中央銀行がデジタル通貨の報告書を発表し、クァ・ボーを否定？台湾でCBDCを発行する場合、商店は原則として受け取りを拒否できない

中央銀行は4月15日、「中央銀行デジタル通貨（CBDC）対外コミュニケーション活動総括報告」を発表し、近年の対外コミュニケーション成果と政策の考え方を初めて体系的に明らかにした。報告によると、台湾は現在、CBDCの発展において「慎重に推進する」戦略を採っており、短期的には小売型CBDCを発行する緊急性はないものの、すでに卸売型CBDCおよび資産トークン化の基盤整備に向けた試験的な配置を同時に加速している。

市場が注目するインフレとマネーサプライの問題について、中央銀行は報告の中で明確に回答している。民衆が預金でCBDCに換える場合でも、銀行が準備金で卸売型CBDCに換える場合でも、本質的には単なる資産の形の転換であり、新たなマネーサプライの追加ではない、という。これは、台湾のブロックチェーン愛好者協会のライブ配信で「ステーブルコインの発行によって1ドルが3ドルになる」と述べた、先のインフルエンサー・クーボーの主張をまたもや打ち消す内容だ。

台湾のCBDC戦略は、中国のデジタル人民元や小売の決済を対標するものではなく、むしろ国際決済銀行（BIS）が推進する「トークン化された金融の基盤整備」に近い。本質は現金により近く、電子決済やステーブルコインではない。後者は規模がどれほど大きくても、本質的には市場の選択である。しかしCBDCが稼働すれば、強制的な受け入れ性を持つ決済手段になる可能性がある。将来CBDCを発行する場合、その法的地位は「法定通貨（法償貨幣）」に属し、商家は原則として拒否できない。ただし法令や契約で別段の合意がある場合を除く。

台湾の決済システムは成熟しており、CBDCは「公共オプション」であり代替品ではない

中央銀行は報告の中で、台湾の現行の決済手段はすでに多様で利便性が高く、クレジットカード、電子決済、銀行振込などはいずれも即時に運用できるため、小売型CBDCを急いで推進する必要はないと明確に指摘している。しかし長期的な観点では、CBDCには依然として3つの戦略的価値がある。公共の支払いオプションを維持すること、共通の基盤インフラを構築すること、そして政策ツールとして新しいアプリケーションを支援することだ。

その中で中央銀行は、CBDCは将来の決済市場が過度に民間部門に主導されることを避けられ、また共通プラットフォームを構築することで決済の断片化問題を解決できると強調している。同時に、CBDCは政府補助やデジタルクーポンの付与などの用途も支援でき、政策執行の効率を高められる。

取引量は変わらず、インフレに影響しない。中央銀行は「通貨の形の転換にすぎない」と強調

市場が注目するインフレとマネーサプライの問題について、中央銀行は報告の中で明確に回答している。さらには「方針を決める（定調式）」と言ってよい。CBDCは現金または銀行預金と1:1の等価変換であり、通貨総量（M2）を増やさないため、インフレに影響しない。民衆が預金でCBDCに換える場合でも、銀行が準備金で卸売型CBDCに換える場合でも、本質的には単なる資産の形の転換であり、新たなマネーサプライの追加ではない。

これもまた、先のインフルエンサー・クーボーの主張を打ち消すものだ。彼は台湾のブロックチェーン愛好者協会のライブ配信で、(3:25:47開始)、ステーブルコインの発行によって1ドルが3ドルになると述べた。

クーボーはこう言う。発行者が4兆ドルのステーブルコインを発行し、それが (現金とみなされる)。発行者は4兆ドルを持ち、それを使って4兆の米国債の準備金を購入する。そして米国政府が4兆ドルの現金を手にすれば、当然それを使って支出する。この時点で実世界には4兆ドルが流通しており、オンチェーンにも4兆ドル分のステーブルコインが流通している。さらに彼は、暗号資産に興じる人たちの狙いは、買い・空売りの暗号通貨をステーブルコイン保有者に「転売する／売り込む」ことにあり、このとき4兆ドル分の暗号通貨もオンチェーンで流通しているのだと、より大胆に推測している。

彼は、オンチェーンには4兆ドル分の暗号通貨が流通し、4兆分のステーブルコインも流通している。さらに実世界では4兆ドルが流通しているので、こうして1ドルが3ドルになるのだと述べた。

