DS投資証券は、LNG運搬船の発注ブームは少なくとも2032年まで継続すると予測している。背景には、174件のグローバルLNGプロジェクトと、老朽船の代替需要がある。アナリストのキム・デスン氏は16日に出したレポートで、プロジェクト要件と20年以上の船舶のスクラップを組み合わせると、年平均の需要は2032年まで90〜110隻になるとした。
韓国の造船大手サムスン重工業、HDヒュンダイ重工業、ハンファオーシャンは、今年上半期に受注額15.26億ドルを獲得した。HDヒュンダイは年次目標の59％を達成し、サムスン重工業は66％に到達した。継続する需要の源泉は、第2四半期時点で過去最高水準の174件のグローバルLNGプロジェクト（建造中53件、基本設計27件、提案段階94件）である。加えて、約120隻の蒸気タービン船が20年以上経過しており、代替需要も発生している。
174件のグローバルLNGプロジェクトが2032年までの需要を牽引
今年の第2四半期時点で、グローバルLNGプロジェクトは174件に達し、過去最高を記録した。DS投資証券によると、建造中が53件、基本設計が27件、提案段階が94件という。基本設計段階のプロジェクトで、2026〜2027年に最終投資決定に到達すると見込まれるものについて、同社は2032年まで毎年平均90隻超のLNG運搬船が必要になると試算した。
老朽船の代替が受注需要を押し上げる。今年は計64隻のLNG運搬船がスクラップされたが、すべて20年以上の蒸気タービン船だった。世界で約120隻の蒸気タービン船がすでに20年以上の就役期間に達しており、分析によれば今後5年間で毎年10〜20隻の代替需要が生じるとしている。
韓国の造船会社が上半期の受注目標を上回る可能性
3社の韓国造船会社は上半期に、商業用船舶の受注で合計15.26億ドルを獲得した。HDヒュンダイ重工業は年次目標の59％を達成し、サムスン重工業は上半期で66％に到達しており、通年目標を上回る可能性が出てきた。
船種別では、HDヒュンダイ重工業が超大型ガス船14隻とLNG運搬船12隻を確保し、ガス船に集中した。ハンファオーシャンはLNG運搬船6隻とタンカー14隻の受注を獲得した。サムスン重工業はLNG運搬船13隻を確保した。
下半期の受注と価格は上昇が見込まれる
受注は、米国のLNGプロジェクトを背景に下半期にさらに増える見通しだ。ウッドサイド、エクソンモービル、ベンチャー・グローバルから、それぞれ約20隻規模の大口受注が見込まれている。
競合の中国は、2029年の納期枠を60〜70％埋めており、LNG運搬船建造の経験がある滬東中華は、2030年の枠を約半分確保したと評価されている。これは、中国の造船会社による低価格の受注競争が緩和される可能性を示唆している。
韓国の造船会社のLNG運搬船の受注価格は、上半期の1隻当たり2.50〜2.54億ドルから下半期には2.56〜2.57億ドルへ上昇する見通しだ。3社はいずれも高い外貨ヘッジ比率を維持しており、ウォン建ての船舶価格は引き続き上昇している。これにより、将来の売上および収益性の改善につながると評価されている。
DS投資証券が第2四半期の業績成長を予測
第2四半期の結果は大幅な成長が示される見込みだ。DS投資証券はサムスン重工業の第2四半期の営業利益を3753億ウォン（前年同期比83.2％増）と予想している。HDヒュンダイ重工業は9775億ウォン（同125.4％増）、ハンファオーシャンは5540億ウォン（同49.1％増）を記録すると推定した。分析では、高価格の受注の収益認識とガス運搬船の比率上昇が収益性改善の要因だとしている。
キム・アナリストは、サムスン重工業を大手韓国造船会社の中で最も割安だと評価した。浮体式LNG生産設備やフローティング・データセンターなど、高収益な船種の受注につながる可能性を指摘した。サムスン重工業については「買い」の投資意見を維持し、目標価格を42,000ウォンとしている。
よくある質問
今年の第2四半期時点で、グローバルLNGプロジェクトは何件ありますか？
今年の第2四半期時点で、グローバルLNGプロジェクトは合計174件で、建造中が53件、基本設計が27件、提案段階が94件を占めている。
韓国造船会社の上半期の受注結果はどうでしたか？
サムスン重工業、HDヒュンダイ重工業、ハンファオーシャンは上半期に商業用船舶の受注で合計15.26億ドルを獲得した。HDヒュンダイは年次目標の59％を達成し、サムスン重工業は66％に到達した。
