Prenetics apoiada por Beckham faz uma parada de emergência, o fluxo de reservas de Bitcoin das empresas apresenta o primeiro sinal de retração significativa

A Prenetics Global, uma empresa cotada no Nasdaq apoiada pela lenda do futebol David Beckham, anunciou oficialmente a 31 de dezembro que iria descontinuar o seu agressivo programa de reservas do tesouro “1 Bitcoin por dia”. A empresa, que angariou mais de 48 milhões de dólares em outubro e prometeu aumentar as suas ações em Bitcoin para 1 mil milhão de dólares em cinco anos, mudou agora o seu foco para a sua marca de suplementos nutricionais, IM8.

A Prenetics detém atualmente 510 bitcoins (no valor de cerca de 45 milhões de dólares) e mais de 70 milhões de dólares em dinheiro, que serão mantidos como ativos de reserva, mas a empresa prometeu não utilizar quaisquer fundos para aumentar as suas participações. Esta reviravolta acentuada ocorreu no contexto da queda do Bitcoin de um máximo de cerca de 114.000 dólares em outubro para cerca de 88.000 dólares, o que não só fez com que o preço das suas ações caísse 3,5% num só dia, como também foi considerado o primeiro sinal significativo de “fluxo e refluxo” de uma empresa estrela desde que a MicroStrategy desencadeou uma vaga de compras de moedas corporativas, desencadeando uma profunda reflexão sobre a sustentabilidade do modelo de “tesouraria de ativos digitais” no mercado.

Reviravolta Estratégica Acentuada: O Plano “1 Bitcoin Diário” Termina Abruptamente

Há apenas alguns meses, a Prenetics Global era vista como representante dos ativistas que estão a levar a “estratégia do bitcoin empresarial” a novos patamares. A empresa de testes genéticos e ciências da saúde sediada em Hong Kong, que envolvia a aura do ícone do futebol David Beckham, fez um anúncio de grande destaque em junho de 2025 sobre a sua entrada no espaço do Bitcoin. O seu movimento inicial foi rápido e decisivo: foram comprados 187,42 Bitcoins a um preço médio de $106.712 por moeda através dos serviços de custódia do principal CEX Kraken. Para demonstrar a sua determinação, a empresa chegou mesmo a convidar o antigo COO da OKX, Andy Cheung, a juntar-se ao conselho de administração e contratou o estratega da Kraken, Tracy Hoyos Lopez, como conselheiro para formar uma equipa com considerável experiência na indústria das criptomoedas.

A verdadeira ambição será revelada a 1 de agosto de 2025. A Prenetics lançou um programa de acumulação de tesouraria a longo prazo chamado “1 Bitcoin Daily”, que visa inclinar sistematicamente a alocação de ativos da empresa para o Bitcoin através de compras diárias fixas. Esta estratégia rapidamente chamou a atenção do mercado porque era mais determinada e a longo prazo do que a compra pontual de muitas empresas. A 27 de outubro, os seus ativos em Bitcoin tinham atingido aproximadamente 275 moedas, no valor de 31 milhões de dólares. Para “impulsionar” este plano ambicioso, a empresa chegou mesmo a realizar com sucesso uma ronda de financiamento de capital excedente em outubro, angariando 48 milhões de dólares e deixando claro que os fundos seriam usados para acelerar a sua estratégia de Bitcoin. O objetivo a longo prazo na altura era ambicioso: aumentar as participações em Bitcoin para 1 mil milhão de dólares em cinco anos. As declarações do CEO Danny Yeung na altura estavam cheias de confiança, pintando um quadro que ligava profundamente o futuro da empresa à valorização do Bitcoin.

No entanto, todas as narrativas radicais foram abruptamente interrompidas no início de dezembro de 2025. O conselho de administração da empresa aprovou por unanimidade uma resolução para suspender imediatamente o programa de compra de “1 Bitcoin por dia” e comprometeu-se a não alocar capital existente ou novo para comprar Bitcoin adicional. O comunicado oficial descreveu a mudança como uma decisão estratégica disciplinada “a partir de uma posição de força”, mas a reviravolta acentuada surpreendeu muitos observadores. O caso dos Prenéticos mostra claramente que, no mundo dos negócios, especialmente para empresas públicas que prestam contas perante os acionistas, a âncora da estratégia não é uma crença fixa, mas sim um cálculo frio de ROI que pode ser reavaliado a qualquer momento.

