モーニングスターは火曜日、テスラ（Tesla, Inc.）（TSLA）について、電気自動車メーカーの第2四半期（Q2）決算発表を受けた後も公正価値の推定を$450に維持し、決算後の下落を買いの好機だと評した。一方でテスラはフリーキャッシュフローがマイナス$1.09 billionで、資本的支出（キャピタル・エクスペンディチャー）も増加している。テスラ株は火曜日の寄り付き前取引で2%下落しており、月曜日の1%安に続いて、4日連続の下落となった。その結果、14日移動の相対力指数（RSI）が27.34とテクニカル面で売られすぎ圏に入り、一般的に注目される30を下回り、2025年3月以来の低水準となった。今回の売りは、テスラのQ2決算が1株当たり調整後利益$0.33を示し、$0.54のコンセンサス予想を下回ったことによってもたらされた。営業利益は前年同期比で57%減の$398 millionとなり、AI、ロボタクシー、オプティマス、そして製造投資に向けた支出を増やしたことで、営業利益率は1.4%に縮小した。モーニングスターの米国マーケット・ストラテジスト、デイブ・セケラ氏は「結果には本当に驚きはなかった」と述べ、現水準では「非常に魅力的に見える」とし、同社の公正価値推定に対して30%割引で取引されていると語った。アナリストのコメントは、テスラが資本的支出の増加に対応する中で出ている。資本的支出はQ2で$5.79 billionまで上昇し、さらに同社が自動運転とロボット分野で重い投資を有形の進展に変えられるかどうかが焦点となり、ウォール街の反応はまちまちだ。
モーニングスター、テスラの公正価値推定$450を維持
モーニングスターはテスラのQ2結果を受けても、公正価値推定$450を据え置いた。これは現在水準から46%の上昇余地を意味する。モーニングスターの米国マーケット・ストラテジスト、デイブ・セケラ氏は、当四半期は同社の長期的な見通し（論点）を変えなかったと述べた。セケラ氏は「結果は本当に驚きではない」とし、同社はすでに売上成長を支えるために配送台数の増加が必要だと見込んでいたほか、設備投資（capex）の増加も織り込んでいたという。
車両およびバッテリー生産への拡張を含む新拠点への投資は、モーニングスターの想定よりもやや高い水準だった。「今日の株価がどこで取引されているかという点では、非常に魅力的に見える」とセケラ氏は語った。モーニングスターはテスラに4つ星の評価を与えており、セケラ氏は同社株が同社の公正価値推定$450に対して30%割引で取引されていると述べた。
セケラ氏は、テスラがモーニングスターによる内在価値の評価の上下に大きく振れる歴史を指摘した。2025年末に向けて高水準で推移した後、セケラ氏は「今回の下落により、その局面の下方向に株は戻った」と述べた。テスラに関心のある投資家に対し、「いまは、下落局面に対してドルコスト平均する良いタイミングに見える」と語った。株を持ちたいと思いながら様子見していた人については、「始めるなら、もしかすると今が良い時期だ」とセケラ氏は述べた。
テスラ、営業利益が57%減。利益率は1.4%に縮小
テスラはQ2の1株当たり調整後利益を$0.33と発表し、$0.54のコンセンサス予想を下回った。一方で売上高は$28.24 billionで、予想を上回った。営業利益は前年同期比57%減の$398 million、営業利益率は1.4%に縮小した。資本的支出は$5.79 billionまで上昇し、フリーキャッシュフローはマイナス$1.09 billionへと悪化した。これはテスラにとって2年ぶりのマイナスの数値となる。
収益性の低下は、テスラがロボタクシー、Cybercab、オプティマス、AIコンピュート、チップ、ソーラー製造、そして工場の生産能力にまたがって支出を増やしたことによる。ムスク氏は「使うなら、無駄にならない範囲で、できるだけ速くcapexに投資すべきだ」と述べた。テスラは2026年のcapexが$25 billionを超えると見込んでおり、Deepwaterのジーン・マンスター氏は2027年もさらに$25 billionになると予測している。これはウォール街の概算で約$21 billionの見立てを上回る。
ウォール街のアナリスト、テスラのcapex戦略にまちまちの反応
TSLAの決算後のアナリストの動きはまちまちだったが、論点は同じだった。すなわち、テスラが多額の投資を、目に見える形の進展へ転換できるかどうかだ。みずほとカントールは、テスラの長期的なAI、ロボティクス、自律化（オートノマス）の機会に前向きだ。一方、RothはオプティマスにおけるTeraFabの重要性を強調した。
モルガン・スタンレーは、capexサイクルは必要だとしつつも、ロボタクシーとオプティマスの目に見えるマイルストーン達成に対するハードルが上がると指摘した。TruistとCanaccordはより慎重で、利益率の弱さ、マイナスのフリーキャッシュフロー、そして長期的な賭けがますます高くなっていることを挙げた。
Stocktwitsの個人投資家のセンチメント、メッセージ量急増で弱気に
Stocktwitsでは、TSLAに対する個人のセンチメントが「中立」から「弱気」に下がった。背景には24時間のメッセージ量が237%急増したことがある。あるユーザーは「$TSLA これは306を維持しているように見えるが、312と318を再テストする必要がありそうだ」と述べた。別の弱気ユーザーは「$TSLA 週次の200についておもしろいのは、今は約283だけど、そこから跳ね返るより、SPがそれを下回るほうがより多いという点。しかも大きく下回ることも多い」と語った。
今年ここまで、テスラ株は「Magnificent Seven」の同業他社に遅れを取っており、同グループで最も成績が悪い。下落率は約31%だ。
よくある質問
モーニングスターはQ2の決算後、テスラ株について何と言いましたか？
モーニングスターはテスラのQ2決算の後も、公正価値推定$450を維持し、米国マーケット・ストラテジストのデイブ・セケラ氏が「現在の水準では株が非常に魅力的に見える」と述べた。モーニングスターはテスラに4つ星の評価を与えており、株価は公正価値推定$450に対して30%割引で取引されているとした。これは46%の上昇余地を意味する。セケラ氏は、Q2の結果は「本当に驚きではない」と述べ、同社の長期的な見通しを変えるものではなく、決算後の下落は投資家にとって買いの好機だと語った。
なぜテスラはQ2でマイナスのフリーキャッシュフローを計上したのですか？
テスラはQ2でフリーキャッシュフローがマイナス$1.09 billionだった。資本的支出は$5.79 billionに上昇しており、同社にとって2年ぶりのマイナスのフリーキャッシュフロー計上となった。支出の増加は、テスラがロボタクシー、Cybercab、オプティマス、AIコンピュート、チップ、ソーラー製造、工場の生産能力にまたがる投資を拡大したことによる。テスラは2026年のcapexが$25 billionを超えると見込んでおり、Deepwaterのジーン・マンスター氏は2027年もさらに$25 billionになると予測している。
テスラのQ2の収益性は市場の見通しと比べてどうでしたか？
テスラはQ2の1株当たり調整後利益を$0.33と発表し、$0.54のコンセンサス予想を下回った。営業利益は前年同期比57%減の$398 millionで、営業利益率は1.4%に縮小した。売上高は$28.24 billionで予想を上回った。テスラ株の14日相対力指数（RSI）は月曜日に27.34まで低下し、2025年3月以来の最も低い水準となり、テクニカル的に売られすぎの状態を示す一般的に注目される30という閾値を下回った。
