ユウナ証券は7月24日、サムスンE&A株の目標価格を68,000ウォンから77,000ウォンに引き上げました。これは13.2%の上昇であり、「買い」の投資評価を維持しています。証券会社は、市場予想を上回ったサムスンE&Aの第2四半期の業績を理由に挙げており、営業利益は前年同期比51.0%増の6981億ウォンとなり、売上高は19.8%増の2.6093兆ウォンでした。ユウナのアナリスト、リュ・テファン氏は、エンジニアリング・建設会社が半導体関連の社内受注（キャプティブ・オーダー）とマージン改善により、年間営業利益1兆ウォンを達成できる可能性があると見通しました。この引き上げは、サムスンE&Aの保守的なコスト管理アプローチと、強力なプロジェクト執行力に基づく継続的な引当金の戻し（リザーブ・リバーサル）を反映したものです。
Samsung E&A 2026年第2四半期に営業利益2731億ウォンを計上
サムスンE&Aの第2四半期の連結売上高は2.6093兆ウォンで、前年同期比19.8%増でした。一方、営業利益は51.0%増の2731億ウォンに急増しました。売上高は市場予想と一致しましたが、営業利益はアナリスト予想を上回りました。
事業セグメント別では、化学部門の売上高は1.0732兆ウォンで、前年同期比17.8%減でした。これに対し、先端産業セグメントとニューエナジー部門は、それぞれ8380億ウォン、4613億ウォンを計上し、42.2%増と146.3%増となりました。成長は、半導体セクターの需要と、UAEのタジズメタノールおよびマレーシアのSAFプロジェクトを含む、再生可能かつ環境配慮型のプロジェクトからの売上拡大によって支えられました。
粗利益率は2026年第2四半期に15.8%へ上昇
会社全体の粗利益率（GPM）は第2四半期に15.8%に達し、前四半期から0.6ポイント上昇しました。部門別では、化学が14.9%、先端産業が17.2%、ニューエナジーが15.5%でした。
一時的な利益と為替の影響を除くと、反復的な粗利益率は化学が9.6%、先端産業が11.0%、ニューエナジーが12.9%でした。ユウナ証券は、サムスンE&Aの反復的なマージン率を再評価する時期だと述べ、同社は、コストにおいて想定リスクを事前に織り込むことで保守的にコスト管理を行っており、引当金の戻しが優れたプロジェクト執行力に基づいて繰り返し発生していると指摘しました。
2026年上期の新規受注は7.6342兆ウォン
2026年上半期の累計新規受注は7.6342兆ウォンに達し、年間ガイダンスの12兆ウォンに対して63.6%を達成しました。累計売上高は4.8767兆ウォン（年間ガイダンス10兆ウォンの48.8%）で、累計営業利益は2731億ウォン（年間ガイダンス8,0000億ウォンの57.7%）でした。
2026年下半期の主要な受注案件のパイプラインには、SAN-7アンモニア（35億ドル）、カタール尿素（25億ドル）、メキシコ・メキノール（20億ドル）などが含まれます。サムスン電子およびその他のグループ関連会社からの投資拡大を踏まえ、ユウナは、年間業績ガイダンスの上方修正が行われる可能性が高いと評価しました。
アナリスト、2026年に営業利益1兆ウォンの達成が可能と見込む
ユウナのリサーチャー、リュ・テファン氏は、「地政学的な不確実性が続く中東の化学案件の受注・売上については保守的なアプローチが必要だが、社内受注（キャプティブ）量の急増とマージンの再評価を考慮すれば、今年の年間営業利益1兆ウォンの達成は可能だ」と述べました。
ユウナのサムスンE&Aに関する2026年通期の予測では、プロジェクトの売上高が10.7421兆ウォン、営業利益が1.0013兆ウォンで、会社ガイダンス（売上高10兆ウォン、営業利益8,0000億ウォン）を大きく上回ります。リュ氏はさらに、「サムスン電子の半導体投資拡大に伴う社内受注量の増加が、中長期の業績を高い利益見通しとともに押し上げる。加えて、超純水（UPW）技術に基づく産業用水および水処理事業の拡大にも注目すべきだ。同社は平沢P5から始めて、Pyeongtaek P5を起点にEPCプロセス全体を社内で実施している」と付け加えました。
FAQ
ユウナ証券は7月24日にサムスンE&A株の目標価格をいくらに設定しましたか？
ユウナ証券は7月24日、サムスンE&Aの目標価格を68,000ウォンから77,000ウォンに引き上げました。これは13.2%の上昇であり、「買い」の投資評価を維持しています。
サムスンE&Aは2026年第2四半期にどれくらいの営業利益を計上しましたか？
サムスンE&Aは2026年第2四半期に営業利益2731億ウォンを計上し、前年同期比51.0%増で、市場予想を上回りました。売上高は2.6093兆ウォンで、前年同期比19.8%増でした。
2026年のサムスンE&Aに対するユウナ証券の年間営業利益の見通しは何ですか？
ユウナ証券は、サムスンE&Aが2026年に年間営業利益1兆ウォンを達成できる可能性があると見込みました。通期の売上高予想は10.7421兆ウォン、営業利益予想は1.0013兆ウォンで、会社のガイダンス（売上高10兆ウォン、営業利益8,0000億ウォン）を上回るとしており、
