A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Contratos Futuros de Commodities (CFTC) lançaram uma revisão conjunta das exigências de reporte de swaps e swaps baseados em valores mobiliários nesta quinta-feira. As agências publicaram um pedido conjunto de comentários perguntando aos participantes do mercado se as estruturas de reporte atuais ainda são adequadas à finalidade após mais de uma década de experiência no mundo real. A consulta se estende a swaps de taxas de juros, swaps de câmbio, derivativos de crédito e instrumentos ligados a ações, podendo afetar bancos, corretoras, dealers de swaps, locais de negociação, repositórios de dados, organizações de compensação e provedores de tecnologia que dão suporte à infraestrutura regulatória de reporte. A revisão abre a possibilidade de mudanças para reduzir a complexidade do reporte, melhorar a qualidade dos dados e modernizar as regulações em vigor desde o período pós-crise financeira de 2008.
Reguladores questionam a utilidade do volume de dados
O regime atual de reporte remonta à Lei Dodd-Frank, que exigiu que swaps e swaps baseados em valores mobiliários fossem reportados a repositórios para que os reguladores pudessem monitorar riscos que antes existiam fora da visão pública. As agências reconhecem que grandes volumes de dados reportados não se traduzem automaticamente em melhores resultados regulatórios. De acordo com o pedido de comentários, estruturas de reporte que geram quantidades significativas de informações de baixo valor ou duplicativas podem reduzir a capacidade de extrair insights significativos e podem complicar esforços de supervisão. A SEC e a CFTC afirmam que a própria complexidade pode ter se tornado uma fonte de problemas. O documento observa que coletar informações de múltiplos sistemas e contrapartes tem levado a resultados de reporte potencialmente inconsistentes, levantando preocupações sobre a precisão, a completude e a tempestividade dos dados submetidos aos repositórios. As agências dizem que seu objetivo é racionalizar e simplificar as exigências de reporte, ao mesmo tempo em que melhora a integridade e a utilidade dos dados resultantes.
CFTC: relatório exige 128 elementos de dados por transação de swap
A CFTC observa que certas transações de swap exigem o reporte de até 128 elementos de dados separados. Essas exigências foram originalmente desenhadas para fornecer aos reguladores uma visão detalhada da atividade do mercado, das exposições às contrapartes, de preços, dos eventos do ciclo de vida e das características da transação. As agências estão perguntando aos participantes do mercado se certas categorias de dados poderiam ser eliminadas, consolidadas ou simplificadas sem reduzir a transparência ou a eficácia da supervisão. A revisão busca retorno sobre se algumas informações raramente são preenchidas na prática, se certos campos duplicam informações disponíveis em outros lugares e se exigências específicas criam encargos de conformidade que superam sua utilidade prática.
SEC e CFTC pedem feedback sobre reporte de swaps baseado em blockchain
A SEC e a CFTC perguntam especificamente se as regras de reporte existentes continuam adequadas caso transações de swap e swaps baseados em valores mobiliários ocorram em redes de blockchain. Os reguladores buscam feedback sobre se transações executadas por meio de tecnologia de razão distribuída devem ser reportadas sob as estruturas atuais ou se seriam necessárias exigências novas. O documento não propõe novas regras para derivativos baseados em blockchain. A consulta chega em um período de crescente interesse em tokenização em mercados financeiros. Bolsas, organizações de compensação e gestores de ativos anunciaram iniciativas relacionadas a valores mobiliários tokenizados, infraestrutura digital de liquidação e produtos financeiros baseados em blockchain nos últimos dois anos.
Agências buscam harmonização entre as estruturas da SEC e da CFTC
Embora os mercados de swaps e os mercados de swaps baseados em valores mobiliários sejam supervisionados por reguladores diferentes, muitos participantes operam em ambas as estruturas. Diferenças entre as exigências de reporte da SEC e da CFTC podem criar complexidade operacional, aumentar custos de implementação e exigir que as empresas mantenham múltiplos processos de reporte. As agências buscam feedback sobre áreas em que um alinhamento adicional poderia reduzir duplicação e melhorar a eficiência. A SEC pergunta se deveria avançar ainda mais em direção ao modelo de reporte atualmente usado pela CFTC, especialmente porque acomodações temporárias de conformidade estabelecidas em 2019 estão programadas para expirar em 2029.
Consulta aborda regulação legível por máquina
As agências perguntam se elas deveriam explorar estruturas de regras legíveis por máquina e lógica de reporte padronizada que poderia tornar as obrigações de reporte mais fáceis de automatizar. Essa abordagem poderia, eventualmente, permitir que as empresas traduzam exigências regulatórias para software de forma mais eficiente, reduzindo a ambiguidade de implementação e diminuindo custos de conformidade. Embora os reguladores não apresentem propostas detalhadas, a inclusão de regulação legível por máquina na consulta destaca como a tecnologia de supervisão está se tornando uma parte maior das discussões de política regulatória.
Agências aceitam comentários por 60 dias após publicação no Federal Register
A SEC e a CFTC estão aceitando comentários por 60 dias após a publicação no Federal Register. As agências incentivaram os participantes do mercado a enviar feedback baseado em dados, incluindo informações relacionadas a custos de conformidade, taxas de erro, desafios operacionais, qualidade do reporte e encargos de implementação. O pedido não propõe mudanças específicas nas regras.
FAQ
O que a SEC e a CFTC anunciaram nesta quinta-feira?
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Contratos Futuros de Commodities (CFTC) lançaram uma revisão conjunta das exigências de reporte de swaps e swaps baseados em valores mobiliários nesta quinta-feira. As agências publicaram um pedido conjunto de comentários perguntando aos participantes do mercado se as estruturas de reporte atuais ainda são adequadas à finalidade após mais de uma década de experiência no mundo real.
Quantos elementos de dados a CFTC exige para certas transações de swap?
A CFTC observa que certas transações de swap exigem o reporte de até 128 elementos de dados separados. As agências estão perguntando aos participantes do mercado se certas categorias de dados poderiam ser eliminadas, consolidadas ou simplificadas sem reduzir a transparência ou a eficácia da supervisão.
Quando expiram as acomodações temporárias de conformidade estabelecidas em 2019?
Acomodações temporárias de conformidade estabelecidas em 2019 estão programadas para expirar em 2029. A SEC pergunta se deveria avançar ainda mais em direção ao modelo de reporte atualmente usado pela CFTC à medida que essas acomodações se aproximam do vencimento.
