SpaceX（SPCX）株は日曜の深夜に2%下落し、金曜には3%下落して$115.07となった。投資家が、8月4日に予定されている同社の初回決算発表と、8月6日から始まるIPO後のロックアップ期限切れの波に注目したためだ。Morningstarは、IPO前の投資家が保有する約10億株が、決算発表の2日後には売却可能となる資格を得うると警告した。これは、同社の6月12日のIPOで売却された6億2900万株よりも多い。ロックアップ期限切れによって、同社の比率が7月22日時点でポートフォリオの0.98%だったInvesco QQQ Trust Series 1 ETFを含む主要指数ファンドにおけるSpaceXのウェイトが大きく増える可能性がある。一方でMorningstarは、長期的に売却可能となり得る64億株超からの売り圧力が、指数の買い需要を上回るかもしれないと注意した。
SpaceX のフロートは9月までに3倍に膨らむ可能性
Renaissance Capitalのストラテジスト、Matthew Kennedy氏によると、SpaceXはIPO時点で株式の約5%しかフロートさせておらず、一般的な募集では約20%だという。Morningstarは、ロックアップが期限切れになることで、SpaceXのパブリック・フロートは9月末までに3倍になり得ると見積もっている。株価が変わらないなら、Nasdaqの計算では、フロート調整後の時価総額は約6,750億ドルまで上昇し、WalmartとIntelの間に位置することになる。
Invesco QQQ Trust Series 1 ETFは7月22日時点でSpaceX株3,970万株を保有しており、時価は45.7億ドルだった。ポートフォリオのウェイトは0.98%に相当する。Morningstarは、すべてのロックアップ期限切れが、時価総額（キャップ）ウェイト型の指数ファンドにおけるSpaceXの取り分を増やす好機になると述べた。多くの銘柄と異なり、SpaceXは指数ウェイトを得るために上昇相場が必要ないのだという。
Morningstar、ロックアップ供給が指数需要を上回る恐れを警告
Morningstarによれば、8月20日ごろに向けてさらに4億5,580万株がアンロックされる可能性があり、IPOの最初の周年をめぐるまで追加のリリースが続く。最終的に売却可能となる資格を得る可能性のある株数は64億株超となり得る。同社は、利用可能な株の大半は市場に出てくると見ている。理由として、初期投資家の取得コストが低いこと、そして保有期間が長いことを挙げた。Morningstarは、この状況を「大きなテクニカルな上値圧力（オーバーハング）」と呼び、ロックアップ供給は指数ファンドからの需要でさえ上回り得ると警告した。
SpaceXはIPO価格を$135に設定し、$201を超えるまで急騰した後、$110.85まで下落した。最高値を買った投資家はおよそ45%の下落となった。Morningstarは、この下落はすでにロックアップによる希薄化への先回りを反映している可能性があると述べた。Koyfinの試算では、四半期売上は68.7億ドル、利息・税金・減価償却費・償却費前利益（EBITDA）は21.1億ドル、調整後の1株当たり損失は0.22ドルとなっている。
Morgan Stanleyは金曜に、目標株価$300を改めて表明し、今回の売りがファンダメンタルズの変化を上回っていると述べた。同社は、投資家の弱気なセンチメントが強まっている一方で、ファンダメンタルズはほぼ変わっていないという現状のズレが、SpaceX株への魅力的なエントリーポイントを生んでいるとした。
SpaceXはFalcon 9の予約をStarship配備へシフト
Bloombergは金曜、SpaceXが2028年以降の一部Falcon 9の予約を断っており、同社が次世代で完全再利用可能なロケットであるStarshipへと舵を切っているため、今後のライドシェア予約の受付を停止したと報じた。このStarshipは、やがてFalcon 9の後継として置き換える予定だ。
Starshipは金曜に第3世代のStarlink衛星を正常に展開したが、その模擬着陸の間にSuper Heavyブースターが失敗した。SpaceXによると、第2世代ではなく「次世代」のStarlink衛星60基を搭載したStarshipは、Falcon 9ミッションの下り（ダウンリンク）容量の約20倍を展開できる可能性がある。
FAQ
SpaceXは上場企業として初めていつ決算を発表しますか？
SpaceXは8月4日に、上場企業として初めての決算発表を行う予定だ。
8月6日から売却可能となり得るSpaceXの株数はどれくらいですか？
8月6日から、IPO前の投資家が保有する約10億株が売却可能となる資格を得る可能性がある。これは同社の6月12日のIPOで売却された6億2900万株を上回る。Morningstarの見積もりでは、長期的に売却可能となる資格を得る可能性のある株数は64億株超で、さらに8月20日ごろに4億5,580万株がアンロックされる可能性がある。
QQQ ETFにおけるSpaceXの現在の比率はどれくらいですか？
7月22日時点で、Invesco QQQ Trust Series 1 ETFはSpaceX株3,970万株を保有しており、その価値は45.7億ドルだった。ポートフォリオのウェイトは0.98%に相当する。
