却して債務を返済し、残余資産は株主に分配される。
