Hana証券は、好調な収益予想にもかかわらず、韓国のホテル株であるGS P&LとSeobu T&Dの目標株価を引き下げました。その理由は、現在の株価とファンダメンタルズの間に過度な乖離があると指摘したためです。GS P&Lの目標株価は72,000ウォンから64,000ウォンに、Seobu T&Dの目標株価は21,000ウォンから18,000ウォンに引き下げられました。アナリストのLee Ki-hoon氏は、実際の株価との乖離が拡大していることを引き下げの理由に挙げましたが、両銘柄を「不合理なほど過小評価されている」と表現し、オーバーウェイト（強気）のポジションを強く推奨しています。この評価は、5月の累計訪韓外国人観光客数が前年同月比20%増の872万人に達し、両社が堅調な第2四半期決算を見込んでいる中で下されました。韓国のホテル株は、観光回復やHilton、Marriottなどの世界的ホテルチェーンが記録的な高値を更新しているにもかかわらず、低迷が続いています。GS P&LとSeobu T&Dの2026年予想PERはわずか12倍、EV/EBIT倍率は6～8倍で取引されています。
Hana証券、価格乖離を背景にホテル株の目標株価を引き下げ
Hana証券は、現在の株価との乖離を反映し、GS P&Lの目標株価を72,000ウォンから64,000ウォンに、Seobu T&Dの目標株価を21,000ウォンから18,000ウォンに引き下げました。Lee Ki-hoon氏は、乖離が過度であるため目標株価の引き下げは不可避だったと述べたものの、評価水準を「不合理」と指摘し、オーバーウェイトの推奨を維持しました。同アナリストは、5月の累計訪韓外国人観光客数が872万人に達し、前年同月比20%増加したと指摘しました。5月の累計訪韓・訪日中国人観光客数はそれぞれ256万人（+24%）、172万人（-56%）となり、韓国が「韓日ライバル関係」の恩恵を受けていることが確認されました。原油価格高騰による欠航リスクは、原油価格が正常化したことで解決しました。Lee氏は、世界的ホテルチェーンのHiltonとMarriottが引き続き史上最高値を更新する一方、韓国のホテル株は低迷したままであると強調しました。GS P&LとSeobu T&Dの2026年予想PERはわずか12倍、EV/EBIT倍率は6～8倍で取引されています。
GS P&Lの第2四半期予想、営業利益107%増を示す
GS P&Lの第2四半期の予想売上高と営業利益はそれぞれ1,514億ウォン、240億ウォンであり、前年同期比で35%増、107%増となります。この営業利益予想は、市場コンセンサス予想の235億ウォンと一致しています。平均宿泊日数単価（ADR）は、昨年第2四半期の平均ウォン/ドル為替レートが約1,400ウォンだったことを考慮すると、ほとんどのホテルで約10%上昇すると見込まれています。Grand Hotelの客室稼働率（OCC）は、1月から4月まで宴会場の改修工事が続いた影響で収益に影響が出たため、やや低下しました。しかし、WestinのOCCは急増し、約85%に達したと推定され、第1四半期と比較して10パーセントポイント以上の上昇を示しています。
Seobu T&Dの第2四半期客室稼働率、過去最高を記録する見込み
Seobu T&Dの第2四半期の予想売上高と営業利益はそれぞれ758億ウォン、198億ウォンであり、前年同期比で39%増、77%増となります。この営業利益予想は、市場コンセンサス予想の212億ウォンと一致しています。ホテル部門のOCCは約78%に達すると見込まれ、昨年第4四半期に記録した過去最高の75%を上回る見通しです。ADRは初めて20万ウォンを超え、21万ウォン（12%増）に達すると予想されています。
FAQ
なぜHana証券はGS P&LとSeobu T&Dの目標株価を引き下げたのですか？
Hana証券は、現在の株価と同社の以前の目標株価との間に過度な乖離があるため、GS P&Lの目標株価を72,000ウォンから64,000ウォンに、Seobu T&Dの目標株価を21,000ウォンから18,000ウォンに引き下げました。アナリストのLee Ki-hoon氏は、乖離を考慮すると目標株価の引き下げは不可避だったと述べましたが、オーバーウェイトの推奨は維持し、2026年予想PERがわずか12倍、EV/EBIT倍率が6～8倍で取引されている両銘柄を「不合理なほど過小評価されている」と表現しました。
GS P&Lの第2四半期の収益予想はどのようなものですか？
GS P&Lの第2四半期の予想売上高は1,514億ウォン（前年同期比35%増）、予想営業利益は240億ウォン（同107%増）です。営業利益予想は市場コンセンサス予想の235億ウォンと一致しています。平均宿泊日数単価はほとんどのホテルで約10%上昇すると見込まれる一方、Westinの客室稼働率は約85%に達し、第1四半期から10パーセントポイント以上上昇したと推定されています。
5月の訪韓外国人観光客数はどのような実績でしたか？
5月の累計訪韓外国人観光客数は872万人に達し、前年同月比20%の増加を示しました。5月の累計訪韓中国人観光客数は合計256万人（24%増）であったのに対し、日本は172万人（56%減）であり、韓国が中国人観光客を巡る「韓日ライバル関係」の恩恵を受けていることが確認されました。
