ショートセラーのジム・チャノスは、水曜にニューヨークで開かれたiConnectionsのカンファレンスで、SpaceXが掲げるバリュエーション1兆7500億ドルを「希望と夢」に基づくものだと批判した。これは、木曜に予定されている同社のNasdaq上場デビューの前日だ。チャノスは、SpaceXが1株135ドルの売り出し価格で、売上高の90倍で評価されていると述べた。これは、Tesla Inc.の売上高マルチプルが14であるのに比べて大きい。これらの発言は、相反するアナリスト見解のなかで出ている。OppenheimerはOutperform（上回る）評価でカバレッジを開始し、目標株価195ドルを提示した一方、MorningstarはSpaceXを1株63ドルと評価しており、売り出し価格に対して53%のディスカウントとなる。
チャノスがSpaceXの90倍の売上高マルチプルを強調
ロイターの報道によると、チャノスはカンファレンスで、今後5年間の妥当な前提に基づけばSpaceXは1兆7500億ドルの価値がないと考えていると述べた。同社の目標バリュエーションが1兆7500億ドルで、株式が1株135ドルで提示されていることを踏まえ、チャノスはSpaceXが売上高の90倍で評価されているのに対し、Tesla Inc.はマルチプル14だと語った。
「私たちは本当に、どんな物語でも作れます――火星のコロニー、工場のトンネル、宇宙のデータセンターなど――その評価額を正当化するために。強気相場では約束にプレミアムをつけ、弱気相場では現実にディスカウントをつけるんです」とチャノスは付け加えた。
SpaceXは、このオファリングを通じて750億ドルの調達を目指しており、過剰申込み（オーバーサブスクライブ）として報じられている。同社は木曜に取引価格を設定する見通し。
MorningstarとKassがSpaceXを大幅ディスカウントで評価
チャノスだけが、SpaceXのバリュエーションに懐疑的な見方を示しているわけではない。Morningstarのアナリストも今週のメモで同様の見方を繰り返し、SpaceXのIPOを1株63ドルと評価した。これは、売り出し価格に対して約53%のディスカウントに相当する。
Seabreeze Partners Managementの社長であるダグ・キャスは、SpaceXを売り出し価格に対してほぼ50%のディスカウントで評価しており、1株約70ドルとしている。
OppenheimerがOutperform評価と目標株価195ドルでカバレッジ開始
TheFlyによると、OppenheimerのアナリストはSpaceXについてOutperform評価と目標株価195ドルでカバレッジを開始した。これは、SpaceXの1株135ドルの売り出し価格に対して44%の上値余地があることを意味する。
規制上および実行（執行）上のリスクは残るものの、Oppenheimerは同社のインフラが構造的に有利であり、2035年までに10兆ドル規模の市場に対応し得ると考えている。同社はまた、個人投資家の関心と急速な指数への組み入れによって、株式への強い初期需要が見込めるともしている。
Oppenheimerはさらに、SpaceXが宇宙ベースのインフラを通じて通信とAIを統合することを目指しており、独自のスケールとコスト面の優位性が得られるとしている。同社は、SpaceXを必要な資本、データ、モデル、ハードウェア、そしてエンジニアリングの人材を備えた唯一の垂直統合型AI企業とみている。
Goldman SachsとMorgan Stanleyが2040年までの増収を予測
Goldman SachsとMorgan Stanleyは、SpaceXについて強い売上成長を見込んでおり、今後数年で同社のトップラインが大きく伸びると予想した。
Morgan Stanleyは、SpaceXの売上が2025年の187億ドルから2040年には3.4兆ドルまで急増すると見込んでおり、これは180倍超の増加に相当する。
Goldman Sachsは、SpaceXが2030年までに売上4740億ドルを生み出すと予測しており、そのうち3220億ドルはAI関連事業によるものだとしている。
Procure Space ETFは、この期間に113%上昇しており、Tema Space Innovators ETFは30%上昇している。
よくある質問（FAQ）
SpaceXはIPOでどのようなバリュエーションを狙っていますか？
SpaceXは、1株135ドルで売り出されるとして、バリュエーションを1兆7500億ドルに設定しており、オファリングを通じて750億ドルの調達を目指している。
ジム・チャノスはなぜSpaceXのバリュエーションを批判するのですか？
チャノスは水曜のiConnectionsのカンファレンスで、SpaceXが売上高の90倍で評価されている一方で、Teslaの売上高マルチプルは14だと述べ、さらに今後5年間の妥当な前提というより「希望と夢」に基づく評価だと考えていると語った。
OppenheimerはSpaceXに対してどの目標株価を設定しましたか？
Oppenheimerのアナリストは、SpaceXについてOutperform評価と目標株価195ドルでカバレッジを開始し、売り出し価格135ドルに対して44%の上値余地があることを示した。2035年までに10兆ドル規模の市場に対応し得る同社の可能性を根拠としている。
