韓国のキャッシュ・マネジメント・アカウント（CMA）市場は、5月18日に公表された韓国金融投資協会のデータによると、5月14日時点の総残高が104.066兆ウォンを記録した。残高は1月2日の100.004兆ウォンから4.1%増加しており、6カ月で4.0656兆ウォンの増加となった。資金フローは商品タイプ別に大きく分岐し、市中手形（コマーシャルペーパー）タイプのCMAは出金が663.50億ウォンだったのに対し、レポ（RP）タイプのCMAは新規預金として3.3519兆ウォンを集めた。CMA口座は日次利息の付与と柔軟な出金が可能で、証券会社が顧客の預り金をRP、コマーシャルペーパー、またはマネー・マーケット・ファンドに投資する。
コマーシャルペーパー（CP）タイプCMA、663.50億ウォンの出金
コマーシャルペーパータイプのCMA残高は、1月2日から5月14日の間に23.659兆ウォンから22.9955兆ウォンへ減少し、663.50億ウォンの減少を示した。同期間に口座数は653万から687万へ増加した。コマーシャルペーパータイプのCMAは、証券会社が自社の信用に基づいて発行する約束手形に投資し、比較的安定した金利を提供する。コマーシャルペーパー事業を運営できるのは、自己資本が4兆ウォンを超え、規制当局の承認を得た証券会社に限られるため、これらの口座を提供する企業数は限られている。
RPタイプCMAの残高が3.3519兆ウォン増加
RPタイプのCMA残高は、40.8218兆ウォンから44.1797兆ウォンへと増え、増加額は3.3519兆ウォン。RPタイプの口座は現在、CMA総残高の42.5%を占めており、商品タイプの中で最大の比率となっている。口座数は25.531460百万から36.894778百万へ拡大し、追加で11.36百万口座となった。RPタイプCMAは、政府および公共債で担保されたレポ取引に投資することで運営される。
個人投資家が3.754兆ウォンのCMA増加を牽引
個人投資家のCMA残高は、87.7341兆ウォンから91.488兆ウォンへ増加し、全体の増加に3.754兆ウォンを寄与した。法人CMA残高は12.2663兆ウォンから12.5778兆ウォンへ上昇し、311.50億ウォンを上乗せした。今年の証券取引活動の拡大は、投資家が機会が訪れた際に資金を株式やETFに投入できるよう流動性を求めたことで、RPタイプへの選好を高めたようだ。国内株式市場の第2四半期以降のボラティリティ上昇により、待機資金はRPタイプのCMA口座に置かれたままだった。
ユアント証券アナリストが市場反発の条件を予測
ユアント証券のリサーチャーである李載元氏は、「半導体に対する根強い懸念が続き、個別株連動型のレバレッジETFのボラティリティも加わり、買い越しのネットの買い主体が不在だったことで、指数は金融危機時に見られた水準を下回るバリュエーションまで急落した」と述べた。さらに「指数急落の間に個人がパニック売りをしたため、外国および機関投資家による低価格での買いが流れ始め、ネットの買い主体の交代が起きた」と付け加えた。同氏は「外国人保有が過去最低水準にあり、為替が安定している中で、ネットの現物買いが続けば、反発の勢いが強まる可能性がある」と指摘した。
よくある質問
1月2日から5月14日にかけて、コマーシャルペーパータイプCMAから663.50億ウォンの出金が起きた原因は何ですか？
元データによると、この期間中にコマーシャルペーパータイプCMAの残高は23.659兆ウォンから22.9955兆ウォンへ減少した一方で、口座数は653万から687万へ増加した。このパターンは、小規模な新規口座の開設が継続したものの、大きな資本保有はこれらの口座から流出したことを示唆している。
なぜ今年、RPタイプCMAは新規預金として3.3519兆ウォンを集めたのですか？
証券取引活動の拡大により、投資家のRPタイプ口座への選好が高まった。RPタイプ口座は、株式やETFへの即時投入に向けた流動性を提供する。第2四半期以降の国内株式市場のボラティリティは、投資家が参入のタイミングを見極めた結果、待機資金がRPタイプCMAにとどまる要因となった。
