イエメンのフーシ派は23日、紅海でサウジアラビアの原油タンカー2隻を攻撃し、アジア全体の原油コストに影響しかねない航路変更を余儀なくしました。フーシ派は、イエメンのサナア空港がサウジの攻撃を受けたことへの報復として、サウジアラビアに対し海上封鎖を宣言し、船舶の迂回と、既存のホルムズ海峡の混乱のさらなる深刻化につながりました。サウジアラビアは現在、バブ・エル・マンデブ海峡を通じて1日約350万バレルをアジア市場（韓国、日本、中国、インドなど）向けに迂回しており、これが今脅威にさらされています。一方、スエズ運河や喜望峰を経由する代替ルートでは、輸送期間が約4週間長くなり、アジアの輸入業者の海運コストが大幅に増加します。
紅海の封鎖はアジアの海運コストと輸送期間を押し上げる
大新証券の研究員チェ・ジンヨン氏は、サウジアラビアがホルムズ海峡を回避するため、東西パイプライン（アブカイク油田からヤンブ港）を通じて4.19百万バレルを迂回させており、6月時点で約350万バレルがバブ・エル・マンデブ海峡経由でアジア向けに向かっていると述べました。チェ氏は、スエズ運河と喜望峰を経由する迂回では輸送期間が約4週間追加され、大きなコスト圧力が生じると指摘しました。LS証券の研究員ホン・ソンギ氏は、サウジアラビアの代替パイプラインを通じた迂回により、ホルムズ海峡の封鎖を背景に第2四半期にバブ・エル・マンデブ海峡の原油輸送量が約400万バレルから900万バレル/日へ増加したと報告しました。ホン氏は、スエズ運河は代替ルートではあるものの、その最大日量は2023年に750万バレルに到達しており、追加の輸送能力を制限していると説明し、このルートの治安面の保証は依然として不確実だと付け加えました。ホン氏はさらに、アジア向けの原油輸送距離の大幅な増加は、利用可能在庫の取り崩しを必然的に加速させるとしました。
戦略備蓄が尽きかける中で原油在庫の減少が加速
チェ氏は、原油価格の上限は、アジア諸国の需要抑制策（車両の配車システム、マイカー利用の制限、在宅勤務方針）と、戦略石油備蓄（SPR）4.1億バレルによって維持されてきたと述べました。しかしチェ氏は、需要は永久に抑制できず、SPRの放出効果は7月以降で終了すると指摘しました。国際エネルギー機関（IEA）は、在庫は10億バレル超が残っていると強調する一方、チェ氏は、ホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブの封鎖が長引けば、これも一時しのぎに過ぎないと警告しました。チェ氏は、OECDの原油在庫は2014年以来の最も低い水準まで落ち込んでいるにもかかわらず、皮肉にも市場の不安を一段と増幅させるだけだと付け加えました。
ロシアの製油所攻撃がガソリン生産を季節平均の65%に低下させる
ロシアの主要製油所10施設は、4月下旬以降に強まったウクライナ軍の攻撃により操業を停止し、その結果、ガソリン生産は季節平均の消費水準の65%まで落ち込みました。ホン氏は、ロシアおよびカザフスタンからの生産低下と石油製品の輸出削減が、原油供給の混乱の主な要因だと挙げましたが、イラン情勢への関心が集まっているため、これらの問題はあまり注目されていないとしました。ホン氏は、最悪シナリオが続けば世界的な原油不足が顕在化し、在庫の取り崩しが加速し、原油価格は、既存の月次平均上昇幅（1バレル当たり$5〜10）よりも急激に上昇する可能性があると見通しました。
アナリストは原油価格が2027年より早く史上最高値に達する可能性を予測
チェ氏は、流動性の影響が遅れて反映され始めれば、2027年の当初予測であるWTI平均130ドル/バレルよりも早い時期に史上最高値の原油価格に到達し得る一方で、翌年末まで上昇基調という現状の見通しは維持されると予測しました。ホン氏は、最悪シナリオが続くなら、原油価格の上昇は、これまで想定されていたよりも急激で、より避けがたいものになるだろうと述べました。
よくある質問
紅海での原油海上輸送の混乱の原因は？
イエメンのフーシ派は23日、紅海でサウジアラビアの原油タンカー2隻を攻撃し、イエメンのサナア空港がサウジによって攻撃されたことへの報復として、サウジアラビアに対する海上封鎖を宣言しました。その結果、船舶は迂回を強いられ、アジア市場に1日約350万バレルを運ぶバブ・エル・マンデブ海峡の通過が脅かされています。
紅海の封鎖はアジア向けの原油輸送にどのような影響を与える？
大新証券のチェ・ジンヨン氏によると、バブ・エル・マンデブ海峡の代わりにスエズ運河や喜望峰を経由して原油輸送を迂回させると、輸送期間が約4週間追加され、韓国、日本、中国、インドを含むアジアの輸入業者に大きなコスト圧力が生じます。また、LS証券のホン・ソンギ氏は、スエズ運河の最大日量が750万バレル（2023年の実績）であるため、追加の輸送オプションが制限されると指摘しています。
戦略石油備蓄の放出はいつまで？
チェ・ジンヨン氏は、戦略石油備蓄（SPR）4.1億バレルの放出効果は7月以降で終了する一方、需要抑制策は永続できないため、OECDの在庫が2014年以来の最も低い水準にあることも相まって、原油価格に上方圧力がかかると述べました。
