O presidente da Fed, Powell, termina a orientação prospectiva, e os sinais “hawkish” fazem descer o Bitcoin

Kevin Warsh presidiu à sua primeira reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 17 de junho, anunciando a manutenção da taxa de fundos federais entre 3,5% e 3,75%, sem alterações, e a criação de cinco grupos de trabalho especiais. Warsh afirmou de forma explícita que irá pôr fim à orientação prospectiva, uma posição que antecipa uma mudança fundamental nas expectativas do mecanismo do mercado. Os sinais hawkish divulgados na reunião de 17 de junho levaram ao recuo do Bitcoin e do mercado cripto.

Os cinco grupos de trabalho especiais de Warsh: objetivos de reforma de cada grupo

De acordo com o anúncio do FOMC, as linhas de reforma para os cinco grupos de trabalho especiais são as seguintes:

Grupo de trabalho de comunicação: se Warsh avançar com o fim da orientação prospectiva, os participantes no mercado terão de criar um quadro totalmente novo para prever as ações da Reserva Federal. Este grupo tem a relação mais direta com os traders.

Grupo de trabalho do balanço: indica que Warsh pretende acelerar o processo de redução do enorme balanço da Reserva Federal. Warsh defende há muito que as práticas adotadas durante a pandemia, de compras em grande escala de títulos do Tesouro e de títulos lastreados em hipotecas, distorceram o mecanismo de formação de preços.

Grupo de trabalho de avaliação do enquadramento da inflação: a Reserva Federal aplica atualmente o regime de “objetivo de inflação média flexível” aprovado em 2020, que permite que a inflação permaneça acima da meta durante algum tempo para compensar a inflação baixa anterior. Warsh já afirmou que a inflação é “uma opção”, pelo que este enquadramento corre o risco de ser reavaliado.

Grupo de trabalho sobre emprego e produtividade e grupo de trabalho sobre dados: orientados, respetivamente, para as reformas na ponderação da política de emprego da Reserva Federal e na forma de utilização de dados.

As posições já assumidas por Warsh sobre a orientação prospectiva e o balanço

Em audiência de nomeação no Senado, Warsh afirmou de forma clara que “não acredita na orientação prospectiva” e tem criticado durante anos os efeitos de distorção no mecanismo de formação de preços decorrentes da flexibilização quantitativa e de um balanço de grandes dimensões. O seu antecessor, Jerome Powell, foi progressivamente aceitando a utilização do balanço como ferramenta de política ativa; a posição pública de Warsh é o oposto, e pretende reduzir a influência da Reserva Federal nos mercados financeiros.

O fim da orientação prospectiva afeta de forma significativa vários tipos de ativos, incluindo criptomoedas: no passado, o mercado dependia dos comunicados prospetivos da Reserva Federal para precificar expetativas futuras; uma vez cancelado este sinal, todas as classes de ativos globais enfrentam uma incerteza mais elevada.

A ligação direta de Warsh às criptomoedas: discurso sobre o Bitcoin e divulgação de holdings

Warsh disse publicamente que o Bitcoin é “ouro novo para pessoas com menos de 40 anos” e revelou investimentos em mais de 20 entidades relacionadas com blockchain, incluindo dYdX e Solana, mas já se comprometeu a alienar essas participações.

Os sinais hawkish divulgados na reunião de 17 de junho levaram à queda do Bitcoin e de um mercado cripto mais alargado. As experiências históricas indicam que, se a Reserva Federal colocar o controlo da inflação em primeiro lugar e mantiver taxas de juro elevadas durante muito tempo, isso terá efeitos negativos nos ativos de risco, incluindo criptomoedas. O artigo refere que, atualmente, as taxas permanecem entre 3,5% e 3,75%, e que os sinais apontam para a possibilidade (se houver) de uma subida em vez de um corte na próxima etapa.

Perguntas frequentes

Quando e como é que Warsh se tornou presidente da Reserva Federal?

Segundo as notícias, Warsh foi nomeado pelo Presidente Trump em março de 2026 e, em maio do mesmo ano, foi aprovado pelo Senado dos EUA, tornando-se formalmente presidente da Reserva Federal. Antes disso, já tinha sido membro do Conselho da Reserva Federal entre 2006 e 2011, num mandato que abrangeu o período da crise financeira de 2008 e a altura em que nasceram as políticas de flexibilização quantitativa.

Porque é que Warsh pretende pôr fim à orientação prospectiva?

De acordo com a posição pública de Warsh (incluindo declarações numa audiência no Senado em abril), ele “não acredita na orientação prospectiva”, considerando que a prática de a Reserva Federal definir claramente a trajetória futura das taxas de juro enfraquece a capacidade autónoma de o mercado definir preços e aumenta a dependência excessiva da comunicação do banco central. O fim da orientação prospectiva faz parte da sua posição global de reduzir a influência da Reserva Federal sobre os mercados financeiros.

Que mudanças de políticas concretas pode o grupo de trabalho sobre o enquadramento da inflação de Warsh trazer?

Segundo as notícias, a Reserva Federal aplica atualmente o regime de “objetivo de inflação média flexível” aprovado em 2020, que permite que a inflação exceda a meta de 2% durante algum tempo. Warsh já descreveu a inflação como “uma opção”, o que indica a sua postura crítica relativamente a este enquadramento; a criação do grupo de trabalho sugere que este enquadramento poderá ser alterado ou eliminado, embora o rumo exato ainda dependa do relatório do grupo de trabalho.