KOSPI市場は、韓国取引所のデータによると、7月12日に発表された内容として、直近高値9385から安値7063まで24.7%下落した。KOSPI200の構成銘柄のうち89%は、年次ピークから30%以上下落した。Hana証券の分析では、6月14日に予定されている米国の6月消費者物価指数（CPI）発表が、短期の市場動向を左右する重要な変数になるとしている。市場予想ではCPIは前年比で5月の4.2%から3.8%へ低下すると見込まれている。現在の調整の深さは、世界金融危機、COVID-19パンデミック、FRBの利上げ、米国の相互関税の発表を除くすべての主要な下落局面を上回っている。
KOSPIが24.7%下落、30%超下落の銘柄は89%に
韓国取引所のデータによると、KOSPI200の構成銘柄のうち、年次高値から30%以上下落した銘柄の割合は89%に達した。この割合は、2022年のFRB利上げ期間に記録された86%を上回り、米国の相互関税発表時の63%も上回っている。
Hana証券の分析：CPI結果が市場の回復確率と結び付く
Hana証券は、米国のCPI発表結果と、その後の市場動向について2022年以降を分析した。CPIが市場予想を上回った場合、KOSPIの月次平均リターンは0.4%で、上昇の確率は44%だった。CPIが予想と一致した場合はリターンが1.8%となり、予想を下回った場合はリターンが4.9%まで上昇した。CPIが予想を下回った局面でKOSPIが上昇する確率は72%に達した。
S&P 500も同様の傾向を示しており、CPIが予想を上回ると月次平均リターンは-0.6%だったが、予想と一致、または下回るとそれぞれ1.9%と1.7%となった。CPIが予想を上回る場合の上昇確率44%は、予想を下回ると72%へと上昇した。
研究員のLee Jae-man氏は「過去の事例を踏まえると、米国CPIが少なくとも予想に一致すれば、短期的な指数のリバウンドの可能性が高まる可能性がある」と述べた。
半導体・防衛セクターはCPIデータで歴史的な耐性を示す
半導体セクターは、インフレ結果にかかわらず比較的良好なリターンだった。2022年以降、KOSPIの半導体セクターの月次平均リターンは、CPIが予想を上回った場合3.2%、予想と一致した場合3.8%、予想を下回った場合7.1%だった。
防衛セクターは、インフレが予想を上回った局面でより強いディフェンシブ特性を示し、そのような期間における月次平均リターンは4.0%、上昇確率は72%だった。
CPIが予想と一致、または下回った場合、半導体、防衛、電気機器、ハードウェア、証券セクターはいずれも概ね良好なパフォーマンスを示す傾向があった。CPIが予想を下回った場合、造船および電気機器セクターは、それぞれ月次平均リターンが10.2%と10.6%だった。証券と造船のセクターは、それぞれ上昇確率が89%と83%だった。
業績が改善し、バリュエーションが圧縮された13銘柄をアナリストが特定
Hana証券は、投資家心理の悪化によりバリュエーションが大きく下落した一方で、業績予想が改善している銘柄に注目するよう推奨した。同社は、Samsung Electronics、SK Hynix、Samsung Electro-Mechanics、HD Hyundai Heavy Industries、Hyosung Heavy Industries、Hanmi Semiconductor、LG Innotek、Hyundai Rotem、Hanwha Systems、Kiwoom Securities、Daeduck Electronics、Taihan Electric Wire、Hanwha Engineを有力候補として挙げた。
これらの銘柄は、6月の高値以降、株価に比べて12カ月先予想の株価収益率（PER）の下落幅がより大きかった。一方で、同期間中に予想1株当たり利益（EPS）は上方修正された。Samsung Electronicsは、高値から株価が21.4%下落する一方で、PERは29.8%低下し、予想EPSは12.0%上昇した。SK Hynixは株価とPERがそれぞれ25.3%と31.8%下落したが、予想EPSは9.5%増加した。
Lee研究員は「CPIが予想と一致、または下回り、指数のリバウンドの機会を提供するなら、業績見通しが改善しているのに、投資家心理の悪化によってバリュエーションが大幅に引き下げられたオーバーソールド銘柄の比率を引き上げる戦略が有効になる」と述べた。
FAQ
KOSPIの株式市場が直近高値から24.7%下落した要因は何ですか？
7月12日に発表された韓国取引所のデータによると、KOSPIは直近高値の9385から安値の7063まで下落し、24.7%の下落を示した。調整の深さは、世界金融危機、COVID-19パンデミック、FRBの利上げ、米国の相互関税の発表を除くすべての主要な下落局面を上回っており、KOSPI200の構成銘柄の89%が年次ピークから30%以上下落した。
米国のCPI結果に基づく形で、韓国の株式セクターは歴史的にどのような実績を示しましたか？
Hana証券の2022年以降のデータ分析によると、米国CPIが市場予想を下回った場合、KOSPIは月次平均リターン4.9%で、上昇の確率は72%だった。半導体セクターは、CPIが予想を下回ったとき月次平均リターンが7.1%だった。一方、造船および電気機器セクターは、そうした期間にそれぞれ10.2%と10.6%のリターンを記録した。