Prenetics Nó chave da estratégia Bitcoin

Dia do lançamento da estratégia: 18 de junho de 2025

Compra Inicial: 187,42 BTC a um preço médio de $106.712

Foi lançado o programa “1 Bitcoin Daily”: 1 de agosto de 2025

October Holdings: Cerca de 275 BTC, no valor de cerca de 31 milhões de dólares

Financiamento Estratégico: Em outubro de 2025, angariou mais de 48 milhões de dólares

Dia de Paragem Estratégica: 4 de dezembro de 2025

Posição Final: 510 BTC, avaliados aproximadamente em 45 milhões de dólares (ao preço atual de mercado)

Compromissos Públicos: Não serão usados mais fundos para aumentar as detenções em BTC

Por Trás da Curva: O Crescimento Deslumbrante do IM8 e as Sombras Voláteis do Bitcoin

Porque é que a gestão da Prenetics fez uma mudança estratégica tão dramática em apenas alguns meses? A explicação central do anúncio aponta para uma história de crescimento mais “definitiva” – a sua marca de suplementos nutricionais IM8. De acordo com os dados divulgados pela empresa, a IM8 alcançou 100 milhões de dólares em receitas recorrentes em apenas 11 meses após o seu lançamento e foi aclamada internamente como “a marca de suplementos de crescimento mais rápido na história da indústria.” Mais importante ainda, a gestão espera que as receitas da IM8 atinjam entre 160 e 200 milhões de dólares em 2026. Em contraste, o valor futuro dos ativos de Bitcoin está cheio de incerteza quanto à volatilidade do mercado. Quando os conselhos de administração têm de escolher entre uma oportunidade única de crescimento de marca de consumo e um investimento volátil em ativos alternativos, a balança está claramente inclinada a favor do primeiro.

A declaração do CEO Danny Yeung na declaração é muito representativa: "O nosso Conselho e a equipa de gestão concordam que o caminho mais promissor para criar valor significativo e sustentável para os acionistas é dedicar toda a nossa atenção sem distrações ao IM8 como uma oportunidade clara e única na vida. Esta frase é quase uma refutação implícita da lógica central da “estratégia corporativa do Bitcoin”. Muitas empresas alocam o Bitcoin como uma “reserva estratégica” para combater a inflação da moeda fiduciária e procurar uma reserva de valor a longo prazo. No entanto, a lógica de tomada de decisão da Prenetics sugere que bloquear capital em ativos voláteis quando existe uma oportunidade de crescimento explosiva no negócio principal da empresa pode ser visto como um desperdício de custo de oportunidade e distração.

Claro que as mudanças no ambiente de mercado são fatores externos que não podem ser ignorados. Desde que a Prenetics fechou uma ronda de 48 milhões de dólares em outubro, o preço do Bitcoin tem-se mantido num máximo de 114.000 dólares, e o sentimento do mercado não é extremamente entusiástico, mas relativamente otimista. No entanto, nos meses seguintes, o Bitcoin entrou numa fase de correção, com o preço a cair para cerca de 88.000 dólares num determinado momento, uma queda de cerca de 22,8%. Esta pressão descendente causou, sem dúvida, perdas não realizadas nas participações em Bitcoin da empresa (dependendo do seu custo médio) e também abalou a confiança da gestão e do conselho de administração para continuarem a investir mais a curto prazo. Insistir no “investimento diário” num mercado descendente exige uma forte convicção e determinação para não ser afetado pelas flutuações de curto prazo dos preços das ações e, obviamente, o conselho de administração da Prenetics optou por um caminho mais conservador e pragmático. Esta mudança revela também uma dura realidade: a “crença” de muitas empresas cotadas no Bitcoin tem uma correlação positiva subtil, mas próxima, com a curva de preços do Bitcoin.

A retirada da maré corporativa de reservas do Bitcoin? Uma interpretação de uma viragem histórica

A travagem brusca dos Prenetics não é um incidente isolado, é mais um microcosmo de uma tendência em desenvolvimento. Mais ou menos na mesma altura, a ETHZilla, um projeto de tesouraria Ethereum apoiado pelo conhecido investidor Peter Thiel, anunciou também o encerramento do seu tesouro de criptomoedas, vendendo Ethereum no valor de 74,5 milhões de dólares em favor de uma estratégia real de tokenização de ativos. Estas empresas, outrora procuradas pelo mercado como pioneiras do modelo de “tesouraria de ativos digitais”, têm ajustado sucessivamente a sua direção, levantando uma questão central: Será que a vaga de compras de moedas corporativas que começou com a MicroStrategy inaugurou o primeiro período significativo de recesso?

