A NH Investment & Securities estabelece um piso para o KOSPI em 6.000 pontos, em meio à queda do mercado

Kim Byung-yeon, pesquisador da NH Investment & Securities, projetou no dia 20 que o piso do KOSPI está em 6000 pontos, apesar de o índice ter caído mais de 25% em relação ao seu pico neste mês. A avaliação foi feita durante uma coletiva de imprensa em Yeouido, Seul, onde Kim afirmou que, mesmo levando em conta os fatores negativos atuais, o índice teria dificuldade para cair abaixo de 6000. A projeção se baseia em uma faixa de índice preço/valor patrimonial (PBR) de 1,3x a 1,4x, que Kim descreveu como um nível mínimo apropriado diante de preocupações sobrepostas, incluindo discussões de “pico” do setor de semicondutores, incertezas de modelos de IA conectados à China e tensões geopolíticas EUA-Irã.

NH Investment & Securities Projeta Piso do KOSPI em 6000 Pontos

Kim disse que as discussões sobre “pico” do setor de semicondutores ainda são prematuras. Ele explicou que um PBR futuro de 1,3x a 1,4x representa um nível “no pior do pior” apropriado, o que equivale a 6000 pontos no KOSPI. Kim acrescentou que, em vez de permanecer nesses patamares mínimos por um período prolongado, o KOSPI se recuperaria gradualmente à medida que os investidores avaliam se as taxas de crescimento das receitas das grandes empresas de tecnologia continuam sólidas na próxima semana. Ele observou que a realização de lucros poderia surgir por volta da faixa dos 8000 pontos, devido a investidores que ficaram presos em níveis próximos ao pico.

Volatilidade do VKOSPI Atribuída a Fatores de Oferta e Demanda

O VKOSPI (índice de volatilidade do KOSPI200) disparou para 96,94 no dia 29 do mês passado, no fechamento, superando níveis observados durante a crise financeira de 2008. Kim analisou que os fatores de oferta e demanda tiveram um peso muito maior do que fatores fundamentais. Ele relacionou isso a restrições adicionais das autoridades financeiras sobre produtos alavancados, explicando que, quando os investidores compram alavancagem, os provedores de liquidez compram as ações subjacentes e fazem hedge com futuros. Kim projetou que a volatilidade diminuiria conforme o tamanho dessas operações encolher.

Níveis de Exportação de Semicondutores Chegam a US$ 2+ Bilhões por Dia

Kim enfatizou que, embora as taxas de crescimento das exportações diárias de semicondutores possam desacelerar e convergir para zero no próximo ano, o valor real das exportações em si saltou para mais de US$ 2 bilhões por dia, em média, ante o patamar de US$ 700-800 milhões do passado. Ele afirmou que o lucro líquido do KOSPI do ano passado foi de 217 trilhões de won, que o mercado deste ano gera 759 trilhões de won e que o mercado do próximo ano está programado para mudar para um que fature 1.000 trilhões de won, questionando se voltará a 217 trilhões de won.

Capex de Hyperscalers Projetado em US$ 758 Bilhões

Apesar dos ajustes globais recentes em semicondutores, Kim avaliou que os riscos de redução de capital expenditure (CapEx) dos hyperscalers seguem limitados, com baixa probabilidade de cortes de investimento serem anunciados nos próximos relatórios de resultados do segundo trimestre. Kim projetou que cinco hyperscalers (Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, Oracle) buscarão CapEx de infraestrutura de IA de US$ 758 bilhões neste ano, uma alta de 82,3% em relação ao ano anterior. Sobre a aplicação do acordo de fornecimento de longo prazo (LTA) da SK Hynix, Kim reconheceu preocupações de que possa se tratar de contratos com desconto, o que alimentou os temores de “pico” do setor de semicondutores. Ainda assim, ele ressaltou que o LTA confirmará estabilidade para desempenho de médio a longo prazo.

Pressão de Venda por Investidores Estrangeiros Deve Diminuir

Kim projetou que o grande fluxo de venda líquida de investidores estrangeiros que vem pressionando o mercado acionário doméstico deve diminuir. Ele apontou que a proporção de participação estrangeira nos setores de semicondutores do KOSPI caiu para níveis mínimos, o que reduziria gradualmente a pressão de venda líquida. Kim afirmou que os fatores negativos atuais são bastante parecidos com os vividos em março-abril, traçando paralelos com preocupações relacionadas à guerra no Irã e com controvérsias de “pico” do setor de semicondutores desencadeadas por um turbo na época, sugerindo a necessidade de relembrar os efeitos do aprendizado desse período.

FAQ

Qual nível de piso a NH Investment & Securities projetou para o KOSPI no dia 20?

O pesquisador da NH Investment & Securities, Kim Byung-yeon, projetou o piso do KOSPI em 6000 pontos durante uma coletiva de imprensa no dia 20. Essa projeção se baseia em uma faixa de índice preço/valor patrimonial (PBR) futuro de 1,3x a 1,4x, que Kim descreveu como um nível mínimo apropriado mesmo ao considerar os fatores negativos atuais, incluindo preocupações de pico no setor de semicondutores, incertezas de modelos de IA conectados à China e tensões geopolíticas EUA-Irã.

Quanto chegaram os níveis de exportação diária de semicondutores, segundo a análise?

Kim enfatizou que as exportações diárias de semicondutores saltaram para mais de US$ 2 bilhões por dia, em média, acima do nível histórico de US$ 700-800 milhões. Embora as taxas de crescimento das exportações diárias possam desacelerar e convergir para zero no próximo ano, Kim ressaltou que o valor real das exportações mudou fundamentalmente em relação ao passado.

Que projeção de capex a NH Investment & Securities forneceu para hyperscalers?

Kim projetou que cinco hyperscalers—Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon e Oracle—vão buscar Capex de infraestrutura de IA de US$ 758 bilhões neste ano, representando uma alta de 82,3% em relação ao ano anterior. Ele avaliou que os riscos de redução de capex dos hyperscalers seguem limitados, apesar dos ajustes globais recentes em semicondutores.