Grayscale申請首個Bittensor現貨ETF：TAO價格一月能否衝擊300美元？

全球最大的加密資產管理公司 Grayscale Investments 正式向美國證券交易委員會提交了 Grayscale Bittensor Trust 的 S-1 註冊聲明，計劃將其轉換為在 NYSE Arca 上市的現貨交易所交易基金，股票代碼為 GTAO。這將是美國首個提供 Bittensor 原生代幣 TAO 直接敞口的投資產品，標誌著 AI + 加密這一前沿敘事首次以主流合規金融產品的形式進入傳統資本市場。

受此消息提振，TAO 價格在 24 小時內攀升至 223 美元上方，市場開始熱議其在 2026 年 1 月能否借此東風挑戰 300 美元 關口。此次申請，恰逢 Bittensor 網路在 12 月中旬完成首次 “減半”，日發行量從 7,200 TAO 降至 3,600 TAO。供給側的收縮與需求側可能因 ETF 帶來的巨量資金注入形成共振，為 TAO 的長期價值敘事增添了全新的想像維度。

里程碑式申請：Grayscale 如何將 AI 與加密的融合敘事帶入主流

2025 年對於加密市場而言，是一個被稱為 “機構化元年” 的年份。儘管比特幣等主流資產年度價格表現疲軟，但以貝萊德、富達為代表的傳統金融巨鱷通過現貨 ETF 渠道持續湧入的資金，正在從根本上改變市場的權力結構和定價邏輯。如今，這場機構化的浪潮正從比特幣、以太坊等底層資產，湧向更具細分敘事和成長潛力的前沿賽道。Grayscale 此次對 Bittensor ETF 的申請，正是這一趨勢最具代表性的註腳。

根據 Grayscale 提交的文件，這只名為 Grayscale Bittensor Trust 的 ETF，旨在為投資者提供一種便利、受監管的途徑，以接觸 Bittensor 協議的原生功能型代幣 TAO。該基金計劃在紐約證券交易所的高成長板 NYSE Arca 上市交易。在托管安排上，Grayscale 選擇了行業內最頂級的合規服務商——Coinbase Custody Trust Company 和 BitGo Trust Company 共同擔任托管人，這一設計旨在為即將接納的機構級資金提供最高標準的安全保障。值得注意的是，此次面向公眾的 ETF 申請並非 Grayscale 在 Bittensor 上的首次布局。此前，該信託產品已通過私募方式向合格投資者開放。此次轉換為上市 ETF，核心目標在於 “拓寬產品的訪問渠道”，使其能夠在一個受監管的公開市場上交易，從而觸達更廣泛的零售與機構投資者群體。

這一動作被普遍視為 Grayscale 巩固其 “機構級加密投資產品提供商” 領導地位的戰略延續。在成功運營全球最大的比特幣信託並推動其轉換為現貨 ETF 後，Grayscale 正在將其成熟的產品運作經驗複製到下一個可能爆發的成長點。Bittensor 並非普通的山寨幣，它是一個旨在構建去中心化機器學習網路的協議，允許全球的研究人員與人工智慧模型通過其區塊鏈網路進行訓練、評估和交易。將這樣一個高度複雜且前沿的“AI + 區塊鏈”項目包裝成傳統投資者熟悉的 ETF 產品，其本身就是一個極具象徵意義的突破。它意味著，此前僅局限於加密原生圈子討論的 “去中心化人工智慧” 敘事，首次獲得了主流金融基礎設施的背書與接入通道。

Grayscale Bittensor ETF (GTAO) 申請關鍵資訊

申請主體與產品：Grayscale Investments / Grayscale Bittensor Trust (計劃轉換為現貨ETF)