Devemos compreender as vulnerabilidades inerentes ao modelo de “tesouraria de ativos digitais”. Este modelo troca uma parte do balanço de uma empresa por ativos cripto como o Bitcoin, e o seu sucesso baseia-se fortemente em várias suposições chave: primeiro, a tendência ascendente a longo prazo das criptomoedas é suficiente para cobrir a sua grande volatilidade a curto prazo; em segundo lugar, o fluxo de caixa gerado pelo negócio principal da empresa é suficientemente estável para suportar a flutuação do valor de mercado da posição sem afetar a operação; Em terceiro lugar, os acionistas e os mercados de capitais reconhecem e recompensam esta estratégia agressiva. Quando o mercado está num mercado em alta, estas suposições podem ser auto-validadas, e o lucro flutuante da posição reforça a narrativa. No entanto, assim que o mercado arrefece, todos os pontos de pressão ficam expostos. Os preços das ações foram atingidos pelo duplo golpe da queda do Bitcoin e, se o negócio principal enfrentar novos desafios, a pressão sobre o conselho aumentará exponencialmente. No caso da Prenetics, o desempenho excecional da IM8 proporcionou um “pivot estratégico” perfeito para a gestão se afastar razoavelmente da narrativa do Bitcoin e focar-se em histórias de marcas de consumo mais facilmente compreendidas pelos mercados de capitais tradicionais.

O que é que isto significa para o mercado em geral? Primeiro, pode acalmar o entusiasmo de outras empresas à margem para seguirem o exemplo. Ao avaliar estratégias de Bitcoin, os CFOs de empresas cotadas terão de considerar com mais cuidado o risco de volatilidade do preço das ações, pressão de inquéritos regulatórios e perda de flexibilidade estratégica. Em segundo lugar, destaca como as empresas detêm Bitcoin de forma diferente dos fundos de investimento puros ou dos indivíduos – as empresas têm operações físicas, funcionários e relatórios trimestrais de resultados com limites claros para a sua tolerância ao risco. Por fim, também leva o mercado a ver o caso da MicroStrategy de forma mais racional: como um caso especial em vez de um modelo universalmente replicável. O principal negócio da MicroStrategy (software de business intelligence) tem um fluxo de caixa estável, e o seu CEO Michael Saylor quase fez da sua missão final transformar a empresa numa “holding de Bitcoin”. A saída da Prenetics pode marcar uma transição da fase de “tendência” para a fase de “triagem” das reservas corporativas de Bitcoin, que só empresas com finanças extremamente saudáveis, convicções de gestão muito firmes ou uma integração profunda de modelos de negócio com criptomoedas podem continuar este caminho.

Reação do mercado: pressão de curto prazo sobre os preços das ações e jogos narrativos de longo prazo

O mercado financeiro dará sempre feedback imediato da forma mais direta possível para mudanças súbitas na estratégia da empresa. Após o anúncio da Prenetics da suspensão do seu programa de compra de Bitcoin, o PRE do símbolo Nasdaq caiu 3,5% durante o dia de negociação, fechando aproximadamente em 15,74 dólares. Este declínio reflete intuitivamente a desilusão de alguns investidores, que compraram ações PRE em primeiro lugar, em parte devido ao potencial excesso de retorno e ao charme narrativo trazido pela sua estratégia agressiva do Bitcoin. Quando esta história apelativa é ativamente desmontada, o correspondente “prémio narrativo” também desaparece.

No entanto, se esticarmos a linha temporal, a situação torna-se muito mais complicada. Apesar desta queda, o preço das ações da Prenetics registou um aumento acumulado de 189% no ano completo de 2025. Este desempenho supera largamente a própria queda de cerca de 5,6% do Bitcoin no mesmo período (do início do ano ao início de dezembro). Uma comparação mais interessante vem da MSTR da MicroStrategy, que caiu quase 48% no mesmo período de 2025 como o “rei do Bitcoin empresarial”. Este conjunto de dados comparativos é muito instrutivo: ilustra que o principal motor da subida do preço das ações da PRE este ano pode não ser a valorização das suas posições em Bitcoin, mas sim a revalorização do mercado e o otimismo quanto às perspetivas de crescimento da sua marca IM8. Por outras palavras, o mercado de capitais pode já ter começado a avaliar os Prenéticos com a lógica de “ações estrelas da saúde do consumidor” em vez de “ações do conceito Bitcoin”.

Esta diferenciação do desempenho do preço das ações ensinou aos investidores uma lição vívida sobre a “evolução narrativa”. No mercado em alta das criptomoedas, a narrativa associada ao Bitcoin conduz frequentemente a melhorias significativas na avaliação. Mas quando o mercado oscila ou muda, os investidores analisam rapidamente os fundamentos da empresa, com empresas com um crescimento empresarial sólido e um caminho claro de lucro a serem apoiadas, enquanto empresas que dependem exclusivamente da narrativa de valorização dos criptoativos sofrerão experiências de reavaliação. A gestão da Prenetics pode ter estado bem consciente da potencial mudança na lógica de avaliação do mercado de capitais, por isso optou decisivamente por “abandonar o falso e deixá-lo real”. Para os investidores que ainda detêm ações da PRE, a nova questão que precisam de responder é: Conseguirá a marca IM8 continuar o seu mito de crescimento e finalmente cumprir a previsão de receitas de quase 200 milhões de dólares para 2026? A história de investimento da empresa mudou completamente de um manual especulativo de criptoativos para um manual mais tradicional, mas também testador de execução, para o crescimento da marca do consumidor.