「デジタル・取り付け（デジタル擠兌）」を回避するため、ウォレット上限＋無利息がコア設計

CBDCが銀行システムに与える衝撃を防ぐため、中央銀行はすでに複数のリスク管理メカニズムを計画している。個人および法人のウォレットに保有上限を設定し、発行初期には利息を提供しない。

この設計の目的は、大量の資金が銀行預金からCBDCへ流れることを避け、金融の仲介機能の低下やデジタル取り付けリスクを抑えることにある。同時に、CBDCはアーキテクチャ上「二層式の体制」を採用しており、銀行と決済機関が仲介を担うことで、現行の金融システムの運用を維持する。

CBDC vs ステーブルコイン：中央銀行の通貨が最終清算の中核資産

ステーブルコインの発展が市場で大きく注目される中、中央銀行は報告書の中で、3種類のデジタル通貨の形態を明確に区別している。すなわちCBDC、ステーブルコイン、預金トークンだ。そのうちCBDCは中央銀行が発行し、信用リスクのない資産に属する。ステーブルコインは多くの場合民間部門が発行するため、準備資産と信用リスクが依然として存在する。預金トークンは銀行預金のトークン化された形式だ。中央銀行は、将来のトークン化金融システムにおいて、最終清算は依然として中央銀行の通貨に依存する必要があり、卸売型CBDCが重要な役割を担うと強調している。

技術ルートの分流：小売は中央集権、卸売はブロックチェーン

技術面の構造において、中央銀行は明確な「二本立て戦略」を採っている。小売型CBDCは、高頻度取引を支援し、既存のTWQR、POS、NFCによる決済シナリオを統合するため、中核となる中央集権型システムを採用する。卸売型CBDCは分散型台帳技術（DLT）を採用し、トークン化された資産のクロス機関での清算を支援する。さらに中央銀行はオフライン決済技術もテスト済みだが、現時点ではまだ成熟していないため、引き続き研究が必要だと述べている。

プライバシー設計は「非識別化」を採用。中央銀行は個人を直接追跡できない

市場で最も敏感なプライバシーの論点について、中央銀行はCBDCが非識別化の設計を採用し、ユーザーの個人情報は仲介機関のみに保存され、中央銀行は個人の取引記録を直接識別できないと強調している。異常取引または司法機関が法に基づいて調査する場合にのみ、関連資料が閲覧される可能性がある。さらに少額取引は、匿名ウォレットを通じて行うこともでき、必要なのは携帯番号の検証のみだ。

1714人、219の機関が参加。7つの論点が政策の中核に

今回の報告書のもう一つの重点は、中央銀行が2年間にわたる対外コミュニケーションの成果を明らかにした点にある。2023年から、中央銀行はアンケート調査や実地の活動を通じて、各方面の意見を収集してきた。2025年には、公聽会、フォーラム、説明会を合計9回開催し、累計で1,714人が参加し、金融業、決済業、仮想資産事業者、学界を含む219の機関が対象となった。

集約した結果、市場の関心は7つの論点に集約されている。政策上の位置づけ、ステーブルコインとの比較、法規制の枠組み、技術選択、リスクとプライバシー、包摂的金融、そしてクロスボーダー決済とRWAトークン化の活用だ。

台湾の中央銀行CBDC：商家は原則として拒否できない

報告書は何度も強調している。卸売型CBDCはトークン化された世界の清算の中核として機能し、現在はすでに集保結算所と協力して社債のトークン化に関する「金と引換にて債券を受け渡す（DvP）」のテストを行っており、さらにクロス機関・クロスアセットの統一清算の枠組みを探っている。

これは、台湾のCBDC戦略が中国のデジタル人民元や小売の決済を対標するものではなく、むしろ国際決済銀行（BIS）が推進する「トークン化された金融の基盤整備」に近いことを意味する。これは、CBDCの本質が現金により近く、電子決済やステーブルコインではないことを意味する。後者は規模がどれほど大きくても本質的には市場の選択である。しかしCBDCが稼働すれば、強制的な受け入れ性を持つ決済手段になる可能性がある。

中央銀行は明確に指摘している。将来CBDCを発行する場合、その法的地位は「法定通貨（法償貨幣）」に属し、商家は原則として拒否できない。ただし法令や契約で別段の合意がある場合を除く。

この記事「中央銀行がデジタル通貨レポートを発表してクーボーを打ち負かす？ 台湾でCBDCを発行したら商家は原則として拒否できない」は最初に「鏈新聞 ABMedia」に掲載された。