経済学者のヌーリエル・ルボウィニ氏は、5月11日（現地時間）にBusiness Insiderが報じたところによると、裏付け資産として上場投資信託（ETF）を用いたトークンを立ち上げ、デジタル・アセット市場に参入する。ルボウィニ氏のAtlas Americas Fundをベースにしたこのトークンは、最近アラブ首長国連邦（UAE）の当局から承認を得ており、数週間以内にローンチする予定だ。ルボウィニ氏は、同トークンを、法定通貨に連動した既存のステーブルコインに対する代替として位置付けつつ、「暗号資産の90％超が価値のないもののままだ」という批判的な姿勢は維持している。Atlas Americas Fundは、短期の米国債、金、不動産投資信託（REIT）、コモディティ、国防産業の株式に投資し、長期のインフレ・リスクに対するヘッジを運用上の目標としている。ルボウィニ氏は、ステーブルコインは法定通貨と同じ問題を抱えていると説明し、インフレが高いのに利息が支払われない場合、実質的な価値は下がり続けると指摘した。
Atlas Americas Fundトークンの構造と資産構成
トークンの価値は、ETFが保有する実物資産と、その運用パフォーマンスに基づいて決まる。トークンを保有する投資家は、間接的にETFの純資産価値（NAV）および資産運用成績に連動した経済的価値を得るという。会社によれば、利息や配当を含むETFから生じる収益が、トークン価値の維持の土台になる。
Atlas Americas Fundは、短期の米国債、金、不動産投資信託（REIT）、コモディティ、国防産業の株式に投資する。ルボウィニ氏は「ステーブルコインは取引に使えるかもしれないが、保有資産は利回りを生むリザーブ資産に変換される必要がある。利息を支払うドル建ての資産が要る」と述べた。
Atlas Capital ManagementのCEOであるReza Bundy氏は、地政学的な緊張の高まりや脱ドル化の流れによりステーブルコインの利用が拡大することが見込まれる一方で、単なるドル連動の資産ではなく、実質価値を維持できる仕組みが必要だと強調した。
ルボウィニ氏は暗号資産市場に対する厳しい見方を維持
ルボウィニ氏は、トークンのローンチとは別に、暗号資産市場に対する自身の否定的な見解は変わっていないと述べた。「暗号資産の90％超はいまだにゴミだ。通貨だと言うのは笑い話であり、安定した価値の保存手段でもなく、スケール可能な決済手段でもない」と指摘した。
ビットコインについては、長期的に下押し圧力が続く可能性に言及した。具体的な価格予測は示さなかったものの、マイケル・セイラー氏による最近のビットコイン売却などの構造的要因が、価格の重しになり得ると評価した。
ルボウィニ氏はさらに、「私は長い間、ブロックチェーン技術そのものは適切に活用されれば有用になり得ると主張してきた。問題はほとんどの暗号通貨であって、基盤となる技術ではない」と付け加えた。
Atlas Americas Fundは2024年11月のローンチ以来9％のリターンを記録
Atlas Americas Fundは、2024年11月のローンチ以降、約9％のリターンを記録している。年間の配当利回りは約2.45％だ。
よくある質問（FAQ）
ヌーリエル・ルボウィニ氏は何を立ち上げ、いつ利用可能になりますか？
ヌーリエル・ルボウィニ氏は、自身のAtlas Americas Fund ETFを裏付けとするトークンを立ち上げた。このトークンはUAE当局から承認を得ており、数週間以内にローンチされる予定だと、5月11日（現地時間）のBusiness Insiderが報じた。
なぜルボウィニ氏は、自身のトークンをステーブルコインとは違うものだと位置付けているのですか？
ルボウィニ氏は、ステーブルコインは法定通貨と同じ問題を抱えていると述べ、インフレが高いのに利息が支払われない場合、実質的な価値は下がり続けると説明した。自身のトークンが、利回りを生む資産（米国債、金、REIT、コモディティ、国防株）に裏付けられていることを挙げながら、利息を支払うドル建ての資産の必要性を強調した。
ルボウィニ氏の現在の暗号資産に対する見方はどのようなものですか？
ルボウィニ氏は、「暗号資産の90％超はいまだにゴミだ」という見解を維持している。通貨だと言うのは笑い話であり、安定した価値の保存手段でもなく、スケール可能な決済手段でもないと述べた。とはいえ同氏は、この批判をブロックチェーン技術そのものからは切り分けており、同技術は適切に活用されれば有用になり得ると考えている。
