ING銀行、主要4要因により2027年までインフレ鈍化を見込む

ING Bankは5月15日（現地時間）の声明で、インフレは2027年までに鈍化すると予測する。理由は4つ。同行は、米国とイランの交渉が再開すれば原油価格が下落する可能性があること、住宅コストの減速により前年比の伸びが1%未満となっていること、2022年の逼迫した状況から労働市場が均衡へと調整されていること、そしてコアインフレへの関税の影響が薄れてきていることを挙げた。住宅コストは消費者物価指数（CPI）の35%を占める一方、ダラス連邦準備銀行は、関税が現在、コアの個人消費支出（PCE）インフレに年間約0.9パーセントポイント上乗せしていると推定している。

ING Bank、インフレ要因の1つ目として原油価格の下落を指摘

ING Bankは、米国とイランの交渉が再開され、合意に至れば、国際原油価格も再び下落すると述べた。同銀行は、最近のホルムズ海峡の海上輸送量の急減が原油価格に上向きの圧力をかけている一方で、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は現在、米国のガソリン価格を下回っており、歴史的に安定した傾向を示していると指摘した。

住宅コストは米国市場全体で1%未満の伸び

住宅コストは、CPIの最大の構成要素として35%を占める。ZillowとRealtor.comのデータによると、住宅価格の前年比成長率は1%を下回っており、賃料は増加する複数の地域で低下している。ING Bankは、住宅分野が今後12か月でインフレ全体に対して安定的な下向き圧力をかけると述べた。

労働市場の再均衡で2022年の賃金バブルが解消

ING Bankは、労働コストを米国企業にとって最大の費用負担として挙げ、半導体価格をめぐる明確な問題があるとした。同銀行は、2022年には失業者1人あたり求人が2件あったが、最近の状況は均衡に達していると述べた。これは、賃金バブルを大きく取り除いた。労働市場の変動性を示す求人入れ替え率は、急激に低下している。ING Bankは、これにより企業は従業員を引き留めるために高い賃金を支払う必要がなくなることを意味すると述べた。

ダラス連銀が関税の影響を年間0.9パーセントポイントと定量化

ING Bankは、関税が価格に一時的な変化をもたらす一方で、より緩やかな関税体制へ移行すれば、インフレに対する関税の上向き圧力は急速に消えると述べた。ダラス連邦準備銀行は最近、関税がコアの個人消費支出（PCE）インフレに年間およそ0.9パーセントポイントの影響を与えると分析した。ING Bankは、この数値がゼロに近づけば、コアインフレは急激に低下するはずだと述べた。

FAQ

ING Bankは2027年までのインフレ鈍化にどの4つの理由を挙げていますか？

ING Bankは5月15日（現地時間）に、米国とイランの交渉が再開すれば原油価格が下落する可能性があること、住宅コストの減速により前年比の伸びが1%未満になること、失業者1人あたり求人が2件だった2022年の状況から、現在の均衡へと労働市場が再均衡すること、そして関税の影響が薄れることで、コアPCEインフレの圧力が0.9パーセントポイントからゼロに向かって低下すること、以上を挙げた。

消費者物価指数で住宅コストはどれくらいの割合を占めますか？

住宅コストはCPIの最大の構成要素として35%を占める、とING Bankの5月15日の声明は述べている。ZillowとRealtor.comのデータでは、住宅価格の前年比成長率は1%を下回っており、賃料は米国内のますます多くの地域で低下している。