Rali de alta do ouro permanece intacto apesar da correção, economista Polleit vê oportunidade de compra

Thorsten Polleit, professor honorário de Economia da Universidade de Bayreuth e editor do BOOM & BUST REPORT, mantém um viés otimista para o ouro apesar da recente pressão de venda, vendo os preços atuais acima de US$ 4.000 a onça como uma oportunidade de compra para investidores de longo prazo. Polleit argumenta que a correção das máximas de US$ 5.500 representa um recuo natural, e não uma tendência de alta rompida, impulsionada pelo desvio do ouro em relação a linhas de tendência exponenciais. O argumento fundamental para o ouro permanece intacto devido às taxas de juros reais negativas, à política monetária expansiva e aos níveis insustentáveis de dívida do governo nas economias desenvolvidas.

Polleit aponta US$ 3.900 como nível-chave de suporte

Polleit disse à Kitco News que o ouro sustentou um suporte crítico de longo prazo acima de US$ 4.000 a onça, apesar de uma pressão significativa de venda. Ele projeta uma desvantagem potencial para cerca de US$ 3.900 antes que a tendência subjacente volte a se impor. “Se você usa uma tendência exponencial e outra tendência polinomial, então você diria que US$ 5.500 ficou bem fora de qualquer linha de tendência”, disse Polleit. “Uma espécie de reação a partir desse ponto de vista não deveria ser surpreendente.” Ele caracterizou a queda como uma correção natural após uma alta excepcionalmente forte. “Pode cair abaixo de US$ 4.000, mas eu acho que, em US$ 3.900 ou algo assim, por volta disso, ele vai parar”, afirmou. “Na verdade, esta é a tendência subjacente que reflete nosso regime atual, com todos os seus problemas, com taxas de juros reais negativas, com impressão de dinheiro, com a dívida do governo saindo do controle.”

Economista recomenda horizonte de investimento de cinco anos para compras de ouro

Polleit revelou que está considerando aumentar sua posição em ouro nos níveis de preço atuais. Ele avalia entre ouro físico e produtos negociados em bolsa, mas confirmou que preços em torno de US$ 4.000 não iriam desestimular compras. “Eu não me importaria em comprar a US$ 4.000”, disse Polleit. “Eu não ficaria surpreso se ele fosse um pouco mais baixo do que isso, mas se você tem uma orientação de longo prazo e toma suas decisões com um horizonte de cinco anos ou mais, esse é um preço atrativo.” Ele ressaltou que tentar acertar o exato fundo pode ser menos importante do que estabelecer exposição a um ativo que se beneficia de ventos favoráveis estruturais. “Daqui a cinco anos, tenho pouca dúvida de que o preço do ouro não vai estar muito, muito mais alto”, disse Polleit.

Dominância fiscal limita opções de política do banco central

O otimismo de Polleit se baseia no que ele descreve como um sistema monetário global cada vez mais frágil. Ele citou pesados encargos de dívida pública, déficits fiscais persistentes e a capacidade limitada dos bancos centrais de sustentar uma política monetária restritiva por fatores de longo prazo que seguem dando suporte. Polleit argumentou que os investidores subestimam as implicações de “dominância fiscal” — uma situação em que os bancos centrais ficam limitados pelas necessidades de financiamento dos governos. “Os retornos reais vão continuar negativos em títulos e possivelmente também em várias ações”, disse ele. “Esse é outro argumento para eu achar que o ouro vai continuar sua tendência de alta.” Com os níveis de dívida elevados em economias desenvolvidas, Polleit acredita que os formuladores de política têm pouco espaço para construir um período sustentado de juros reais altos. Ele vê o aumento recente nos rendimentos dos títulos como uma pressão temporária sobre o ouro, esperando que os mercados eventualmente reconheçam que os bancos centrais não conseguem manter taxas significativamente mais altas sem ameaçar o crescimento econômico e a sustentabilidade da dívida.

Inflação de custos difere da dinâmica de inflação monetária

Polleit separou a pressão inflacionária atual da inflação monetária tradicional, atribuindo grande parte dos aumentos recentes de preços a custos mais altos de energia, e não a uma criação excessiva de dinheiro. “Isso não é um processo normal de inflação monetária se desenrolando. Foi causado por um efeito de repasse de custos”, disse ele à Kitco News. “Você não consegue combater custos de energia mais altos elevando as taxas.” Polleit argumentou que ferramentas tradicionais de política monetária são mal adaptadas para lidar com uma inflação impulsionada pela oferta. Ele alertou que altas agressivas de juros em resposta à inflação de repasse de custos podem desacelerar o crescimento econômico e empurrar economias endividadas para uma recessão sem reduzir de forma significativa os custos subjacentes de energia. Essa dinâmica reforça o caso do ouro como reserva de valor de longo prazo. Apesar de correções periódicas e da mudança do foco dos investidores para temas de tecnologia de alto crescimento, Polleit afirmou: “O argumento a favor do ouro está ainda mais forte agora do que estava há alguns anos. Na verdade, estou mais convencido do que nunca de que manter ouro faz perfeito sentido.”

FAQ

Qual nível de preço Thorsten Polleit identifica como suporte para o ouro?
Polleit projeta que o ouro pode encontrar suporte por volta de US$ 3.900 a onça se cair abaixo do nível atual de US$ 4.000. Ele descreve esse nível como refletindo a tendência subjacente impulsionada por taxas de juros reais negativas, expansão monetária e dívida do governo insustentável.

Por que Polleit recomenda um horizonte de investimento de cinco anos para o ouro?
Polleit vê os preços atuais do ouro como atrativos para investidores com um horizonte de cinco anos ou mais, porque espera que o preço esteja “muito, muito mais alto” dentro desse período. Ele considera que tentar cronometrar o exato fundo é menos importante do que estabelecer exposição aos ventos favoráveis estruturais do ouro, incluindo dominância fiscal e opções limitadas de política do banco central.