目標交易所：NYSE Arca

擬定股票代碼：GTAO

底層資產：Bittensor 網路原生代幣 TAO

托管機構：Coinbase Custody Trust Company，BitGo Trust Company

申請時機背景：緊隨 Bittensor 網路首次“減半”（日發行量從 7,200 TAO 減至 3,600 TAO）後數周

當前進展：S-1 註冊聲明已提交，正在等待美國證券交易委員會審核，費率及具體上市日期尚未公布。

市場與技術共振：減半遇見ETF，TAO價格的多空博弈

Grayscale 的申請文件如同一顆投入平靜湖面的石子，在 TAO 的市場價格上激起了立竿見影的漣漪。在消息公布後的 24 小時內，TAO 價格成功突破並站穩 220 美元的短期關鍵位置，最高觸及 223 美元，實現了小幅上漲。市場的積極反應並不令人意外，因為此次事件完美地疊加了另一個重要的基本面利好：Bittensor 網路的首次代幣發行減半。

就在 Grayscale 提交申請的數周前，Bittensor 網路在 2025 年 12 月中旬成功執行了其誕生以來的第一次“減半”事件。該網路每日釋放的新 TAO 數量被削減了一半，從原來的 7,200 枚減少至 3,600 枚。這種類似於比特幣的周期性供給收縮機制，旨在控制通膨、提升稀缺性，從理論上為代幣的長期價值提供支撐。Grayscale 選擇在減半後不久即申請 ETF，時機拿捏巧妙，使得 “供給收縮” 與 “潛在需求爆發” 的敘事得以同頻共振。市場開始計價這樣一種可能性：ETF 若能獲批，將像比特幣 ETF 一樣，為 TAO 打開一個全新的、近乎無限的合規資金入口。在供給減少的背景下，需求的任何顯著增長都可能對價格產生巨大的槓桿效應。

然而，短期的興奮需要放在更冷靜的技術分析框架下審視。从技術指標看，TAO 的上漲動能並未顯示出壓倒性的強勢。其相對強弱指數 目前位於 49.31，略低於 50 的中性線，這表明買賣力量暫時處於均衡狀態，交易員對後續方向存在分歧。移動平均收斂散度指標 的走勢也較為平緩，MACD 線與信號線幾乎平行，柱狀線緊貼零軸，均顯示市場缺乏明確的單邊趨勢動能。當前，220 美元 區域已成為多空雙方爭奪的焦點，它既是近期的支撐位，也是決定下一步走勢的跳板。

對於看漲者而言，向上的路徑清晰但充滿挑戰。TAO 價格首先需要有效突破並站穩 250 美元 的強阻力位。一旦成功實現這一點，上漲空間將被打開，接下來的目標將看向 280 美元，並最終挑戰市場熱議的 300 美元 整數心理關口。這一過程需要在 2026 年 1 月完成，意味著時間窗口相對緊湊。對於看跌者來說，如果買盤力量無以為繼，價格跌破 220 美元支撐，則可能進一步下探至 200 美元 這一更重要的心理和技術支撐位。這場由一則重磅新聞引發的多空博弈，其結局將不僅取決於 ETF 的敘事魅力，更取決於宏觀市場情緒和 Bittensor 自身生態的實質進展。

叙事的價值：為何是 Bittensor 成為“AI+加密”ETF的首選？

在成千上萬的加密項目中，Grayscale 為何獨獨選中 Bittensor 作為其拓展產品線的下一個目標？這背後深層次的原因在於，TAO 所代表的 “去中心化機器學習網路” 叙事，恰好精准命中了當前全球科技與金融投資的兩大超級趨勢：人工智慧 和 去中心化協議的價值捕獲。

Bittensor 构建了一个开放的市场，人工智慧开发者可以将其训练的模型接入网络，并根据其模型对其他人工智慧工作的实用性和贡献度（通过网络共识机制评估）获得 TAO 代币奖励。这创造了一个正向循环：模型越好，贡献越大，获得的奖励越多，从而吸引更多高质量模型加入，提升整个网络的智能水平与价值。TAO 在这个过程中扮演着核心的激励媒介、支付手段和治理令牌的角色。这种将人工智慧开发民主化、市场化，并通过区块链实现价值精准分配的愿景，使其在众多 AI 概念加密项目中脱颖而出，具备了扎实的经济模型和長期生态发展潜力。

