Vinte e cinco fundos negociados em bolsa (ETFs) relacionados com a SpaceX registaram-se junto da Securities and Exchange Commission (SEC), com 12 desses estruturados como produtos alavancados que oferecem exposição de 2x a posições longas ou 2x a posições curtas, de acordo com dados da Bloomberg Intelligence. As participações refletem um maior interesse do mercado na SpaceX, com duas aplicações adicionais a procurar alavancagem de 3x que enfrentam perspectivas incertas de aprovação pela SEC, afirma James Seyffart, analista sénior de investigação de ETFs na Bloomberg Intelligence. O aumento surge numa altura em que os ETFs evoluíram de simples veículos de acompanhamento de índices para instrumentos complexos, agora superando em número as empresas cotadas publicamente e abrangendo estratégias exóticas, incluindo produtos alavancados sobre uma única ação, que registaram um crescimento explosivo para mais de 190 mil milhões de dólares em ativos sob gestão até meados de maio.
Registos de ETFs alavancados reflectem interesse do mercado na SpaceX
Os 25 registos de ETFs sobre a SpaceX representam um número invulgarmente elevado para uma única empresa e demonstram o que a Bloomberg Intelligence caracteriza como “febre da SpaceX” no mercado. Do total de registos, 12 estão especificamente estruturados como ETFs inversos de 2x long ou 2x short, enquanto duas aplicações propõem alavancagem de 3x. James Seyffart refere que a aprovação pela SEC para os fundos de 3x é improvável com base em padrões regulatórios.
Os traders preferem estes ETFs alavancados apesar da sua complexidade, segundo Seyffart, que afirma: “Chamamo-los ferramentas de potência porque pode realmente magoar-se se não compreender como estas coisas funcionam.” Os produtos são concebidos para trading de curto prazo, e não para estratégias de compra e manutenção, devido ao seu mecanismo de rebalanceamento diário e a uma estrutura de custos mais elevada.
O rebalanceamento diário cria risco de volatilidade
ETFs alavancados sobre uma única ação duplicam ou triplicam o desempenho em um único dia de uma ação através de rebalanceamento diário. Um investimento de 1.000 dólares num ETF SpaceX 2x long ganharia 20% para 1.200 dólares se a ação subisse 10% no primeiro dia. No entanto, se a ação cair 10% no segundo dia, o investidor perde 240 dólares (20% de 1.200), resultando em 960 dólares no total—uma perda de 4%. Um investidor que detenha ações padrão ficaria essencialmente estável ao longo do mesmo período de dois dias.
Este mecanismo de “reset” diário torna os ETFs alavancados adequados sobretudo para day traders, e não para investidores de longo prazo. Os produtos ganharam popularidade entre investidores de retalho que procuram exposição à volatilidade e traders que precisam de se proteger de posições de risco.
Crescimento no mercado de ETFs alavancados
Cerca de 27% dos ETFs lançados no ano passado foram produtos alavancados, com três quartos deles focados em ações individuais, de acordo com um relatório do JPMorgan. Os ativos sob gestão em ETFs alavancados atingiram mais de 190 mil milhões de dólares até meados de maio, segundo os dados do banco.
O mercado de ETFs expandiu-se ao ponto de, como Torsten Slok, da Apollo Global Management, notou, “agora existem mais formas de negociar o mercado do que existem ações no mercado”. A SEC formalizou regras que regem estes produtos em 2022, permitindo o lançamento de estratégias cada vez mais especializadas.
Custos mais elevados e custos ocultos reduzem retornos
Os ETFs alavancados têm taxas mais altas do que os ETFs tradicionais baseados em índices e incluem custos ocultos que diminuem os retornos, segundo investigação de Hendrik Bessembinder, professor de finanças da Arizona State University. Os produtos normalmente não compram diretamente a ação subjacente. Em vez disso, compram swaps a bancos, que depois cobrem o seu próprio risco comprando ações ou futuros. Os bancos cobram por este serviço, repassando custos aos investidores.
Bessembinder descreve o apelo como “manter o sonho vivo”, afirmando: “Gostamos todos de sonhar com a possibilidade de ficar rico.” Os retornos dos ETFs alavancados nem sempre correspondem às expectativas teóricas devido aos efeitos de capitalização (compounding) do rebalanceamento diário e das estruturas de taxas.
FAQ
O que são ETFs alavancados da SpaceX e quantos deram entrada na SEC?
Vinte e cinco ETFs relacionados com a SpaceX registaram-se junto da Securities and Exchange Commission, com 12 estruturados como produtos alavancados de 2x long ou 2x short. Duas participações adicionais propõem alavancagem de 3x, embora a aprovação da SEC seja considerada improvável por analistas da Bloomberg Intelligence.
Como é que o rebalanceamento diário afecta os retornos dos ETFs alavancados?
Os ETFs alavancados fazem “reset” diariamente, multiplicando o desempenho num único dia, mas criando efeitos de capitalização ao longo de vários dias. Um ETF 2x long ganha 20% quando a ação subjacente sobe 10% num dia, mas perde 20% quando a ação cai 10% no dia seguinte. Este mecanismo pode produzir resultados que divergem significativamente de simplesmente duplicar o desempenho da ação ao longo de vários dias, tornando estes produtos inadequados para estratégias de compra e manutenção.
Quais são os custos associados aos ETFs alavancados?
Os ETFs alavancados têm taxas mais altas do que os ETFs tradicionais baseados em índices e incluem custos ocultos de acordos de swap com bancos. Estes produtos tipicamente compram swaps em vez de posições directas em ações, com os bancos a cobrarem taxas para cobrir o seu risco através de compras de ações ou futuros. A investigação da Arizona State University mostra que estes custos reduzem os retornos face a múltiplos teóricos de alavancagem.
