韓国の金融サービス委員会（FSC）は、KOSDAQ市場の構造改革と株主価値向上策に焦点を当てた後半の包括的な政策パッケージを発表した。FSC委員長のイ・オクウォン氏は、代替不可能な韓国を支えるため、金融の構造改革を加速すると述べた。この発表は、KOSPIが第3営業日までに91.9%の上昇を記録し、主要グローバル指数の中で1位となったことに加え、市場時価総額が世界で13位から7位へ上昇し、PBRが3.06倍に到達したことを受けている。
KOSPIが世界トップの上昇を記録、KOSDAQの構造改革が始動
KOSPIの株価純資産倍率（PBR）は3.06倍に達し、日本の2.07倍、ドイツの1.94倍を上回った。一方で台湾は5.99倍で、依然として下回っている。現金配当は、2023年の43.3兆ウォンから昨年は56兆ウォンへ増加した。今年の1月から5月までの自己株式の買い戻しは合計43.1兆ウォンで、前年同期比で101.4%増となった。
FSCは、相対的に割安とされるKOSDAQ市場向けに3段階の構造イノベーション・プログラムを実施する。後半には、カスタマイズされた技術系の特別上場区分に3つの業種を追加することで、上場要件を緩和する。上場廃止手続きは、低額株（ペニー株）や時価総額の閾値に対する上場廃止要件を強化し、今月1日から有効化することで迅速化する。プレミア企業と一般企業を区別するセグメント分離は、来年1月に導入される。
「Korea Premium Week（コリア・プレミアム・ウィーク）」は、9月28日から10月16日までの3週間開催し、海外の資本と企業を呼び込む。9月28日から10月2日のコア期間では、グローバル年金基金、投資銀行、資産運用会社、国内企業の間で取引を行う。10月6日から16日のフォローアップ期間には、民間の金融機関が主導するKOSDAQ、KONEX、プレIPO企業を対象としたオープン型の投資家向け広報（IR）イベントを実施する。イベントのベンチマークは、日本のJapan Weeks（2023年から）および台湾のTaiwan Weeks（2025年から）だ。米国の1社が、セカンダリーのKOSDAQ KDR上場に関心を示したと報じられており、10社超が上場を検討している。
FSC、デュアル上場の禁止と低PBRの開示制度を導入
一般株主の利益を守るためのデュアル上場（重複上場）の原則禁止は、今月から推進される。この措置では、親会社の取締役会に対して5つの具体的な受託者責任を課し、デュアル上場の例外については株主の同意を要件とする特別な審査基準を導入する。
低PBR企業向けの開示制度は11月に開始され、PBRが業界別の閾値を下回る企業のリストを公表し、タグを付与して価値向上を促す。資本市場法の改正により、配当をより柔軟に設計できる仕組みを導入し、来年上半期に実施することを目標としている。
個人投資家を狙った相場操縦に対する取り締まりを強化する。第2四半期に向けて、通信データの要請権限を捜査当局者に付与する資本市場法の改正を進める。投資元本の没収は、既存の相場操縦事案に加え、未公表情報の利用や詐欺的な取引まで対象を拡大する。金融インフルエンサーによる違法行為を阻止するための対策は12月までに準備する。
決済サイクルをT+1に短縮するためのロードマップは10月までに完成させる。計画では仮に2027年に転換することを見込んでおり、外国為替および資本システムを包括的に刷新し、海外投資家からの協力を確保する。第2四半期に準備する追加策には、IPOの申し込み預り金に対する利息の支払い、現在年率約9%前後のマージンローン金利の見直し、ならびに現物分割の後に子会社が上場する場合のIPO株式の親会社の一般株主への優先配分が含まれる。
韓国の戦略テクノロジーパートナーズ、10兆ウォン基金を目指す
FSCは、将来の源泉となる中核技術を国家戦略資産へと転換するため、「韓国戦略テクノロジーパートナーズ（KSTP）」を設立する計画だ。専門の運営会社は、公的な政策金融機関と民間の金融企業が共同で設立し、政策資金をシードキャピタルとして最大10兆ウォンまでの長期の大規模投資資金を供給する。
国家成長基金の促進チームの責任者であるソン・ヨンチェ氏は、KSTPの運営会社は主として直接投資の運用に携わると述べた。また、国家成長基金の間接投資部分を担う有能な運用者を選ぶ際に、KSTPは有力な候補になり得ると付け加えた。
市場のボラティリティを高める単一銘柄レバレッジETFに関する規制について、FSC事務総長のシン・ジンチャン氏は、公式な立場は、市場監視の会合（企画財政部、FSC、金融監督院、韓国銀行を含む）を通じて市場への影響を考慮し、対策を組み立てることだと述べた。4機関はいま協議段階にあることを確認した。
FAQ
韓国のFSCはKOSDAQに対してどのような構造改革を発表しましたか？
FSCは、KOSDAQ向けに3段階の構造イノベーション・プログラムを発表した。後半に技術系の特別上場に向けた3つの追加業種で上場要件を緩和すること、今月1日から低額株（ペニー株）と時価総額に関する上場廃止要件を強化すること、そして来年1月にプレミア企業と一般企業を区別するセグメント分離を導入すること、が含まれている。
韓国の低PBR企業向けの開示制度はいつ開始されますか？
低PBR企業向けの開示制度は11月に開始され、PBRが業界別の閾値を下回る企業についてリストを公表し、タグを付与して価値向上を促す。
韓国のKorea Premium Weekの開催スケジュールは？
Korea Premium Weekは9月28日から10月16日までの3週間開催される。コアとなる9月28日から10月2日には、グローバルな機関投資家と国内企業の間で取引が行われ、その後、10月6日から16日には民間の金融機関が主導するオープン型の投資家向け広報（IR）イベントが実施される。
