Strategy 資産の売買と配当により、ビットコインの貸し借りと売却に関する議論に火をつける

戦略社（MSTR）は 5 月 26 日から 31 日の期間に、平均価格 77,135 米ドルでビットコイン 32 枚を売却し、得た資金は STRC 優先株の配当支払いに充当する。Ledn の最高経営責任者（CEO）兼共同創業者である Adam Reeds は、今回の売却がビットコイン保有企業の各社に共通する核心的な問題に触れたと述べた。「現金が必要になったとき、いちばん保有したい資産を売るのか、それともそれを担保にして借入するのか。」

Strategy の SEC 提出書類が開示：売却の詳細と現金準備金データ

Strategy が 2026 年 6 月 1 日の SEC 提出書類で開示した具体的な数値：

ビットコインの売却：32 枚、平均価格 77,135 米ドル、合計約 250 万米ドル

MSTR 株式の売却：801,994 株、純利益 1.283 億米ドル

現金準備金：9 億米ドル（優先株の配当と債務利息の支払いに使用）

STRC の年率配当率：11.50%

6 月の STRC 1 株当たり配当：0.958333333 米ドル

STRC の残存発行枠：175.1 億米ドル

Ledn CEO の評価：2022 年以降のビットコイン担保融資の構造的な変化

Adam Reeds は、Strategy の売却行為についてコメントし、これまでビットコインの売却が多くの企業の財務担当者にとって唯一の現実的な選択肢だった理由は、機関投資家向けのビットコイン担保融資手段が存在していなかったためだと説明した。彼は、2022 年に暗号資産の貸付機関が倒れた後、企業の財務部門が、再担保リスクのある貸付機関にビットコインを預けることを避けるようになり、こうした状況は近年変わってきていると述べた。

Reeds は、現在の機関投資家向けビットコイン担保融資が備える 4 つの条件として、「担保の保管先が分離アドレスであること」「再担保がないこと」「準備金の証明があること」、そして「背後に格付けの仕組みがあること」を挙げた。彼は「機関投資家向けのビットコイン支持の信用は、いまや、これらの借り手がこれまでずっと必要としてきた保護を備えている」と述べた。

STRC の資本構成と投資家が注目するポイント

STRC の優先株設計は、Strategy に継続的な現金配分の義務を導入し、その仕組みは会社のビットコイン保有残高と直接連動している。投資家が現在追跡している中心的な問題は、配当、株式の希薄化、準備金、そしてビットコイン保有残高が相互に絡み合う中で、Strategy の資本運用が今後どのように進化していくかである。STRC の残存発行枠 175.1 億米ドルは、同社が引き続き優先株を追加発行でき、配当義務の規模をさらに拡大できることを意味している。

よくある質問

Strategy が今回 32 枚のビットコインを売却した直接の理由は何ですか？

Strategy の 2026 年 6 月 1 日の SEC 提出書類によれば、売却で得た資金は STRC 優先株の配当支払いに充当される。STRC は年率 11.50% の配当率を設定しており、2026 年 6 月には 1 株当たり 0.958333333 米ドルの現金配当が支払われる。

Ledn が挙げた「ゼロ再担保」は、ビットコイン貸付において具体的に何を指しますか？

再担保とは、貸付機関が顧客から預かった担保を、自社の他の資金調達活動に用いることを指す。2022 年には一部の暗号資産の貸付機関がこのために倒れた。「ゼロ再担保」とは、ビットコイン担保が顧客の分離アドレスに保管され、貸付機関がそれを流用できないことを意味し、Ledn が言及した機関級貸付の中核となる保護条件の 1 つである。

STRC の残存発行枠 175.1 億米ドルは、Strategy にとってどんな意味がありますか？

残存発行枠は、Strategy が引き続き STRC 優先株を追加発行できることを示している。優先株を 1 回増発するたびに、同社の継続的な配当義務もそれに応じて増加する。投資家はこの数値によって、Strategy が将来直面し得る現金需要の規模と、流動性の圧力下におけるビットコイン保有残高の安定性を評価する。