更重要的是，这一叙事在傳統資本市場中具有極高的可理解性和吸引力。2025 年，儘管加密資產價格承壓，但全球科技領域的投資焦點毫無爭議地集中在人工智慧。从英伟达的芯片到各类 AI 应用，资本疯狂追逐任何与智能相关的标的。Bittensor ETF 的潜在推出，为那些看好 AI 未来但不愿或无法直接接触复杂加密技术的傳統基金、家族办公室甚至个人投资者，提供了一个 “一键布局” 去中心化 AI 未来的标准化工具。它巧妙地将加密世界的原生创新，翻译成了华尔街能够听懂并交易的语言。

此外，Grayscale 的决策也反映出加密投资产品正在从 “资产普适性” 向 “叙事特异性” 演进。比特币 ETF 对应的是“数字黄金”和“宏观对冲”叙事，以太坊 ETF 对应的是“世界计算机”和“去中心化金融”叙事。而 Bittensor ETF，则旨在独占“去中心化人工智能”这个充满想象力的赛道。在一个机构投资者越来越倾向于进行主题化、赛道化配置的时代，抢先占领一个高成长性叙事的合规产品入口，无疑具有深远的战略意义。

前方的風險與挑戰：從申請到 300 美元之路並非坦途

儘管前景令人興奮，但理性分析必須指出，從一份 ETF 申請文件到 TAO 價格站上 300 美元，其間橫亘著多重不確定性和風險。任何投資者在追逐這一敘事時，都必須對這些挑戰有清醒的認識。

首要且最直接的風險是 “監管審批的不確定性”。提交 S-1 文件僅僅是漫長審核流程的開始。美國證券交易委員會將對申請進行細緻審查，其核心關注點必然包括：TAO 是否可以被界定為一種 “非證券商品”、Bittensor 網路是否具備足夠的去中心化特性、托管與市場監管方案是否完備、以及是否滿足所有投資者保護要求。儘管當前美國政治環境對加密行業相對友好，但涉及一個如此新穎複雜的資產類別，審核過程注定不會一帆風順，時間可能長達數月甚至更久。審批結果的任何延遲或波折，都可能對市場情緒和價格造成衝擊。

其次，宏觀市場環境的壓力不容忽視。2025 年的加密市場整體表現疲軟，比特幣自年初以來甚至錄得下跌。這種疲軟主要源於不可預測的宏觀經濟逆風和普遍的投資者風險厭惡情緒。如果 2026 年初宏觀環境未能好轉，全球風險資產繼續承壓，那麼單一 ETF 的利好可能難以抵禦系統性下跌的洪流。TAO 與整個加密市場，尤其是與比特幣的相關性，將在市場下行期接受嚴峻考驗。

最後，Bittensor 自身生態的發展與競爭是根本。ETF 帶來的是資金和關注度，但資產長期價值的基石始終是底層網路的實際效用、開發者社群的活躍度以及技術落地的進展。Bittensor 需要證明其去中心化機器學習網路的模式不僅是理論上的創新，更能持續產出有價值、有競爭力的 AI 模型和服務。與此同時，它還必須面對來自中心化 AI 巨頭和其他去中心化 AI 項目的激烈競爭。如果生態發展不及預期，那麼 ETF 帶來的光環效應最終會消退，價格也將回歸基本面。

綜合來看，Grayscale 的 Bittensor ETF 申請無疑是為 TAO 注入了一劑強心針，並將其置於一個更廣闊的資本市場舞台中央。它創造了一個從 220 美元 向 300 美元 發起衝擊的絕佳敘事窗口。然而，這場衝擊的成功，不僅依賴於這一紙申請的順利推進，更取決於宏觀天時、監管地利與生態自身發展的“人和”。對於市場參與者而言，這是一次在高風險、高波動性的前沿賽道，對創新敘事與機構化浪潮進行定價的精彩實驗。其結果，將為整個“AI + Crypto”賽道乃至更廣泛的山寨幣機構化路徑，提供一個極具參考價值的範本。