JPモルガンが7月1日水曜日に発表した調査報告書によると、AI半導体およびメモリチップメーカーと、アマゾン、マイクロソフト、グーグルなどのハイパースケールクラウドサービスプロバイダーとの間の評価格差は、過去1年間で持続不可能な水準にまで拡大している。投資テーゼは設備投資の予測可能性から商業的実現可能性へとシフトしている。JPモルガンは、クラウドサービスプロバイダーの設備投資成長率が市場コンセンサスの予想通り減速し、今年の前年比100%成長から2027年には22%に減速した場合、AIラリーは二重の下落リスクに直面すると警告した。同社は監視すべき2つの重要な指標として、クラウドプラットフォームの収益性を直接左右するAIコンピュートレンタル価格と大規模言語モデルのトークン価格を挙げ、両指標は4月から5月に改善した後、6月に弱含んだ。JPモルガンは、AIバリューチェーンの好循環を検証するには、これらの指標の持続的な改善が不可欠であると強調した。
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