O presidente da CFTC traça a linha entre as criptomoedas e os futuros agrícolas; a revisão da definição de contratos de permuta já foi iniciada

O presidente interino da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA (CFTC), Michael Selig (Selig), afirmou, a 23 de junho, na conferência anual da Associação de Transitários do Algodão dos EUA, que a negociação contínua 24/7 e a estrutura perpétua, sem data de vencimento, dos futuros de criptografia não se aplicam aos mercados de produtos agrícolas, que dependem de liquidação física e têm horários de negociação limitados. A CFTC e a SEC lançaram em conjunto uma consulta pública sobre a definição de contratos de swap, estando o período de recolha de comentários aberto por 60 dias após a publicação no «Federal Register».

A consulta pública conjunta da CFTC e da SEC sobre a definição de contratos de swap já foi iniciada, com um período de 60 dias

A CFTC e a SEC iniciaram em conjunto uma consulta pública para recolher opiniões sobre como é que as autoridades reguladoras devem classificar contratos de swap, swaps de tipo mobiliário, swaps híbridos e produtos derivados relacionados. As duas entidades referiram, no documento de consulta, que desde a implementação inicial do Título VII da Lei Dodd-Frank, os mercados financeiros e as práticas de negociação mudaram, pelo que as definições existentes precisam de ser revistas.

O âmbito da revisão inclui: questões de jurisdição, isenções de negociação de swaps, quadros alternativos de conformidade, swaps híbridos, novos produtos financeiros em desenvolvimento, bem como contratos de eventos e produtos de mercados de previsão. O presidente da SEC, Paul Atkins, já tinha afirmado separadamente que é necessária uma clarificação adicional urgente das regras de regulação específicas para produtos orientados por eventos. Selig afirmou que esta consulta ajudará a resolver as ambiguidades que persistem há muito tempo na Lei Dodd-Frank.

De acordo com o quadro atual de contratos de swap, os produtos classificados como swaps têm de cumprir as exigências

Ao abrigo do quadro atual de contratos de swap, os produtos classificados como swaps devem cumprir os requisitos de local de execução, de compensação obrigatória e de reporte de transações previstos na Lei Dodd-Frank, existindo diferenças substanciais face ao quadro atual de futuros.

O volume de negociação dos futuros perpétuos cripto da Kalshi ultrapassa 8,5 mil milhões de dólares; a CBOE inicia uma avaliação

Algumas semanas após o lançamento dos futuros perpétuos de Bitcoin da Kalshi, o volume de negociação já ultrapassou os 8,5 mil milhões de dólares. Neste contexto, a Chicago Board Options Exchange (CBOE) iniciou uma avaliação sobre se os seus produtos de futuros de Bitcoin e Ethereum podem ser convertidos em contratos perpétuos. A Kraken também já disponibilizou aos clientes dos EUA a negociação de futuros perpétuos através da sua plataforma CFTC regulada Bitnomial.

A CME Group processa nos tribunais federais pela aprovação da Kalshi pela CFTC

A Chicago Mercantile Exchange Group (CME Group) apresentou uma ação no tribunal distrital dos Estados Unidos para o Distrito de Columbia, acusando a CFTC de violar o «Commodity Exchange Act» ao aprovar os produtos da Kalshi.

No que diz respeito a lugares de comissário na CFTC, a comissária Carolyn Pham deixou o cargo em dezembro de 2025, e o presidente dos EUA, Trump, ainda não nomeou um novo comissário. Selig é, neste momento, o único comissário e presidente interino da CFTC. Legisladores já apelaram publicamente ao preenchimento dos lugares em aberto.

Perguntas frequentes

Quais são as principais diferenças de estrutura entre os contratos perpétuos de criptografia e os futuros agrícolas tradicionais?

Os futuros agrícolas tradicionais têm uma data de vencimento fixa; na data de vencimento, ocorre liquidação física ou em numerário de acordo com os termos do contrato, e o horário de negociação é limitado. Os contratos perpétuos de cripto não têm data de vencimento; utilizam um mecanismo de taxa de financiamento para manter o preço do contrato indexado ao spot, suportando negociação 24/7. As declarações de Selig sublinharam explicitamente que essa estrutura perpétua contínua não é compatível com as necessidades de liquidação física de produtos agrícolas.

A consulta conjunta da CFTC e da SEC sobre a definição de contratos de swap abrange quais categorias de produtos?

A revisão abrange contratos de swap, swaps de tipo mobiliário, swaps híbridos, novos produtos financeiros em desenvolvimento, bem como contratos de eventos e produtos de mercados de previsão. As duas entidades indicaram em particular que alguns produtos emergentes se encontram na zona de interseção entre a regulação de commodities e de valores mobiliários, pelo que o quadro de classificação existente da Lei Dodd-Frank precisa de ser atualizado para responder a estes produtos.

Qual é o fundamento legal do processo apresentado pela CME Group?

No processo apresentado no tribunal distrital dos Estados Unidos para o Distrito de Columbia, a CME Group acusa a decisão da CFTC de aprovar o produto de futuros perpétuos de Bitcoin da Kalshi de violar as disposições relevantes do «Commodity Exchange Act». A CME Group é um dos maiores operadores de bolsas de derivados do mundo e, por si própria, também disponibiliza produtos de futuros de Bitcoin regulados pela CFTC.