ソラナ・ポリシー・インスティテュートのCEOであるミラー・ホワイトハウスは、22日、「米上院は来月後半ごろからCLARITY法案の本格的な審査を開始する見通し」と述べた。ホワイトハウスは、ソウルの永登浦区汝矣島洞にある国会議員会館で開催された「グローバル・デジタル資産の制度化に関する動向と、大韓民国の立法の方向性」と題するセミナーで、上院は来月末ごろにCLARITY法案を包括的に精査すると見込まれていると語った。CLARITY法案は昨年、衆議院を通過し、先月15日には上院銀行委員会が同法案を可決しており、法律として成立するには上院本会議での採決だけが残っている。ホワイトハウスは、米上院の主要法案の多くは60票を必要とし、審議が翌年に及ぶ可能性もある一方で、同法案は来月末ごろに正式に審査されると見込んでいると指摘した。
上院銀行委員会が先月15日にCLARITY法案を承認
CLARITY法案は、2025年に、超党派の支持を得て米下院を通過した。上院は2026年に入ってから、法案の独自の審査を開始した。上院銀行委員会は先月15日に、CLARITY法案について採決した。法案を法律にするには、上院がこれを可決し、両院が最終版で合意し、大統領が署名する必要がある。米上院の主要法案の多くは、可決に60票を要する。
CLARITY法は、支配基準を用いて証券と商品を区別
CLARITY法案には3つの主要な構成要素が含まれる。最初で最も重要なのは、証券と商品という法的カテゴリーを明確に切り分けることだ。この区別が重要なのは、米国には金融市場を監督する2つの異なる規制システムがあるためだ。すなわち、SEC（証券取引委員会）が証券を監督し、CFTC（商品先物取引委員会）が商品を監督する。法案は、この区別を成立させるために支配基準を適用する。中心となる問いは、特定の個人、会社、または関連するグループが、ブロックチェーンのネットワークとプロトコルを実質的に支配しているかどうかである。支配する主体が存在するなら、そのデジタル資産は証券により近いものとして分類される。逆に、ネットワークが本当に分散化されているなら商品として分類される。同じデジタル資産でも、時間の経過とともに法的分類が変わり得る。開発チームが初期段階でネットワークを支配している場合、資産の販売は証券のように規制される可能性があるが、支配が分散してネットワークが本当に分散化されるにつれて、その資産は商品として扱われる可能性がある。
2つ目の構成要素は、デジタル商品のスポット市場を規制する。スポット市場とは、資産そのものが即時の履行のために売買される市場のことであり、現在のデジタル資産取引の大半はスポット市場で行われている。現状、米国においてデジタル資産のスポット市場を監督する連邦の規制当局は存在しない。法案はこの空白を埋めるために、CFTCに監督権限を付与し、市場の最大の領域を、初めて連邦の監督下に置く。これにより、この市場で事業を行うすべての取引所、ブローカー、ディーラーはCFTCに登録することが求められる。さらに、顧客保護の規定も導入される。たとえば、顧客資産と会社資産の分離を義務づけ、利益相反を制限し、顧客に対して明確な情報開示を義務づけるなどである。
3つ目の構成要素は、既存の金融規制の対象となっている従来型の金融機関が、公的ブロックチェーンを利用できるようにする。法案は、銀行やこれに類する金融機関が、デジタル資産に関する活動に従事できること、たとえば、顧客のためにデジタル資産を保管するカストディ・サービスを含むことを明確化する。また、株式や債券といった従来型の資産をブロックチェーン上で直接表章できるようにするトークン化を後押しする。その結果、規制された金融活動は、法的な確実性を伴いながら、公的ブロックチェーンのネットワーク上で行える。
2025年7月に施行されたGENIUS法：準備中の規制
GENIUS法は、2025年7月に制定された米国初の、連邦レベルのステーブルコイン規制枠組みである。規制は非常に厳格で、すべてのステーブルコインは、安全で流動性が高い準備資産によって1:1の比率で完全に裏付けられていなければならない。アルゴリズム型ステーブルコインは認められず、ステーブルコイン発行者は保有者に利息を支払うこともできない。この法律が施行されて以来、主な焦点は詳細な施行（実施）規則の整備に当てられてきた。米国では、議会が基本的な枠組みを作り、規制当局が詳細なルールを起草する。その作業は現在進行中で、複数の規制当局はすでに、ライセンス、準備、償還手続、マネーロンダリング（AML）対策、制裁の回避を防ぐための規定をカバーする草案規制を公表している。これらの草案規制に対するパブリックコメント期間は、2026年6月時点で締め切りとなっている。スケジュールに関しては、ほとんどの規制は2026年7月までに確定する必要があり、法律は遅くとも2027年1月までに完全に実施されなければならない。
FAQ
22日にCLARITY法案のスケジュールについてミラー・ホワイトハウスは何と言いましたか？
ミラー・ホワイトハウスは、22日にソウルで行われたセミナーで、米上院は来月末ごろからCLARITY法案の本格的な見直しを開始する見通しだと述べた。彼は、米上院の主要法案の多くは可決に60票を要し、審議は翌年にまで及ぶ可能性もあるものの、同法案は来月後半ごろに上院が正式に審査することを見込んでいるとした。
GENIUS法はいつ施行され、現在の状況はどうなっていますか？
GENIUS法は、米国における最初の連邦レベルのステーブルコイン規制枠組みとして、2025年7月に施行された。施行後、規制当局は詳細な施行規則の準備を進めている。草案規制に対するコメント期間は2026年6月時点で締め切りが迫っており、多くの規制は2026年7月までに確定する必要があり、完全な実施は遅くとも2027年1月までに求められる。
CLARITY法は、証券と商品をどのように区別しますか？
CLARITY法は、支配基準を適用して証券と商品を区別する。中心となる問いは、特定の個人、会社、または関連するグループが、ブロックチェーンのネットワークとプロトコルを実質的に支配しているかどうかである。支配する主体が存在する場合、そのデジタル資産は証券により近いものとして分類され、SECによって監督される。ネットワークが本当に分散化されている場合は商品として分類され、CFTCによって監督される。
