韓国取引所のサイドカー・サーキットブレーカー・システムは、7月に18取引日間で21回作動し、KOSPI市場で12回、KOSDAQ市場で9回の作動がありました。この急増により、2026年のサイドカー作動回数の合計は66回となり、2008年の金融危機で記録された45回を上回りました。市場の専門家は、7月に韓国株が前半の上昇の後に調整局面へ入ったことでボラティリティが高まったことが、この跳ね上がりの要因だとしています。指数が急激に動く際にプログラム取引を一時停止するよう設計されたサイドカー機構は、アルゴリズム取引やレバレッジETFといった市場構造の根本的な変化があっても、2002年の改定以降、同じ5%の閾値枠組みのもとで稼働してきました。
韓国取引所、サイドカー作動を伴う連続10取引日を報告
28日に公表された韓国取引所のデータによると、年内のKOSPIサイドカー作動の29%と、KOSDAQサイドカー作動の36%が7月に発生しました。10日から25日までの間に、サイドカー機構は10連続の取引日に作動し、買い・売りのプログラム注文のいずれでも、極端な日中の値動きを反映していました。KOSPI市場では1996年にサイドカー制度が導入され、その後2001年にKOSDAQ市場で導入されました。これは先物市場の立ち上げに関連した、ボラティリティ抑制策として位置づけられています。
サイドカー機構は2002年以降、±5%の閾値でプログラム取引を停止
サイドカーは、KOSPI200先物指数が前日の終値から±5%以上動き、その水準を1分間維持した場合に作動します。KOSDAQ市場では、KOSDAQ150先物指数が±6%動く、または現物指数が±3%動くと作動し、同じく1分間維持されます。作動すると、プログラム取引は5分間停止します。この仕組みは、先物市場のショックが現物市場へ連鎖して波及することを防ぐことを目的としており、全取引を停止するサーキットブレーカーとは異なります。現在の作動閾値と運用構造は、2002年の改定以降変わっていません。
大学教授が、市場のボラティリティに合わせて閾値見直しを提言
高麗大学の経営学教授であるナ・ヒョン＝スン氏は、頻繁な作動はこの仕組みが市場の非効率を招き得ることを示しており、作動要件の見直しが必要だと述べました。成均館大学の経営学教授アン・ヒ＝ジュン氏は、米国はすでに数年前にサイドカー制度を廃止しており、高頻度取引や個人によるショートの短期取引の拡大によって、この仕組みの有効性が低下していると指摘しました。東国大学の経営学教授イ・ジュン＝ソ氏は、この制度は依然として有効だが、市場のボラティリティ上昇を反映するために更新が必要であり、5%の閾値を広げることを提案すると述べています。専門家は、平均的な市場ボラティリティに連動する変動制の閾値にするか、固定の作動水準を引き上げて過剰な発動を減らすべきだと提案しています。
よくある質問
7月に韓国株式市場のサイドカーは何回作動しましたか？
28日に公表された韓国取引所のデータによると、サイドカーは7月に18取引日間で21回作動し、KOSPI市場で12回、KOSDAQ市場で9回でした。
韓国の株式市場における現在のサイドカー作動の閾値はどのようになっていますか？
KOSPIのサイドカーは、KOSPI200先物指数が前日終値から±5%動くと、1分間作動します。KOSDAQのサイドカーは、KOSDAQ150先物指数が±6%動くか、または現物指数が±3%動くと、1分間維持された上で作動し、プログラム取引を5分間停止します。
専門家はなぜサイドカー制度の見直しが必要だと言っていますか？
高麗大学、成均館大学、東国大学の教授らは、アルゴリズム取引や高頻度取引への移行があっても、制度の5%の閾値は2002年以降変わっておらず、頻繁な作動はボラティリティを安定させるよりも市場の非効率を招く可能性があると述べました。
