Gate Newsの報道によると、香港の最初のステーブルコインライセンス発行の期限が近づく中、公式発表は遅れており、非米国地域におけるステーブルコインの発展の困難について議論が高まっている。Terminal 3の共同創設者である劉家偉氏と上海交通大学の経済学者である劉小春氏は、《南華早報》の対話の中で、米ドルステーブルコインの合法化は世界的に複雑な影響をもたらしており、越境決済の摩擦を解消する一方で、米ドル体制への依存を深めていると指摘した。
劉家偉氏は、「GENIUS法案」が機関投資家の資金を開放した一方で、平行金融システムを構築しようとする国々にとっては、窓口の閉鎖が急速に迫るプレッシャーとなっていると述べた。劉小春氏は、米国が民間ステーブルコインの合法化を認める一方で、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を制限しているのは、暗号資産支持者の利益を保護し、ステーブルコインは最終的に法定通貨に交換される必要があると指摘し、それを小切手やカジノのチップに例えた。
実際には、トルコ、ナイジェリア、アルゼンチンの労働者は自国通貨の価値下落に対抗して米ドルステーブルコインを使用し、テクノロジー企業は海外の開発者への支払いにステーブルコインを利用し、制裁対象国の商人も銀行システムを回避するためにステーブルコインを活用している。これらは、新興市場の規制当局がステーブルコインの便利さと米ドルの構造的優位性のバランスを取る際に直面する困難を示している。
香港金融管理局は、《ステーブルコイン条例》に基づき36件の申請を審査し、HSBC、スタンダードチャータード銀行の合弁企業、OSLグループが選定された。規制当局は、信用力のある銀行主導の発行モデルを重視し、スピードよりも信頼性を重視している。アリババグループと京東は、中国本土の政策圧力により申請を撤回し、「一国二制度」の下でも香港には依然として制約が存在していることを示している。
両専門家は、香港のステーブルコイン計画—規制された銀行主導、香港ドル建て、米ドルに連動した仕組み—は実用的な価値があるとしつつも、世界的な資金流動の構造は急速に変化していると指摘した。《GENIUS法案》はステーブルコインのエコシステムを再構築し、ロシアはステーブルコインの発行を模索し、EUはユーロ圏の代替通貨の発展を推進している。これにより、米ドル以外の経済圏は、窓口期間内に加速して展開しなければ、米ドル体制に固定されるリスクに直面する可能性がある。
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