韓国の国民年金基金（NPS）は7月にポートフォリオのリバランスを再開し、同月の最初の取引日において、純売り上位銘柄としてサムスン電子を売却し、純買い上位銘柄としてSKハイニクスを購入しました。7月1日から6日までの間、年金基金はサムスン電子株を2016億ウォン純売却し、SKハイニクス株を1081億ウォン純購入しました。このリバランス活動は、SKハイニクスが7月10日にナスダックへの米国預託証券（ADR）上場を準備し、サムスン電子が7月7日に第2四半期の暫定業績を発表する予定の中で行われています。アナリストは、NPSによるSKハイニクスの購入を、ADR上場後のHBM需要拡大とグローバルな投資家基盤の拡大への期待に起因すると分析しています。市場は、年金基金のリバランスが大幅な売り圧力を引き起こすかどうかに注目していますが、証券会社は、NPSのリバランス限度額の引き下げと管理された実行ペースを考慮すると、その影響は限定的にとどまる可能性が高いと評価しています。
NPS、7月初旬にサムスン電子を2016億ウォン純売却、SKハイニクスを1081億ウォン純購入
韓国取引所のデータによると、同期間中に年金基金はサムスン電子を2016億ウォン純売却し、最も多く売却された銘柄となりました。他の主要な純売り銘柄には、SKスクエア（1967億ウォン）、サムスン電機（1245億ウォン）、サムスンC&T（652億ウォン）、サムスン電子優先株（364億ウォン）が含まれます。
買い側では、SKハイニクスが1081億ウォンの純購入でトップでした。SKハイニクスに次いで、ハンファ・エアロスペース（567億ウォン）、シンハン・ファイナンシャル・グループ（524億ウォン）、セルトリオン（384億ウォン）、アモレパシフィック（383億ウォン）が続きました。
サムスン電子とSKハイニクスがそれぞれ純売りと純買いのトップ銘柄として同時に位置づけられたことは、市場の注目を集めています。両社は、半導体大型株の投資センチメントに影響を与える可能性のある短期的な触媒に直面しています。
SKハイニクスADR、7月10日にナスダック上場、株式比率は1:0.1
SKハイニクスのADRは、7月10日に米国ナスダック取引所に上場する予定です。ADRの構造は、1つのADR株を韓国で取引される普通株0.1株にリンクしており、10のADR株が国内普通株1株に相当します。
国内普通株価に対するADR価格は、米国投資家の需要の指標となります。ADRが普通株換算価格に対してプレミアムで取引される場合、国内市場と比較して米国投資家の需要が強いことを示します。逆に、ディスカウントは、上場前の期待がすでに国内価格に反映されているか、米国市場の需要が弱いことを示唆します。
例えば、7月3日のSKハイニクスの国内終値が242万5000ウォン、為替レートが1ドル＝1530ウォンとすると、推定ADR価格は1株あたり約158.5ドルとなります。この水準を上回って取引されれば、米国投資家がSKハイニクスを国内市場よりも高く評価していることを示します。
ハンファ投資証券の研究員、パク・ジュンヨン氏は次のように述べています。「ADR上場は、米国株式市場の同業他社と同じ市場で評価される機会です。圧倒的なバリュエーションの魅力、利益規模、技術的優位性を考慮すると、同社が再評価される機会となる可能性があります。」
米国の上場投資信託（ETF）や主要指数への組み入れの可能性は、追加の需要変数を表しています。SKハイニクスADRの最大上場規模に基づき、証券業界は半導体指数ETFから約3億4000万ドル、ナスダック指数追跡ETFから約4億5000万ドルの需要を見込んでいます。
サムスン電子、7月7日に第2四半期暫定業績を発表
NPSが大量に純売却したサムスン電子は、7月7日に第2四半期の暫定業績を発表する予定です。業界は、メモリ価格の上昇によりサムスン電子の収益力が改善したと予想していますが、DS部門に反映される特別経営成果給や半導体部門の賞与引当金の規模が最終的な営業利益の数字を決定する可能性があります。
アナリスト、NPSのリバランスによる市場への影響は限定的と予測
証券会社は、NPSのリバランス再開による市場への影響は限定的にとどまると予想しています。年金基金がリバランス限度額を引き下げ、実行速度を調整できるため、売却量が一度に市場にあふれる可能性は低いです。
新永證券の研究員、チョ・ヨング氏は次のように述べています。「市場への影響を最小限に抑えるため、年間、月間、日次のリバランス上限が引き下げられ、実際のリバランス実行規模と速度はどちらも非公開です。株価上昇トレンドが長く続くほど売却ペースは遅くなり、年末までに国内株式配分をさらに増やすことも検討されるでしょう。」
FAQ
Q: 韓国の国民年金基金は2024年7月初旬にどの銘柄を最も売買しましたか？
A: 7月1日から6日までに、国民年金基金はサムスン電子を2016億ウォン純売却（最大の純売り）し、SKハイニクスを1081億ウォン純購入（最大の純買い）しました。その他の重要な純売り銘柄には、SKスクエア（1967億ウォン）とサムスン電機（1245億ウォン）が含まれます。
Q: SKハイニクスのADRはいつナスダックに上場し、株式交換比率はいくらですか？
A: SKハイニクスの米国預託証券（ADR）は、7月10日に米国ナスダック取引所に上場する予定です。1つのADR株は韓国で取引される普通株0.1株に相当し、10のADR株が国内普通株1株に対応します。
Q: なぜアナリストはNPSのリバランスによる市場への影響は限定的だと予想するのですか？
A: アナリストは、国民年金基金が年間、月間、日次のリバランス上限を引き下げ、実行速度を調整できるため、影響は限定的だと予測しています。実際のリバランス実行規模と速度は非公開であり、大規模な売却量が同時に市場に現れる可能性が低くなっています。
