ZeroHedge: SPXC Gamma pode apertar ou empurrar o preço das ações para US$ 400

A ZeroHedge, em 15 de junho, afirmou em post nas redes sociais que, após a abertura das opções de SPCX, isso pode desencadear um squeeze de Gamma e, em situações extremas, empurrar o preço das ações para US$ 400; calculando com cerca de 13,1 bilhões de ações totalmente diluídas, US$ 400 corresponde a uma capitalização de aproximadamente US$ 5,2 trilhões. Segundo a Reuters, as opções de SPCX (SpaceX) devem começar a ser negociadas já na terça-feira na Cboe.

A estrutura do free float da SPCX confirmada: por que isso torna a compra mais sensível no curto prazo

No início do listamento da SPCX, apenas uma pequena parte das ações entrou no mercado secundário; em relação à avaliação total da empresa, a proporção inicial de free float é baixa. A análise da ZeroHedge indica que, com o free float baixo somado ao enredo do Musk, a sensibilidade do preço aos compradores no curto prazo fica mais parecida com a de ações recém-ofertadas com compra concentrada, e não com a de blue chips maduras (como Apple, Microsoft, Nvidia — ações com grandes participações institucionais, fundos de índice e capital de arbitragem de formadores de mercado).

As cotações pós-fechamento da SPCX chegaram a ficar perto de US$ 230, refletindo uma situação de curto prazo com as peças (demanda/oferta) mais apertadas, mas isso não permite concluir diretamente que o dinheiro de longo prazo aceitou essa avaliação.

A Reuters expõe o cronograma das opções; a ZeroHedge aplica a lógica de squeeze de Gamma

Com base em uma confirmação da Reuters, as opções de SPCX devem ser liberadas na Cboe já na terça-feira. A projeção de US$ 400 da ZeroHedge se apoia na seguinte lógica de mecanismo (faz parte do arcabouço de análise da ZeroHedge, não é resultado confirmado pelo mercado): quando muitos investidores compram opções de compra (call) fora do preço, os formadores de mercado precisam comprar ações para hedge do risco; quanto mais o preço sobe, mais ações os formadores de mercado podem precisar comprar, formando um ciclo de realimentação positiva.

A ZeroHedge acredita que a SPCX, ao mesmo tempo com free float baixo, enredo popular, foco de varejo e janela de abertura de opções, pode formar um squeeze de Gamma efetivo. A ZeroHedge delimita o que pode ser dito: “o que agora dá para dizer é que a máquina tem condições de ser acionada; o que não dá para dizer é que a máquina já foi acionada”.

Faixa de confirmação e limitações dos dados da Vanda Track

A ZeroHedge cita dados da Vanda Track mostrando que a SPCX ficou em primeiro lugar no ranking de compras líquidas de varejo pelo segundo dia consecutivo: compra líquida diária de cerca de US$ 93,8 milhões, o que representa aproximadamente 73% do total de compras líquidas diárias de varejo por ação nos EUA.

A ZeroHedge explica de forma clara que esses dados não conseguem ser confirmados por meio de canais públicos independentes; são mais adequados para observar o grau de “apinhamento” do varejo do que como um fato de mercado confirmado por múltiplas partes. No mesmo período, ETFs de venda a descoberto ou alavancados inversos como SQQQ e SOXS ainda receberam compras; a ZeroHedge aponta que isso indica que o varejo não está entrando em massa em ativos de risco, e sim concentrando a atenção em um único enredo: a SPCX.

Quais condições de verificação o cenário de US$ 400 citado pela ZeroHedge precisa

A ZeroHedge confirma que o cenário de US$ 400 precisa de dados reais do mercado de opções, e não de discussões emocionais nas redes sociais. A ZeroHedge diz que os principais indicadores a observar incluem:

· volume real de compras das opções de compra fora do preço no primeiro dia e nos dias seguintes

· open interest (OI) das opções de compra fora do preço e a distribuição dos preços de exercício

· direção das mudanças de volatilidade implícita (IV)

· continuidade real (buying absorption) das ações no topo

· exposição líquida de Gamma dos formadores de mercado (Net Gamma Exposure)

A conclusão da ZeroHedge é: somente quando esses dados apontarem na mesma direção simultaneamente é que o cenário de US$ 400 deixará de ser uma projeção extrema e se tornará um risco que o mercado precisa precificar.

Perguntas frequentes

A meta de US$ 400 da ZeroHedge é consenso de mercado?

Não. A ZeroHedge afirma claramente que US$ 400 é o cenário extremo de alta apresentado por ela em 15 de junho de 2026, e não é uma conclusão-base que o mercado tenha como consenso atual ou que possa ser derivada de forma independente com base em evidências existentes. Calculando com cerca de 13,1 bilhões de ações totalmente diluídas, US$ 400 corresponde a uma capitalização de aproximadamente US$ 5,2 trilhões; a ZeroHedge compara isso com a capitalização da Nvidia, como parte do cenário de projeção dela, e não como uma base de valuation reconhecida pelo mercado.

Quando e onde as opções de SPCX serão liberadas?

De acordo com a Reuters, as opções de SPCX devem começar a ser negociadas na terça-feira, e a Cboe prevê a liberação na terça-feira. A Reuters cita expectativas de participantes do mercado de que as negociações iniciais podem ser intensas, com volatilidade elevada, e que os prêmios das opções também tendem a ser caros.

Qual é a lógica central do mecanismo de squeeze de Gamma?

A ZeroHedge explica que, quando muitos investidores compram opções de compra, os formadores de mercado precisam comprar ações para se proteger do risco; quanto mais o preço sobe, mais ações os formadores de mercado podem precisar comprar, criando um ciclo de realimentação. Para a SPCX, o free float baixo faz com que esse mecanismo, quando as condições estiverem completas, possa gerar uma maior elasticidade de preço. A ZeroHedge enfatiza que, no momento, só é possível dizer que as condições para disparar existem; não é possível confirmar que o squeeze de Gamma vai acontecer.