As refinarias sul-coreanas enfrentam uma forte quebra dos lucros no segundo trimestre de 2026, após o colapso dos preços do crude na sequência de um pico impulsionado pela guerra no Médio Oriente, com algumas empresas a registarem perdas a partir do final de maio. O consenso para o lucro operacional da S-Oil no segundo trimestre é de 1,0966 biliões de won, uma descida de aproximadamente 11% face aos 1,2311 biliões de won do primeiro trimestre, enquanto se prevê que o negócio de petróleo da SK Innovation ganhe 1,255 biliões de won no segundo trimestre, uma quebra de cerca de 35% face aos estimados 1,93 biliões de won do primeiro trimestre, de acordo com a compilação da Yonhap Infomax das previsões de corretoras no último mês. A quebra resulta do processamento, por parte das refinarias, de crude adquirido com prémios elevados em tempo de guerra — quando o crude Dubai ultrapassou os 120 dólares por barril — transformado agora em produtos vendidos a preços deprimidos, perto dos 70 dólares por barril, gerando perdas de inventário e efeitos de desfasamento negativos. Observadores do setor referem que o lucro operacional combinado de 6 biliões de won no primeiro trimestre das quatro maiores refinarias incluía aproximadamente 3 biliões de won provenientes de ganhos de inventário temporários e efeitos de desfasamento associados à subida dos preços. Apesar do cessar-fogo, as pressões sobre os custos persistem: o prémio do preço oficial de venda (OSP) da Saudi Aramco para a Ásia situou-se em média nos 14,8 dólares por barril nos últimos três meses, contra 1,26 dólares por barril no mesmo período do ano passado, e os prémios de risco mantêm-se acima dos 20 dólares por barril, face aos habituais 0,5 dólares por barril, segundo o ministro do Comércio, Indústria e Energia, Kim Jung-kwan.
S-Oil e SK Innovation registam quebra de lucros no segundo trimestre
A agregação das previsões de corretoras pela Yonhap Infomax no último mês mostra que o consenso para o lucro operacional da S-Oil no segundo trimestre é de 1,0966 biliões de won, uma descida de aproximadamente 11% face aos 1,2311 biliões de won do primeiro trimestre. O negócio de petróleo da SK Innovation gerou uns estimados 1,93 biliões de won de lucro operacional no primeiro trimestre, mas deverá ganhar 1,255 biliões de won no segundo trimestre, uma quebra de cerca de 35%. A tendência reflete o rápido recuo dos preços internacionais do crude este mês, com o crude Dubai a cair de mais de 120 dólares por barril após a guerra para cerca de 70 dólares por barril recentemente, devido às expectativas de cessar-fogo.
Algumas refinarias registam perdas a partir do final de maio
As refinarias começaram a alimentar crude adquirido com prémios de risco elevados em tempo de guerra nas instalações de processamento a partir do final do segundo trimestre. Os produtos resultantes têm agora de ser vendidos a preços alinhados com o mercado de crude em colapso, gerando perdas relacionadas com inventários e efeitos de desfasamento negativos. Algumas empresas com inventários de crude pré-guerra limitados começaram a registar perdas nas suas operações de refinação a partir do final de maio, segundo fontes do setor.
Prémios OSP da Saudi Aramco e custos de transporte mantêm-se elevados
O prémio do preço oficial de venda (OSP) da Saudi Aramco para a Ásia — adicionado aos preços de referência do crude — situou-se em média nos 14,8 dólares por barril nos últimos três meses, contra 1,26 dólares por barril no mesmo período do ano passado, um aumento de mais de dez vezes. A incerteza quanto à passagem livre pelo Estreito de Ormuz após o período de cessar-fogo e os custos persistentemente elevados de transporte e seguros agravam a pressão sobre os custos das refinarias. O ministro Kim Jung-kwan afirmou que os prémios de risco, normalmente em torno de 0,5 dólares por barril, continuam a exceder os 20 dólares por barril, o que significa que os preços reais de importação de crude se mantêm perto dos 95 dólares por barril, mesmo quando os preços internacionais cotam 75 dólares por barril.
Setor prevê perdas no terceiro trimestre e normalização atrasada dos custos
Os observadores do setor antecipam que as perdas relacionadas com inventários e os efeitos de desfasamento negativos se intensifiquem no terceiro trimestre, tornando as perdas de refinação inevitáveis. Um responsável do setor referiu que uma parte substancial dos lucros do primeiro trimestre proveio de ganhos de valorização temporários ligados à subida dos preços, e que a descida dos preços no terceiro trimestre aumentará a pressão sobre os lucros. O setor espera que ainda decorram vários meses até que os custos reais de importação de crude regressem aos níveis anteriores ao bloqueio, com um possível alívio dos custos por volta do final do terceiro trimestre, quando os contratos de longo prazo assinados após o cessar-fogo começarem a fornecer crude.
FAQ
Porque é que os lucros das refinarias sul-coreanas caíram no segundo trimestre, após um forte primeiro trimestre?
As refinarias processaram crude adquirido a preços inflacionados pela guerra — quando o crude Dubai ultrapassou os 120 dólares por barril — transformando-o em produtos vendidos a preços colapsados, perto dos 70 dólares por barril, gerando perdas de inventário e efeitos de desfasamento negativos. O forte desempenho do primeiro trimestre dependeu fortemente de ganhos de inventário temporários e efeitos de desfasamento provenientes do pico de preços.
Que pressões sobre os custos persistem apesar do cessar-fogo?
O prémio OSP da Saudi Aramco para a Ásia situou-se em média nos 14,8 dólares por barril nos últimos três meses, contra 1,26 dólares por barril no ano passado. Os prémios de risco mantêm-se acima dos 20 dólares por barril, face aos habituais 0,5 dólares por barril, e os custos de transporte e seguros continuam elevados, segundo o ministro Kim Jung-kwan.
Quando se normalizarão os custos das refinarias?
Fontes do setor esperam que ainda decorram vários meses até que os custos reais de importação de crude regressem aos níveis anteriores ao bloqueio, com um possível alívio por volta do final do terceiro trimestre, quando os contratos de longo prazo assinados após o cessar-fogo começarem a fornecer crude.