O futuro da alocação de ativos criptoativos empresariais pela Prenetics

O pivot estratégico da Prenetics oferece-nos um excelente caso para examinar a direção em que o comportamento da alocação empresarial de criptoativos pode evoluir. No futuro, poderemos ver menos manifestos radicais “all-in” e estratégias de alocação mais diversificadas e estruturadas. Um caminho possível é as empresas limitarem estritamente a sua alocação de criptoativos a parte de uma “reserva estratégica”, semelhante a deter ouro, com uma proporção fixa e com mudanças já não frequentes, completamente isoladas das operações centrais do negócio. Outro caminho é integrar profundamente os criptoativos com as empresas, como melhorar as cadeias de abastecimento através da tecnologia blockchain, emitir tokens de fidelidade à marca ou participar em DeFi para obter retornos de baixo risco, para que os criptoativos possam realmente criar sinergias e não apenas uma posição especulativa no balanço.

Além disso, a clareza no ambiente regulatório será também uma variável chave. Atualmente, as regulamentações contabilísticas, fiscais e os requisitos de divulgação para as participações corporativas de criptoativos continuam a evoluir em todo o mundo. Esta incerteza está a impedir que mais empresas tradicionais entrem em cena. Uma vez estabelecido um quadro regulatório estável e transparente, as empresas poderão agir de forma mais regulada e cautelosa (em vez de mais agressiva). O caso dos Prenéticos serve de lembrete de que, no quadro atual, os conselhos de administração de empresas públicas têm um dever fiduciário para com os acionistas, e qualquer alocação de ativos que conduza a flutuações invulgares nos preços das ações pode desencadear responsabilização. Assim, futuras alocações corporativas podem estar mais inclinadas a obter exposição indireta através de produtos financeiros regulados, como ETFs de Bitcoin à vista, ganhando assim exposição a ativos e evitando as complexidades da custódia direta, auditorias de segurança e contabilidade. Este pode ser um caminho mais realista e sustentável para o Bitcoin se tornar um ativo institucional convencional.

Evolução e Estado Atual do Tesouro de Ativos Digitais

O conceito de “tesouro de ativos digitais” esteve na moda no mercado em alta de 2024-2025. Geralmente refere-se à alocação de parte dos fundos do tesouro (normalmente excedente em caixa) por empresas cotadas ou empresas privadas em criptoativos como Bitcoin e Ethereum. O originador desta tendência é, sem dúvida, a MicroStrategy, cujas compras contínuas desde 2020 finalmente ultrapassaram a grande maioria dos países nas suas detenções de Bitcoin. Posteriormente, gigantes tecnológicos como a Tesla também se juntaram brevemente, desencadeando uma vaga de seguimentos. Os defensores deste modelo acreditam que deter moeda fiduciária depreciativa é a segunda melhor opção na era das taxas de juro zero ou negativas, e que o Bitcoin tem as características do “ouro digital” e é uma ferramenta ideal para se proteger contra a inflação e a depreciação da moeda.

No entanto, como mostram os casos da Prenetics e da ETHZilla, este modelo enfrenta sérios desafios. Para além dos riscos de volatilidade do mercado, inclui também: 1) Complexidade contabilística e fiscal: Em diferentes jurisdições, os métodos contabilísticos dos criptoativos (sejam eles ativos intangíveis ou financeiros), o tratamento de deterioração e os cálculos do imposto sobre mais-valias são extremamente complexos; 2) Riscos de alojamento e segurança: As soluções de alojamento seguro ao nível empresarial são dispendiosas e, em caso de perda de chave privada ou hacking, a perda pode ser devastadora. 3) Pressão da governação corporativa: O preço da ação está fortemente ligado ao preço do Bitcoin, o que pode desencadear processos judiciais de acionistas e acusar a gestão de especulação de alto risco. Como resultado, as tendências atuais sugerem que os modelos puros de “tesouraria de ativos digitais” com intenção de acumulação estão a recuar em favor de alocações mais relacionadas com negócios ou reguladas através de produtos conformes. Isto marca uma nova etapa de construção racional a partir da busca fanática do mercado.