最近の変動の大きい市場環境の中で、韓国の個人投資家がレバレッジ型およびインバース型の上場投資信託（ETF）で極端な方向性賭けを行い、取引量は逆方向のSKハイニックス関連商品に集中している。20日、KODEX SKハイニックスの個別株レバレッジETFは取引高が4兆2899億ウォンだった一方、SOL SKハイニックス先物の個別株インバース2Xは取引高3兆9195億ウォンとなり、ETF取引高でそれぞれ1位と2位に入った。このパターンは、市場のボラティリティが高い局面で防御的な戦略を取るのではなく、高リスク・短期の方向性取引によって損失の回復を狙う投資家の動きを反映している。韓国の金融当局は、市場のボラティリティが増幅することへの懸念を背景に、個別株レバレッジETFに対する規制措置を開始した。
SKハイニックスETF商品、20日に「兆ウォン」規模の取引高を記録
20日、KODEX SKハイニックスの個別株レバレッジETFの取引高は4兆2899億ウォンに達した。これに対し、SOL SKハイニックス先物の個別株インバース2Xは取引高3兆9195億ウォンを記録した。両商品は、取っている賭けの方向が逆であるにもかかわらず、ETF取引高ではそれぞれ1位と2位だった。SOLインバース商品の時価総額はわずか2048億ウォンにとどまる一方、日次の取引高は3兆9195億ウォンに達しており、時価総額の約19倍だった。証券業界の分析では、これは同日に同じ出来高が複数回取り替えられる「超短期のローテーション取引が集中している」ことを示しているという。
投資家が損失回復のためにレバレッジ型・インバース型へシフト
会社員Aは、直近の市場の変動の中で投資戦略を変更し、株価が急落した際に2倍レバレッジETFを買い、さらに下落が見込まれる局面ではインバースETFへ切り替えた。Aは「損失を素早く取り戻そうと考え始めたが、ある時点から株価が上がるのか下がるのかを当てることにとりつかれてしまった」と述べた。損失の後に戻りがあると期待してレバレッジ型を買い、その後の追加下落が起きるとインバース型へ切り替える――こうした行動パターンが目立っている。証券業界の観測者は、これは過去の変動の大きい局面で投資家が、指数型や配当の防衛的な商品などを通じてリスクを分散していたのとは異なると指摘する。現行のアプローチは、レバレッジ型・インバース型商品によって短期間での収益最大化を優先している。
市場ボラティリティ増幅への懸念、高頻度取引から浮上
サムスン証券の研究員イム・ウンイェは、「個別株のレバレッジ型・インバース型商品は、基礎となる資産のデイリーリターンの2倍に連動しているため、複利効果によって、基礎資産のリターンと商品のリターンにずれが生じうる」と説明した。彼女は、市場が何度も上がったり下がったりする際には、負の複利効果が累積して損失が拡大しうるとも述べた。たとえ基礎となる資産価格が当初の水準まで回復したとしても、レバレッジ商品の価格は元本を取り戻せない可能性がある。イムはさらに「個別株のレバレッジ型・インバース型商品は、株式現物と株価指数先物の両方を同時に保有するため、株価やデリバティブに対する価格圧力要因として作用し得る」とした。加えて、個別株レバレッジETFの規模が急速に拡大するにつれて、株式のボラティリティ拡大への影響について懸念が提起されているという。
金融当局、個別株レバレッジETFの規制開始
金融当局は、個別株レバレッジETFに対する規制措置を開始した。だが、特定の商品だけが規制される場合、投資需要はインバース型商品、証拠金取引、デリバティブなど、他の高リスク商品へと移る可能性がある。証券業界の関係者は「最近は、市場のボラティリティが上がると、リスクを下げるのではなく、短期間で損失を取り戻すことを目的にした投資が増えている。レバレッジETFそれ自体の問題だけでなく、個別ファンドが高リスク・高回転の投資へ向かうという現象そのものを検証する必要がある」と述べた。
FAQ
SKハイニックスのレバレッジ型・インバース型ETFは20日にどれくらいの取引高を記録しましたか？
20日、KODEX SKハイニックスの個別株レバレッジETFの取引高は4兆2899億ウォンに達した。一方、SOL SKハイニックス先物の個別株インバース2Xは取引高3兆9195億ウォンを記録し、ETF取引高で1位と2位に入った。
韓国の個人投資家は市場の変動時に、なぜレバレッジ型・インバース型ETFを使うのですか？
投資家は、市場が変動している状況下で防御的な戦略を取るのではなく、戻りが期待できるときにレバレッジ型商品を買い、さらなる下落が見込まれるときにインバース型商品へ切り替えることで、高リスクの短期・方向性取引を通じて損失を取り戻そうとしている。
韓国の金融当局は、レバレッジETFにどのような規制措置を取っていますか？
韓国の金融当局は、市場のボラティリティが増幅すること、そしてこれら商品の株価変動への影響が急速に拡大していることへの懸念を背景に、個別株レバレッジETFに対して規制措置を開始した。
